Thị trường Nickel 2026: Những điều nhà đầu tư cần biết khi giá chịu áp lực

Triển vọng thị trường nickel năm 2026 có vẻ ảm đạm, với dự báo chỉ ra sự yếu kém duy trì. Các nhà phân tích ngành dự đoán nickel sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì trên mức US$16.000/tấn, với giá trung bình dự kiến quanh mức US$15.250 trong suốt năm. Dự báo u ám này đến khi kim loại đối mặt với một cơn bão hoàn hảo gồm dư cung, nhu cầu giảm sút và một bối cảnh chuyển đổi năng lượng đang thay đổi, đe dọa các giả định về hóa học pin truyền thống.

Bất ổn dư cung: Tại sao Indonesia lại quan trọng

Sự thống trị của Indonesia trong sản xuất nickel đã định hình lại cơ bản thị trường nickel toàn cầu. Sản lượng của quốc gia này gần như gấp ba lần từ năm 2019 đến 2024, tăng từ 800.000 tấn lên 2,2 triệu tấn — một sự biến đổi do chính sách mở rộng mạnh mẽ. Vào tháng 2 năm 2025, chính phủ Indonesia đã nâng hạn ngạch khai thác quặng lên 298,5 triệu tấn ướt, càng làm tràn ngập thị trường với nguồn cung.

Sự phong phú này đã tạo ra tác động rõ rệt đến tồn kho trên sàn giao dịch. Kho dự trữ của Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã tăng lên 254.364 tấn vào cuối tháng 11 năm 2025, tăng mạnh so với 164.028 tấn đầu năm. Sự gia tăng này đã đẩy giá nickel xuống còn US$14.295 — mức gây áp lực ngay cả đối với các hoạt động sản xuất chi phí thấp của Indonesia.

Các cuộc thảo luận đang diễn ra về khả năng cắt giảm sản lượng. Theo các báo cáo, các quan chức Indonesia đã đề xuất giảm sản lượng quặng nickel xuống khoảng 250 triệu tấn vào năm 2026. Tuy nhiên, còn nhiều sự không chắc chắn về việc liệu các cắt giảm này có thực sự xảy ra hay không. Nhà chiến lược ngành Ewa Manthey từ ING nhận định rằng trong khi thị trường nickel toàn cầu dự kiến dư thừa 261.000 tấn vào năm 2026, Indonesia dường như còn do dự trong việc thực hiện các cắt giảm mạnh mẽ. Bà chỉ ra rằng để giá đạt mức khoảng US$20.000 cần thiết để hỗ trợ các nhà sản xuất phương Tây, các hạn chế về nguồn cung sẽ cần phải nghiêm trọng hơn nhiều — có thể yêu cầu cắt giảm hàng trăm nghìn tấn.

Thách thức về nhu cầu: Thép không gỉ và chuyển đổi pin EV

Ngoài tình trạng dư cung, thị trường nickel còn gặp khó khăn do các yếu tố cơ bản về nhu cầu yếu đi. Sản xuất thép không gỉ, chiếm hơn 60% tiêu thụ nickel toàn cầu, đang chịu áp lực từ lĩnh vực bất ổn của ngành bất động sản Trung Quốc. Mặc dù chính phủ đã cố gắng ổn định thị trường nhà ở, doanh số bán hàng của Trung Quốc đã giảm 36% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 11 năm 2025, cho thấy lĩnh vực này vẫn còn trì trệ.

Cảnh quan pin xe điện đang chuyển đổi theo những cách không có lợi cho hóa học nickel. Trong khi pin nickel-mangan-cobalt từng được đánh giá cao về mật độ năng lượng và phạm vi hoạt động, công nghệ lithium-iron-phosphate (LFP) đã tiến bộ đáng kể. Các nhà sản xuất lớn như Contemporary Amperex Technology và các hãng khác đang chuyển hướng sang LFP, hiện đạt phạm vi vượt quá 750 km với chi phí sản xuất thấp hơn và an toàn hơn.

Dữ liệu về nhu cầu pin cũng phản ánh xu hướng này. Nhu cầu pin nickel chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm 2025, trong khi nhu cầu LFP tăng 7%. Điều đáng lo ngại hơn cho thị trường nickel là doanh số xe điện tại Mỹ đã sụt giảm mạnh trong quý 4 năm 2025, giảm 46% so với quý trước sau khi loại bỏ khoản tín dụng thuế EV của quốc gia này vào tháng 9. Ford đã giảm quy mô kế hoạch EV của mình với khoản ghi giảm 19,5 tỷ USD, chuyển hướng sang các xe có phạm vi hoạt động mở rộng và xe hybrid. Quyết định của EU vào tháng 12 về việc từ bỏ lệnh cấm động cơ đốt trong vào năm 2035 càng làm giảm nhu cầu về kim loại pin.

Dự báo giá và ý nghĩa của nó

Trong năm 2026, dự kiến thị trường nickel sẽ tiếp tục chịu áp lực. Manthey dự báo giá sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì trên mức US$16.000 mà không có các gián đoạn nguồn cung đáng kể hoặc các bất ngờ về nhu cầu. Ngân hàng Thế giới cũng dự báo trung bình giá nickel sẽ là US$15.500 trong năm 2026, tăng nhẹ lên US$16.000 vào năm 2027. Nornickel của Nga, một trong những nhà sản xuất lớn nhất thế giới, cảnh báo về dư thừa kim loại đã tinh chế khoảng 275.000 tấn trong năm 2026.

Áp lực lợi nhuận đặt ra thách thức cho cả nhà sản xuất và nhà đầu tư. Nếu không có sự thay đổi đáng kể trong các yếu tố cơ bản của thị trường — dù là thông qua cắt giảm sản xuất phối hợp hay sự gia tăng bất ngờ về nhu cầu — thị trường nickel có vẻ sẽ bị mắc kẹt trong giai đoạn yếu kém kéo dài và triển vọng phục hồi hạn chế trong trung hạn.