Thị trường 2026 đứng trước ngã rẽ: Vàng, Tiền điện tử và Cổ phiếu công nghệ sẽ đi về đâu tiếp theo — Phân tích sâu về dự báo của các ngân hàng lớn

Khi năm 2025 khép lại với kết quả hỗn hợp trên các loại tài sản, các tổ chức tài chính hàng đầu đang vẽ ra những bức tranh hoàn toàn khác nhau cho năm 2026. Từ kim loại quý tăng giá mạnh do lo ngại về địa chính trị đến tiền điện tử bị mắc kẹt giữa các lý thuyết chu kỳ cạnh tranh, đây là những gì mà sự đồng thuận — và các nhà đối lập — đang dự đoán.

Kim loại quý: Vàng và Bạc tỏa sáng giữa bối cảnh bất ổn

Chặng đường 2025 ấn tượng của Vàng mở ra triển vọng tăng trưởng hơn nữa

Chữ vàng đã tăng 60% trong năm 2025 — năm tốt nhất kể từ 1979 — không phải là ngẫu nhiên. Lãi suất giảm từ Cục Dự trữ Liên bang, việc các ngân hàng trung ương tích trữ liên tục, và căng thẳng địa chính trị âm ỉ đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho nhu cầu vàng. Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng điều này sẽ không kết thúc trong năm 2026.

Trong các kịch bản cơ sở, vàng có thể tăng thêm 5–15%, với các trường hợp cực đoan hơn (suy thoái toàn cầu + chuyển hướng tích cực của Fed) có thể thấy mức tăng 15–30%. Các ngân hàng lớn không ngần ngại: Goldman Sachs đặt mục tiêu USD 4.900/oz, trong khi Bank of America còn cao hơn nữa với USD 5.000/oz vào cuối năm. Lý do đơn giản — thâm hụt ngân sách sẽ tiếp tục phình to, các ngân hàng trung ương không ngừng mua vào, và rủi ro địa chính trị vẫn còn đó.

Bạc thoát khỏi bóng tối của Vàng

Hiệu suất của bạc trong năm 2025 còn vượt xa cả vàng, được thúc đẩy bởi cảnh báo về thiếu hụt cung cấp cấu trúc của Viện Bạc. Nhu cầu công nghiệp vẫn mạnh, sự quan tâm đầu tư đang phục hồi, và nguồn cung mới không theo kịp. Sự chênh lệch này dự kiến sẽ ngày càng gia tăng trong năm 2026.

UBS đã nâng dự báo cho năm 2026 lên USD 58–60/oz với khả năng chạm USD 65/oz. Bank of America cũng dự báo USD 65/oz, cho thấy rằng các kim loại quý sẽ vẫn là một công cụ phòng hộ ưa thích chống lại bất ổn vĩ mô.

Tiền điện tử: Các dự báo trái chiều về Chương tiếp theo của Bitcoin và Ethereum

Bitcoin tại điểm ngoặt — Các tổ chức phân chia về động thái chu kỳ

Năm 2025 của Bitcoin là một hành trình thăng trầm: đạt đỉnh mọi thời đại rồi giảm về gần như không đổi. Đến năm 2026, câu chuyện này phân rẽ.

Standard Chartered hạ mục tiêu Bitcoin từ USD 200.000 xuống còn USD 150.000, lý do là các hoạt động mua vào của kho bạc doanh nghiệp có thể giảm sút (dù dòng ETF có thể bù đắp). Bernstein cũng đặt mục tiêu USD 150.000 cho năm 2026 nhưng thêm phần tinh tế: họ tin rằng Bitcoin đã thoát khỏi chu kỳ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài, với khả năng đạt USD 200.000 vào năm 2027. Morgan Stanley lại giữ quan điểm ngược lại, khẳng định chu kỳ bốn năm vẫn chi phối các biến động của Bitcoin và cảnh báo rằng đợt tăng giá có thể sắp cạn kiệt.

Giá BTC hiện tại là $91.36K (tính đến đầu tháng 1 năm 2026) với mức biến động +1.78% trong 24 giờ, cho thấy quá trình khám phá giá vẫn còn đang diễn ra.

Chức năng token hóa của Ethereum thu hút sự chú ý của các tổ chức

Trong khi Ethereum cũng kết thúc năm 2025 với mức giá không đổi, các tổ chức lại rất lạc quan. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng bùng nổ của token hóa — chuyển đổi các tài sản thực thành token dựa trên blockchain — dựa nhiều vào hạ tầng của Ethereum. Tom Lee của BitMain vẽ ra một bức tranh còn táo bạo hơn, cho rằng token hóa sẽ là trụ đỡ cho chu kỳ siêu tăng giá tiếp theo của crypto và dự đoán ETH đạt USD 20.000 trong năm 2026, khẳng định Ethereum đã chạm đáy.

ETH hiện giao dịch ở mức $3.14K (tăng 1.27% trong 24 giờ), còn nhiều dư địa để các dự báo này thành hiện thực.

Cổ phiếu: Sự tăng trưởng của Nasdaq 100 nhờ AI

Nasdaq 100 đã tăng 22% trong năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục leo thang trong năm 2026, hưởng lợi từ làn sóng đầu tư của các tập đoàn siêu lớn vào AI. Amazon, Google, Microsoft và Meta dự kiến duy trì chi tiêu cao — có thể đạt hàng trăm tỷ đô la tích lũy vào năm 2026 — hỗ trợ các nhà sản xuất chip như NVIDIA, AMD và Broadcom.

JPMorgan dự đoán S&P 500 có thể tiến gần tới 7.500, trong khi Deutsche Bank còn lạc quan hơn, dự báo gần 8.000 vào cuối năm. Dựa trên các mục tiêu này, Nasdaq 100 có thể vượt mốc 27.000 điểm trong năm 2026. Đối với các nhà đầu tư Úc theo dõi giá trị USD, việc quy đổi 27.000 USD sang AUD sẽ đưa chỉ số vào khoảng 41.000–43.000 AUD (tùy theo tỷ giá), nhấn mạnh quy mô của các khoản lợi nhuận tiềm năng.

Ngoại hối: Divergence của đồng đô la và rủi ro carry trade

EUR/USD: Lý do để đồng Euro mạnh lên

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025, và sự phân kỳ vẫn tiếp diễn. Với Fed cắt giảm lãi suất trong khi ECB giữ nguyên, hầu hết các tổ chức dự báo EUR/USD sẽ đạt 1.20 (JPMorgan, Nomura) đến 1.22 (Bank of America) vào cuối năm 2026. Morgan Stanley cảnh báo thận trọng, dự đoán tăng lên 1.23 rồi giảm xuống 1.16 trong H2 2026 nếu dữ liệu kinh tế Mỹ vượt mong đợi.

USD/JPY: Rủi ro tháo gỡ carry trade đang treo lơ lửng

Cặp này chứng kiến sự phân kỳ lớn giữa các dự báo. JPMorgan và Barclays lạc quan, với JPMorgan dự đoán USD/JPY sẽ leo lên 164 khi BOJ tăng lãi suất đã được định giá và mở rộng tài khóa của Nhật Bản gây áp lực lên đồng yên. Nomura và Citigroup cảnh báo kịch bản ngược lại: nếu dữ liệu vĩ mô Mỹ yếu đi, các carry trade có thể tháo gỡ nhanh chóng, đẩy USD/JPY xuống 140 hoặc thấp hơn trước cuối năm.

Hàng hóa: Dầu thô đối mặt với dư cung cấu trúc

Dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ tăng sản lượng và sản xuất của Mỹ duy trì mạnh mẽ. Dự kiến năm 2026, xu hướng giảm vẫn còn rõ rệt. Goldman Sachs dự báo WTI trung bình khoảng USD 52/thùng (Brent USD 56/thùng) trong kịch bản bi quan, trong khi JPMorgan cũng cảnh báo rủi ro, dự đoán WTI quanh mức USD 54 (Brent USD 58) nếu dư cung tiếp tục tồn tại. Sự chậm lại của tăng trưởng nhu cầu có thể làm trầm trọng thêm các áp lực này.

Kết luận

Năm 2026 mở ra một cơ hội phân đôi: các tài sản trú ẩn an toàn (vàng, bạc) có khả năng hưởng lợi từ bất ổn vĩ mô kéo dài, trong khi các tài sản rủi ro (cổ phiếu, tiền điện tử) có thể mang lại lợi nhuận vượt trội nếu các rủi ro địa chính trị giảm bớt và chu kỳ đầu tư chi tiêu duy trì. Rủi ro lớn nhất vẫn là chính sách tiền tệ và tài khóa của Mỹ — bất kỳ sự thay đổi nào cũng có thể nhanh chóng định hình lại các dự báo này.