Chính sách cải cách lương hưu lớn của châu Âu đã chính thức bắt đầu. Hệ thống quỹ lương hưu Hà Lan đang chuẩn bị một cuộc cải tổ sâu rộng — đây là hệ thống lương hưu lớn nhất châu Âu, quá trình cải cách bắt đầu tăng tốc từ đầu năm 2025 và chính thức khởi động vào năm 2026.

Điểm thay đổi cốt lõi là gì? Nói đơn giản là chuyển đổi lĩnh vực hoạt động. Mô hình "trả cố định" truyền thống sẽ rút lui, thay vào đó là một hệ thống mới dựa trên mức đóng góp và hiệu suất thị trường. Điều này có ý nghĩa gì? Quỹ lương hưu sẽ không còn cam kết cung cấp lợi ích cố định cho bạn nữa, rủi ro và lợi nhuận sẽ do thị trường quyết định nhiều hơn.

Điều này ảnh hưởng lớn đến chiến lược đầu tư. Trước đây, quỹ lương hưu buộc phải phân bổ lớn vào trái phiếu chính phủ dài hạn và hoán đổi lãi suất để khóa lợi nhuận, phòng ngừa rủi ro. Sau cải cách thì sao? Các hạn chế đã được nới lỏng. Quỹ có thể tăng đáng kể tỷ lệ phân bổ vào tài sản rủi ro, giảm phụ thuộc vào trái phiếu — đó chính là vấn đề.

Thị trường trái phiếu cần chuẩn bị tâm lý. Khi hệ thống lương hưu lớn nhất châu Âu bắt đầu điều chỉnh phân bổ, bán tháo trái phiếu dài hạn hàng loạt, điều này sẽ tạo áp lực lên toàn bộ thị trường trái phiếu. Biến động thị trường có thể tăng rõ rệt, xu hướng lợi suất cần được đánh giá lại. Đối với thị trường tài chính toàn cầu, đây là một biến số đáng để theo dõi chặt chẽ.