Bitcoin đã thay đổi khá đáng kể trong hai năm qua - từ một tài sản đầu cơ trong quá khứ thành một công cụ được công nhận trong tài chính chính thống. Sự thay đổi này không chỉ là vấn đề tăng và giảm giá, mà quan trọng hơn, logic cơ bản của toàn bộ thị trường đang được xây dựng lại.

**Tài trợ của tổ chức là một yếu tố thay đổi cuộc chơi**

Thành thật mà nói, việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024 đã thay đổi rất nhiều. Một số lượng lớn các quỹ tổ chức tham gia thị trường thông qua các kênh tuân thủ và không còn là thị trường bị chi phối bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Điều này có nghĩa là gì? Biến động giá của Bitcoin bắt đầu kết nối với thị trường tài chính truyền thống. Ngay sau khi Fed công bố quyết định lãi suất và dữ liệu lạm phát, Bitcoin biến động - điều hiếm thấy trong quá khứ.

Sự tham gia của các tổ chức cũng đã mang lại một hiện tượng khác: sự biến động của thị trường đã trở nên hợp lý hơn. Trong các chu kỳ trước, đầu cơ bán lẻ có thể đẩy các chỉ báo kỹ thuật khác nhau đến mức cực đoan điên cuồng (ví dụ: MVRV Z-Score tăng vọt lên 10). Bây giờ thì sao? Đỉnh của cùng một chỉ số vào năm 2025 chỉ khoảng 3. Đây không phải là một điều xấu - nó cho thấy thị trường đã trưởng thành và định giá không còn dễ dàng bị bắt cóc bởi cảm xúc.

Một chi tiết đáng chú ý khác: tỷ lệ người nắm giữ dài hạn (LTH) đang tăng lên, có nghĩa là việc phân phối chip ổn định hơn. Không có đợt bán tháo lớn nào của những người nắm giữ dài hạn vào năm 2025, điều này hoàn toàn khác với làn sóng vào năm 2017. Lúc đó, có rất nhiều người cắt thịt, nhưng bây giờ những người nắm giữ đã quyết tâm hơn.

**Dữ liệu on-chain đã được nâng cấp từ "quan sát sự phấn khích" thành "quan sát ngưỡng cửa"**

Phân tích thị trường Bitcoin, chỉ nhìn vào biểu đồ nến đã lỗi thời từ lâu. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện khai thác dữ liệu on-chain - giám sát địa chỉ, thay đổi nắm giữ, luồng giao dịch. Dữ liệu này có thể giúp bạn nhìn thấy dòng vốn thực và tâm lý thị trường một cách rõ ràng, hơn bất cứ điều gì khác.

Chỉ báo nắm giữ đặc biệt hữu ích, vì bạn có thể thấy những gì các nhà đầu tư lớn và bán lẻ đang làm bằng cách theo dõi dòng Bitcoin từ các địa chỉ khác nhau. Tiền nào vào và ra khỏi các sàn giao dịch, và tiền nào trong ví lạnh dài hạn, những chi tiết này có thể tiết lộ ý định thực sự của thị trường.

**Môi trường mới, tư duy mới**

Vì vậy, bây giờ Bitcoin đã được suy đoán, chỉ dựa vào các chỉ báo kỹ thuật truyền thống và nhận dạng mô hình K-line là không đủ. Bạn phải tính đến các yếu tố như hành vi của tổ chức, chính sách vĩ mô và dữ liệu trên chuỗi để hiểu rõ hơn về logic đằng sau biến động giá. Thị trường Bitcoin đang được nâng cấp và nhận thức của những người tham gia cũng vậy.