Có vẻ như muối và nhôm bình thường, nhưng thực ra lại ẩn chứa bóng dáng của logic thương mại nghìn năm. Trong thời cổ đại, muối do công nghệ lạc hậu và nguồn năng lượng khan hiếm, sản xuất không hiệu quả, cộng thêm việc chính quyền độc quyền kiểm soát, giá muối tăng vọt—khi Tần Thủy Hoàng ban hành luật muối, giá muối trong thung lũng muối cao gấp 6 lần, mô hình độc quyền này kéo dài đến thời Hán. Kim loại sắt do nguồn tài nguyên phân tán, khó kiểm soát nên đã rút khỏi chế độ độc quyền, còn muối lại trở thành chiếc neo vững chắc cho ngân sách quốc gia.

Lịch sử này sao lại liên quan đến hiện tại? Bởi vì thị trường kim loại cũng đang diễn ra những vòng xoay tương tự. Trong bối cảnh giảm lãi suất, có rõ ràng chu kỳ luân chuyển nội tại trong thị trường kim loại: Vàng bạc → Đồng → Nhôm → Kim loại nhỏ → Gia công theo thứ tự này. Sự phục hồi của ngành công nghiệp toàn cầu đang đến gần, chu kỳ phân bổ của nhôm điện phân đang diễn ra qua ba giai đoạn quan trọng: tốc độ giảm lãi suất chậm lại, kết thúc giảm lãi suất, giai đoạn trước khi tăng lãi suất. Hiện tại, nhôm vẫn đang ở giai đoạn đầu, hai điểm chuyển đổi về cơ bản và định giá sắp xuất hiện.

Dữ liệu là lời nói rõ nhất. Tỷ lệ giá đồng so với nhôm đã vọt lên 4.4, lại một lần nữa đạt đỉnh mới. Trong 3 năm tới, cung của đồng và nhôm đều sẽ thiếu hụt, giả sử giá đồng ổn định ở mức 8.8 vạn nhân dân tệ/tấn, xét đến việc thay thế đồng nhôm tăng tốc, điểm chuyển đổi tỷ lệ giá sẽ rơi vào 3.5, thì giá nhôm có thể tăng vọt lên 2.5 vạn nhân dân tệ/tấn. Đây không phải là ảo tưởng, mà là dự đoán hợp lý dựa trên khoảng cách cung cầu.

Về mặt định giá còn thú vị hơn. Tỷ suất cổ tức của cổ phiếu nhôm điện phân lên tới 5%, điều này đã được xem là tài sản lợi nhuận chất lượng cao trong khái niệm hàng hóa đại chúng. Năng lực sản xuất trong nước đã chạm trần từ lâu, năng lượng điện ở nước ngoài cũng thường xuyên căng thẳng, điều này tạo ra sự hỗ trợ kép cho đặc tính tài nguyên của nhôm. Thêm vào đó, sau khi thị trường mềm mại, sự phục hồi của ngành công nghiệp toàn cầu sẽ bắt đầu từ đáy, ba lý do này kết hợp lại, định giá có thể từ hiện tại phục hồi lên mức 12X-15X hoàn toàn là khả thi.