#ETF与衍生品 Lighter的TGE真的来了，Polymarket上已经有机构在砸钱买YES，Coinbase也官宣上币路线图，这节奏不对劲啊🚀

Nhưng điều quan trọng là—— nhiều người vẫn xem nó như một phiên bản thay thế của Hyperliquid, hoàn toàn sai lầm. Tôi đã so sánh kỹ, hai thứ này hoàn toàn không cùng một tầm:

**Mô hình kinh doanh hoàn toàn khác**
Hyperliquid dựa vào phân cấp phí theo khối lượng giao dịch, nhà nhỏ lẻ không thể hưởng chiết khấu. Lighter miễn phí giao dịch, chỉ thu phí trượt giá, tính ra chi phí giao dịch của nhà đầu tư từ 1000-10万 có thể tiết kiệm hơn một nửa. Dù có độ trễ 300ms, nhưng đối với nhà nhỏ lẻ, trượt giá do độ trễ này vẫn rẻ hơn nhiều so với phí giao dịch.

**Cấu trúc kỹ thuật vượt trội**
Lighter là ETH L2, sử dụng công nghệ ZK không cầu để liên chuỗi, cho phép tôi trực tiếp dùng stETH, chứng chỉ LP trên mainnet làm tài sản thế chấp mở hợp đồng, đồng thời còn kiếm lợi nhuận staking — thật là điên rồ. Hyperliquid là L1 độc lập, phải dựa vào cầu multi-sig, chi phí tin cậy cao hơn.

**Riêng tư và tuân thủ**
Giao dịch trên chuỗi đều công khai, các nhà lớn dễ bị săn lùng thanh lý. Lighter có thể ẩn dữ liệu vị thế, điều này là yêu cầu cứng đối với vốn tổ chức. Thêm vào đó, được hậu thuẫn bởi Robinhood, Citadel, a16z, rõ ràng có lợi thế về tuân thủ.

Airdrop khả năng cao sẽ đến trong năm nay, nhưng thử thách thực sự là sau TGE có giữ được tính thanh khoản không. Hyperliquid thắng là nhờ sau khi phân phối điểm, khối lượng giao dịch vẫn tiếp tục tăng trưởng. Liệu Lighter có thể phá vỡ lời nguyền "đào đề bán" hay không, mới là yếu tố quyết định cuộc chiến Perp DEX này.

Đây không phải là một đồng airdrop nữa, đây là tín hiệu Perp DEX muốn lật đổ CEX🔥