#美联储利率政策 Nhìn thấy làn sóng hành động này của Fed, vòng QE năm 2012 lóe lên trong tâm trí tôi. Vào thời điểm đó, không ai thực sự hiểu được ý nghĩa sâu sắc của việc bơm thanh khoản cho tài sản kỹ thuật số, và phải đến khi Bitcoin tăng từ vài đô la lên hàng chục đô la, mọi người mới phản ứng muộn màng.

"QE vô hình" ngày nay về cơ bản là điều tương tự - Fed đã chuyển từ cắt giảm bảng cân đối kế toán sang bơm ròng, và việc mua quản lý dự trữ trái phiếu kho bạc trị giá 40 tỷ đô la này, nói thẳng ra, là một sự giải phóng trá hình. Điều quan trọng là thời gian, đến sớm hơn kỳ vọng của thị trường và tăng trưởng dự trữ có thể kéo dài đến tháng 4 năm 2026. Kết hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản trong tương lai, môi trường chính sách thực sự ôn hòa hơn nhiều so với vẻ ngoài của nó.

Dữ liệu xác nhận điều này. Tuần thứ ba liên tiếp dòng tiền vào ròng là 864 triệu đô la, hiệu suất mạnh mẽ của thị trường Mỹ là 796 triệu đô la và dòng chảy liên tục của các sản phẩm bán khống Bitcoin - đây không phải là biến động ngẫu nhiên, đây là tiền bỏ phiếu bằng chân của họ. Tuy nhiên, cần phải nói rằng hiệu suất của Bitcoin trong năm nay thực sự đã tụt lại phía sau, với dòng vốn hàng năm là 27,7 tỷ đô la so với 41 tỷ đô la trong cùng kỳ năm ngoái, đây là một sự tương phản rõ rệt. Ngược lại, Ethereum và Solana có đường cong tăng trưởng sáng hơn nhiều.

Lịch sử đã dạy tôi rằng tác động thực sự của các điểm uốn chính sách thường không được tiết lộ đầy đủ cho đến khi kỳ vọng và thực tế được thống nhất. Lần này, chúng ta có thể đang ở trong cửa sổ quan trọng đó. Môi trường chính sách ôn hòa, tiếp tục bơm thanh khoản, sự lạc quan thận trọng từ các quỹ tổ chức - đây là những sự kết hợp phổ biến vào cuối thị trường gấu. Tuy nhiên, những bài học trong quá khứ cũng nhắc nhở tôi rằng sự cải thiện được mong đợi không có nghĩa là sự khởi đầu của thị trường, và điểm uốn thực sự thường đến một cách lặng lẽ khi nó kém lạc quan nhất.