Gần đây, cộng đồng DeFi đã có một cuộc thảo luận thú vị xung quanh mô hình lợi nhuận của DEX. Người sáng lập Uniswap Hayden Adams đã công khai chỉ ra rằng một số nền tảng DEX gây hiểu lầm khi quảng bá dữ liệu doanh thu - tuyên bố rằng doanh thu gấp năm lần Uniswap, nhưng logic đằng sau nó đáng được xem xét kỹ lưỡng.

Sự khác biệt chính là gì? Một số DEX mới đã áp dụng một chiến lược tích cực hơn: tính phí giao dịch đầy đủ cho các nhà cung cấp thanh khoản trực tiếp và sau đó trả lại tiền dưới dạng ưu đãi token hoặc khai thác lợi suất. Nghe có vẻ tốt, nhưng kết quả của việc làm như vậy là gì? Các con số "thu nhập" trên sổ sách trông rất đẹp, và sự so sánh của năm hoặc mười lần xuất hiện.

Hayden Adams chỉ ra rằng nếu Uniswap cũng áp dụng mô hình này - 100% phí LP được thu và trả lại bằng token - thu nhập từ phí được báo cáo có thể dễ dàng đạt mức 1 tỷ USD. Nhưng làm như vậy sẽ mất đi ý nghĩa của nó.

Logic thiết kế của Uniswap hoàn toàn khác. Giao thức chỉ tính một phần phí giao dịch cho hoạt động và phát triển của chính nó, và hầu hết các khoản phí được chuyển trực tiếp đến các nhà cung cấp thanh khoản. Mặc dù dữ liệu sách không "gợi cảm" như mô hình này, nhưng đổi lại được gì? Mô hình kinh tế thực tế, bền vững. Nó không tạo ra bong bóng thổi phồng hay tạo ảo giác bởi các ưu đãi token, mà hỗ trợ hệ sinh thái với các hoạt động giao dịch thực tế.

Có hai con đường khác nhau: một theo đuổi dữ liệu ngắn hạn để trông đẹp và con đường còn lại tạo ra sức khỏe sinh thái lâu dài. Đằng sau cuộc tranh chấp này, nó thực sự phản ánh sự hiểu biết khác nhau về "giá trị thực" trong toàn bộ ngành DeFi.