Ngày mai lúc 3 giờ sáng, một tài liệu quan trọng sẽ được công bố - biên bản cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang. Nhìn bề ngoài, đó là một câu chuyện về việc cắt giảm lãi suất, nhưng trên thực tế, các quan chức đã thảo luận về việc có nên tạm dừng nó trước hay không. Điều này có vẻ như là một thói quen, nhưng nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến cách thị trường diễn ra vào đầu năm 2026.

Mâu thuẫn rất đau lòng: người ta nói sẽ cắt giảm lãi suất để ổn định lòng người, nhưng lại quay đầu lại và lên kế hoạch "đạp phanh" trong nội bộ. Nó có vẻ mâu thuẫn, nhưng nó thực sự phơi bày những lo lắng thực sự của họ - lạm phát chưa thực sự đi ngang, nhưng nền kinh tế đang có dấu hiệu chậm lại sớm. Có thể thấy từ biên bản các quan chức này đang đi trên một sợi dây giữa "lạm phát vấp ngã" và "ngăn chặn suy thoái", và vẫn đang để lại một con đường cho chính sách xoay chuyển.

Điều đó có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch chúng tôi? Có hai tình huống:

Một là giọng điệu diều hâu của biên bản. Đó sẽ là một cú sút lạnh cho thị trường - những người tưởng tượng về chu kỳ nới lỏng nên thức tỉnh. Các tài sản rủi ro sẽ bị kìm hãm trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, cuộc chiến khó khăn của Fed chống lạm phát có thể là cách duy nhất để hạ cánh mềm thực sự.

Hai là chừa chỗ cho lái. Điều đó cho thấy Fed thực sự vẫn đang chờ đợi và chờ đợi để xem dữ liệu sau. Trong trường hợp này, cuộc chơi vào đầu năm 2026 sẽ căng thẳng hơn và sự biến động của thị trường chắc chắn sẽ tăng vọt.

Nói thẳng ra: điều có giá trị nhất về bản tóm tắt này không phải là những gì nó nói, mà là những gì nó không nói. Bất kỳ sự đồng thuận nào về việc "tạm dừng cắt giảm lãi suất" đều đang dội gáo nước lạnh vào sự lạc quan hiện tại. Fed đang âm thầm xây dựng lại "bộ đệm chính sách", có nghĩa là họ muốn đi theo một con đường dễ dàng vào năm 2026? Nó không dễ dàng như vậy.

Một vẻ ngoài minh bạch hơn thực sự là một cuộc chiến tâm lý phức tạp hơn. Các tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử, về cơ bản dựa trên các lớp suy đoán về ý định thực sự của Fed. Sự tỉnh táo luôn lạnh lùng hơn sự lạc quan mù quáng, nhưng nó cũng an toàn hơn.