#Strategy加码BTC配置 Giáo trình thất bại — Thị trường ngoại hối Mỹ-Nhật diễn ra câu chuyện ngược dòng

Gần đây thị trường ngoại hối bùng nổ. Mọi người đều đặt câu hỏi: Đồng yên đang xảy ra chuyện gì?

Dữ liệu rõ ràng trước mắt — chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ 2022 là 2.09%, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt lên 2.07%, mức cao nhất kể từ năm 1997. Theo logic cũ, vào thời điểm này đồng yên nên mạnh lên và phản hồi tích cực. Kết quả thì sao? USDJPY lại tiếp tục tăng, nhà đầu tư đều hoang mang.

Tại sao quy tắc tài chính truyền thống lại thất bại? Câu trả lời nằm trong vũng lầy nợ của Nhật Bản. Tỷ lệ nợ so với GDP đã vượt quá 230%, mỗi lần lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên đều trực tiếp ăn mòn chi phí lãi vay của Nhật Bản. Vì vậy, logic của thị trường đã đảo ngược — tăng lãi suất không còn là tín hiệu tích cực nữa, mà trở thành đèn cảnh báo về khủng hoảng nợ. Nhà đầu tư đồng loạt bỏ phiếu bằng chân, đồng yên bị bán tháo không thương tiếc.

Hiện tại, có ba áp lực đang đè nén đồng yên: lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, các giao dịch lãi suất chênh lệch vẫn diễn ra bình thường, thái độ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về việc tăng lãi suất còn mập mờ. Ba lực lượng này cùng tác động, đồng yên không thể thoát khỏi tình trạng trì trệ.

Để xem xu hướng sau này sẽ ra sao, cần chú ý đến ba tín hiệu — khi nào Cục Dự trữ Liên bang thực sự bắt đầu hạ lãi suất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có dám công khai rõ ràng về việc tăng lãi suất hay không, và liệu đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật có gặp phải sự lạnh nhạt hay không.

Nói tóm lại, vấn đề nợ đã vượt qua tất cả các quy tắc tỷ giá truyền thống. Đây không còn đơn thuần là trò chơi chênh lệch lãi suất nữa, mà là toàn bộ vốn toàn cầu đang đặt cược vào kết cục cuối cùng của khủng hoảng trái phiếu Nhật Bản.