Fed gần đây đã thực hiện một điều chỉnh rất thực tế - sau cuộc họp tháng Mười Hai, giới hạn hàng ngày của Cơ sở Repo Thường trực (SRF) đã trực tiếp được gỡ bỏ. Trước đây, nó bị mắc kẹt ở mức 50 tỷ đô la, nhưng bây giờ nó đã được thay đổi thành tất cả các giao dịch có thể có miễn là các đề nghị đối tác đủ điều kiện có thể được hoàn thành và mặc dù giới hạn trên 4 tỷ đô la trong một giao dịch được duy trì, tính linh hoạt tổng thể đã tăng lên rất nhiều.

Rõ ràng đằng sau sự thay đổi này. Cuối năm, phía vốn dễ bị thắt chặt, dự trữ ngân hàng giảm, tài khoản kho bạc cũng bơm, siết định lượng vẫn đang diễn ra, thị trường vốn ngắn hạn chắc chắn sẽ biến động. Loại bỏ giới hạn hàng ngày tương đương với bố cục trước, để lại đủ không gian đệm cho hệ thống. Không cần phải đợi đến khi thiếu tiền thực sự đến trước khi vội vàng, mà hãy để bộ "van khẩn cấp" này luôn sẵn sàng để giải phóng áp lực thanh khoản bất cứ lúc nào.

Dưới góc độ hiệu quả, các chỉ số lãi suất ngắn hạn như SOFR nên ổn định hơn và không dễ tăng đột ngột vào cuối tháng hoặc cuối quý. Đối với nhiều loại tài sản rủi ro hơn, nếu môi trường thanh khoản không bị tụt hậu, tâm lý thị trường không dễ thay đổi đột ngột. Đây không phải là việc xả nước quy mô lớn, nhưng nó thực tế hơn nhiều so với việc bám vào trần nhà - vừa để đối phó với các trường hợp khẩn cấp mà không phát ra tín hiệu nới lỏng quá mức.

Thành thật mà nói, thị trường tiền điện tử thường bị thúc đẩy bởi cảm xúc, chạy theo cao và giết thấp nhất. Tuy nhiên, thỉnh thoảng nhìn lên sự tinh chỉnh trong các hệ thống tài chính này có thể tìm thấy một logic an toàn hơn. Sau khi hiểu thanh khoản chảy như thế nào và cách ngân hàng trung ương điều chỉnh nó, không dễ dàng để sợ hãi trước những biến động của thị trường.