Gần đây, những người theo dõi thị trường đều cảm nhận được không khí kỳ lạ này. Mở biểu đồ nến, Bitcoin như rơi vào một trạng thái trì trệ — không tăng mạnh cũng không giảm sâu, chỉ đơn giản là đi ngang và dao động. Ngược lại, vàng và thị trường chứng khoán Mỹ lại tăng trưởng vui vẻ, thật sự là hai thế giới khác nhau. Trong phần bình luận, tất nhiên không thiếu những ý kiến bi quan: "Có phải đã chạm đỉnh rồi không?" "Chuyến này cứ thế này sao?"

Nhưng sự việc không đơn giản như vậy.

Trong vòng tròn này đã nhiều năm lăn lộn, tôi nhận thấy cái vẻ "lặng lẽ" trước mắt này thực ra ẩn chứa một cuộc chiến ngầm giữa các phe phái. Dùng "bẫy tam thể" để hình dung còn phù hợp hơn — dưới mặt nước tưởng chừng yên bình, dòng chảy ngầm đang cuộn trào.

**Công suất tính toán đạt đỉnh cao mới, nhưng logic khai thác đang thay đổi**

Đúng vậy, toàn mạng lưới tính toán lại đạt đỉnh cao mới, điều này là tín hiệu tích cực, cho thấy độ an toàn và độ tin cậy của mạng lưới đang được củng cố không ngừng. Nhưng đằng sau đó còn có một câu chuyện khác: nhiều mỏ đào đã chọn chốt lời ở mức cao trong thời điểm này. Nhu cầu thanh khoản của họ rất cấp bách. Đồng thời, một số nhà đầu tư lớn có tầm nhìn xa lại âm thầm tích trữ, chuẩn bị từ trước các vị trí.

Kết quả là — một bên đào bới dữ dội, một bên mua vào mạnh mẽ. Giá bị cố định ở một mức độ "không quá cao cũng không quá thấp". Đây là cuộc chơi của các cao thủ, còn các nhà đầu tư nhỏ lẻ rất khó phân định đúng sai.

**Vốn toàn cầu đang chọn phe**

Câu chuyện trong thị trường tiền mã hóa chỉ là một phần của toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Nhìn rộng ra toàn cầu, lý do khiến vàng và chứng khoán Mỹ sôi động như vậy là do bất ổn địa chính trị ngày càng gia tăng. Khi tình hình quốc tế có biến động, các tài sản trú ẩn truyền thống (vàng) và tài sản đô la Mỹ (chứng khoán Mỹ) trở thành "người tình cũ" của dòng vốn.

Các nhà đầu tư đang dùng chân để bỏ phiếu — họ đang chuyển hướng sang các tài sản an toàn truyền thống. Điều này không có nghĩa là Bitcoin không còn cơ hội, mà là trong giai đoạn này, thị trường đang thận trọng hơn trong việc chấp nhận rủi ro. Thanh khoản đang được tái phân bổ, dòng vốn đang dùng thái độ cẩn trọng hơn để đối mặt với các tài sản rủi ro cao.

**Cơ hội thực sự đang ủ ấp trong sự yên tĩnh**

Quan điểm của tôi là, trạng thái yên ắng này có thể chính là sự bình yên trước cơn bão sắp tới. Bitcoin không phải đã rời cuộc chơi, mà đang chờ đợi các yếu tố thúc đẩy tiếp theo xuất hiện. Khi môi trường thanh khoản toàn cầu cải thiện hoặc tình hình địa chính trị có bước ngoặt mới, các lực mua bị kìm nén sẽ đồng loạt bung ra.

Điều quan trọng là phải phân biệt rõ đây là "gấu" hay chỉ là "điều chỉnh". Về mặt cơ bản, sức mạnh của mạng lưới Bitcoin đang tăng lên, sự sẵn sàng của các tổ chức để phân bổ vẫn chưa giảm. Đây có thể là một đợt chỉnh sửa mang tính cấu trúc, chứ không phải là kết thúc của câu chuyện.

Vì vậy, đừng để sự đi ngang ngắn hạn làm bạn hoảng sợ. Trò chơi này còn dài, và chưa hề kết thúc.