Khi tôi thấy các sự kiện rủi ro stablecoin, trái tim tôi sẽ luôn thắt lại. Lo lắng về việc liệu có đủ tài sản dự trữ đằng sau nó hay không và liệu có một sự kiện thiên nga đen hay không...... Mãi cho đến khi tôi hiểu sâu hơn về cơ chế thế chấp quá mức, tôi mới hiểu thiết kế bảo mật thực sự là gì.

Nói một cách đơn giản, thế chấp quá mức là một cơ chế bảo hiểm. Nếu bạn muốn đúc một stablecoin trị giá 100 đô la, bạn không thể chỉ gửi 100 đô la vào tài sản - bạn phải đặt nhiều hơn. Ví dụ: nếu bạn gửi BTC, ETH hoặc các tài sản khác trị giá 120 đô la, thì 20% bổ sung sẽ là bộ đệm trong thời gian thị trường biến động.

Lợi ích của thiết kế này là rõ ràng.

Trước hết, giá trị tài sản thế chấp luôn cao hơn quy mô nợ, và ngay cả khi thị trường giảm mạnh, vẫn có đủ biên độ an toàn. Nguy cơ thanh lý đã giảm đáng kể, khả năng chịu áp lực của toàn bộ hệ thống đã được cải thiện đáng kể. Nó không nằm trên giấy tờ - những con số thực tế đã nói lên điều đó.

Thứ hai, họ không kén chọn tài sản thế chấp. Có thể sử dụng các stablecoin như USDT và USDC, có thể sử dụng các tài sản chính thống như BTC và ETH, và thậm chí cả các tài sản có tính thanh khoản cao khác. Điều này có nghĩa là bạn có thể giải phóng thanh khoản từ các tài sản nhàn rỗi của mình trong khi tham gia tạo lãi suất.

Nhìn vào cấp độ hoạt động, nhiều dự án đã bắt đầu sử dụng các chiến lược thị trường trung lập để quản lý tài sản thế chấp - không chỉ đơn giản là kho lạnh, mà còn chủ động phòng ngừa rủi ro và tìm kiếm sự tăng giá ổn định. Điều này củng cố hơn nữa các nguyên tắc cơ bản của stablecoin.

Trong các ứng dụng thực tế, loại stablecoin này không còn chỉ là một công cụ thanh toán giao dịch. Người dùng có thể tham gia vào việc đúc, lợi ích đặt cược và quản trị sinh thái, đồng thời một tài sản đã phát triển từ một phương tiện trao đổi đơn giản thành một cơ sở hạ tầng tài chính hoàn chỉnh.

Trong phân tích cuối cùng, thế chấp quá mức trao đổi điều quý giá nhất với logic đơn giản nhất: sự an tâm của người dùng. Trong một thị trường đầy bất ổn, thái độ bảo thủ của "một người chuẩn bị hơn" này đã trở thành sự phản ánh của sự đổi mới.