#美联储降息政策 Nhìn thấy cái tên Waller xuất hiện trở lại, tôi cảm thấy một cảm giác quen thuộc về lịch sử đang lặp lại. Sau cuộc khủng hoảng tài chính cách đây hơn một thập kỷ, ứng cử viên cho chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cũng gây ra những đồn đoán lặp đi lặp lại trên thị trường, khi định hướng chính sách của Bernanke xác định logic phân bổ tài sản trong thập kỷ tiếp theo. Tình hình ngày nay có vẻ quen thuộc, nhưng bối cảnh của thời đại đã thay đổi.

Lập trường chính sách của Waller thực sự rõ ràng - ông là người ủng hộ trung thành việc cắt giảm lãi suất và xu hướng này đã được thể hiện rõ ràng trong Fed. Từ một cuộc bỏ phiếu tiêu cực vào tháng Bảy đến bây giờ là một cuộc bỏ phiếu được yêu thích, sự thay đổi này phản ánh một môi trường thị trường đang thay đổi. Những lời nói của ông rằng "thị trường việc làm rất yếu" và "không cần phải vội vàng cắt giảm lãi suất" nghe có vẻ mâu thuẫn, nhưng đây là biểu hiện điển hình của ngân hàng trung ương dưới áp lực chính trị - vừa để gửi tín hiệu nới lỏng vừa duy trì sự nghiêm ngặt về kỹ thuật.

Điều thực sự đáng để cảnh giác là logic của trò chơi quyền lực đằng sau nó. Thái độ của Trump đối với sự độc lập của Fed là rõ ràng, và Waller nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn rằng ông sẽ "tất nhiên" nhấn mạnh sự độc lập với Trump, một tuyên bố tự nó minh họa cho vấn đề. Chúng ta đã thấy quá nhiều lần cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 và cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008 thường kích thích thị trường trong ngắn hạn, nhưng phải trả giá bằng bong bóng tài sản trung và dài hạn và lạm phát tín dụng.

Sự thay đổi của chủ tịch Fed thường là một thời điểm quan trọng. Bất kể ai kết thúc, nhịp điệu và cường độ của chu kỳ cắt giảm lãi suất này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi của giá tài sản trong hai đến ba năm tới. Lịch sử cho chúng ta biết rằng các nhà đầu tư xác định trước những thay đổi chính sách như vậy thường có thể nắm bắt được cửa sổ phân bổ thuận lợi nhất.