Gần đây thị trường biến động mạnh, nhiều người vẫn đang phân vân về biến động ngắn hạn của BTC và ETH, nhưng thực sự ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn thường nằm ở những góc khuất ít người chú ý — chẳng hạn như sự thay đổi trong hệ sinh thái stablecoin. Sau khi thu thập dữ liệu, tôi nhận thấy lượng USDC lưu thông gần đây liên tục giảm, đây không phải là những biến động nhỏ của nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà đằng sau là dòng vốn tổ chức đang chuyển hướng có trật tự. Tín hiệu này thực sự không kém gì bất kỳ sự kiện kỹ thuật nào trên thị trường chính.

Dù USDC và USDT đều mang danh nghĩa stablecoin, nhưng đối tượng phục vụ, hệ sinh thái hoạt động, thậm chí cả logic phía sau của chúng đều có sự khác biệt lớn.

USDT là stablecoin phổ biến nhất hiện nay. Nó chủ yếu lưu thông trên các blockchain công cộng như TRON, với chi phí chuyển khoản thấp, giúp nó chiếm ưu thế trong thanh toán xuyên biên giới và giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tether, với tư cách là nhà phát hành, dù quy mô lớn, nhưng các vấn đề về minh bạch dự trữ tài sản của họ trong nhiều năm qua cũng thường xuyên gây tranh cãi trên thị trường.

Ngược lại, USDC theo hướng "minh bạch rõ ràng". Được phát hành bởi công ty Circle niêm yết tại Mỹ, dưới sự giám sát chặt chẽ của liên bang, cấu trúc dự trữ tài sản tương đối đơn giản — chủ yếu là tiền mặt và trái phiếu Mỹ ngắn hạn. Mỗi tháng đều được kiểm toán bởi các tổ chức kiểm toán hàng đầu như Deloitte, độ minh bạch cao hơn nhiều. Bối cảnh này khiến các quỹ đầu tư của Phố Wall, các nhà chơi tài chính truyền thống có yêu cầu về tuân thủ chặt chẽ, cũng như những người vận hành các vị thế lớn trong DeFi, thường ưu tiên chọn USDC. Nhiều giao thức DeFi quy mô lớn cũng xem USDC là tài sản thế chấp cốt lõi.

Vì vậy, khi lượng USDC lưu thông giảm rõ rệt, thực chất phản ánh một tín hiệu: một số dòng vốn đang lựa chọn các chiến lược phân bổ khác nhau. Logic đằng sau đó đáng để chúng ta suy nghĩ kỹ.