Những người chơi lớn đang thay đổi luật chơi trong bóng tối, nhưng đại đa số mọi người vẫn nhìn chằm chằm vào những con số tăng giảm trên màn hình.

Tuần trước, một nhà giao dịch lớn tuổi đã phàn nàn với tôi: "Thị trường này hoàn toàn điên rồ, Bitcoin trên các sàn giao dịch tiếp tục chảy vào, và có lý do là áp lực bán lẽ ra phải chồng chất, nhưng kết quả đã tăng lên." Sự nhầm lẫn này rất phổ biến trong giới nhà đầu tư bán lẻ.

Nhưng trên thực tế, thị trường tiền điện tử vào năm 2025 đang trải qua một sự thay đổi cơ bản - những người vẫn đang xem xét dữ liệu on-chain với logic cũ từ lâu đã bị thời đại bỏ lại phía sau.

Các nhà đầu tư tổ chức đang viết lại hoàn toàn phương trình cung và cầu của Bitcoin. Đây mới chỉ là khởi đầu.

**Tại sao nhận thức truyền thống lại thất bại?**

Quy luật thị trường trước đây rất đơn giản: dòng tiền vào sàn tăng = áp lực bán tăng = giá giảm. Nhưng năm nay lý thuyết này đã bị đánh bại thành từng mảnh.

Khi Bitcoin vượt mức cao kỷ lục 123.000 đô la vào giữa tháng 7, dòng tiền ròng của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Mỹ đạt mức kỷ lục 4,39 tỷ đô la trong một tuần. Một lượng tiền khổng lồ đổ vào, đơn đặt hàng bán không tăng nhưng giá vẫn tiếp tục tăng vọt.

Tại sao? Bởi vì dòng tiền chảy vào hoàn toàn không phải để đầu cơ ngắn hạn. Mọi người ở đây để tích trữ tiền xu.

**Ý định thực sự đằng sau những con số**

Chỉ cần nhìn vào hành động của các công ty niêm yết - chỉ có 89 công ty niêm yết nắm giữ tiền vào đầu năm và bây giờ họ đã tăng vọt lên 124. Cùng nhau, các công ty này nắm giữ hơn 816.000 Bitcoin, với giá trị sổ sách khoảng 85 tỷ USD.

Chỉ riêng BlackRock nắm giữ 620.000 Bitcoin, trị giá 58,51 tỷ USD. Con số này thái quá như thế nào? Nó gần như gần với tài sản của Satoshi Nakamoto.

Các tổ chức không giao dịch, họ đang bố trí.