【Ethereum bị mắc kẹt trong cuộc chiến kéo dài cực hạn】

Có câu nói gần đây lan truyền trong giới, khiến người nghe cảm thấy đau nhói——Ethereum đã quá lâu trong một cấu trúc chu kỳ siêu dài, thời gian đang thúc ép nó phải đưa ra lựa chọn.

Nhiều người biết đến ngành này qua Ethereum. Hợp đồng thông minh, DeFi, Web3, Layer2… những khái niệm gần như đều gắn mác Ethereum. Trong đợt thị trường năm 2021, "Ethereum vượt mốc 10.000 đô" thậm chí trở thành một niềm tin chung mang tính tín ngưỡng. Nhưng thực tế thì sao? Không duy trì đà tăng liên tục, cũng không hoàn toàn suy sụp, chỉ đơn giản là đi ngang suốt nhiều năm.

Về mặt kỹ thuật, điều còn tàn nhẫn hơn là: Ethereum bị mắc kẹt trong một "tam giác siêu lớn". Mỗi lần phá vỡ hỗ trợ thì nhanh chóng được kéo trở lại, mỗi lần vượt kháng cự lại kết thúc bằng một cú phá vỡ giả. Điều này cho thấy rất đơn giản—— phe mua và phe bán đều chưa thắng, chỉ đang tiêu hao sự kiên nhẫn của nhau.

Nhưng điểm mấu chốt nằm ở đây: thời gian không còn nhiều nữa.

Cấu trúc càng thu hẹp, xu hướng tương lai càng cực đoan. Không phải là một cú đột phá nhẹ nhàng, mà là một sự lựa chọn dựa trên cảm xúc. Lúc này, cần xem xét nghiêm túc hai hướng:

**Kịch bản vượt lên phía trên:** Nếu dòng vốn chính bắt đầu chảy trở lại, các câu chuyện như DeFi, Layer2, staking lại, RWA… có thể sẽ được thị trường định giá lại. Một khi điều này xảy ra, lực bật tăng sẽ rất đáng kể.

**Kịch bản phá vỡ xuống dưới:** Đây không phải là vấn đề giảm vài điểm, mà là "câu chuyện cốt lõi" của Ethereum sẽ bị thị trường xem xét lại. Phán đoán "luôn luôn là số hai" có thể sẽ bị đặt dấu hỏi lớn.

Ethereum hiện đang ở vị trí nào? Không phải là giai đoạn bùng nổ, cũng không phải là thời kỳ xấu hoàn toàn, mà là giai đoạn "quyết định" gây đau đớn nhất. Giai đoạn này thường dễ làm sạch các vị thế, cũng dễ làm lung lay niềm tin. Nhưng lịch sử đã chứng minh: những đợt biến động lớn thực sự thường bắt đầu khi mọi người bắt đầu tự hỏi "Nó có còn khả năng không?"

Khoảng trước năm 2026, Ethereum sẽ chọn đi lên hay đi xuống? Câu trả lời này có thể sẽ định hình lại toàn bộ cục diện của thị trường tiền mã hóa.