日本2026年度 ngân sách vừa được công bố: tổng chi tiêu 122万亿 yên, thuế thu nhập 83万亿 yên, khoản thiếu hụt? Phát hành trái phiếu mới 29.6万亿 yên.

Nói theo một góc độ khác, chính phủ lại mở ra một "tài khoản mới" trị giá 29.6万亿 yên để lấp đầy khoản lỗ năm nay. Thủ tướng Cao Shì đã nói rằng 「Trách nhiệm tích cực vay nợ」— câu nói nghe có vẻ đẹp đẽ, nhưng con số không nói dối.

Khó khăn hiện tại của Nhật Bản đã rõ ràng: dân số già đi, mong muốn tiêu dùng liên tục giảm, bóng ma của giảm phát vẫn chưa hoàn toàn tan biến. Con đường duy nhất của chính phủ là tăng cường đầu tư công để kích thích kinh tế, nhưng vấn đề là cách làm này đã lặp lại suốt ba mươi năm.

Phần gây đau lòng nhất chính là lãi suất. Chỉ cần Cục Dự trữ Liên bang hoặc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất, mô hình nợ cao này sẽ lập tức bộc lộ tính yếu ớt. Quy mô nợ ngày càng lớn, áp lực trả lãi hàng năm cũng gia tăng. Theo nhịp độ hiện tại, tỷ lệ nợ của chính phủ Nhật Bản so với GDP đã vượt xa các nước phát triển khác, rủi ro đang tích tụ.

Tóm lại đơn giản: Kinh tế Nhật Bản bị mắc kẹt trong một vòng lặp—tăng trưởng không đủ → dựa vào nợ để bù đắp → nợ ngày càng phình to → áp lực lãi suất tăng lên. Điều này có thể mang lại những bài học gì cho thị trường tài chính toàn cầu? Khi ngân sách chính phủ gặp khó khăn, ngân hàng trung ương buộc phải duy trì lãi suất thấp, nguồn cung thanh khoản của thị trường sẽ trở nên cực kỳ không ổn định. Đối với thị trường tiền mã hóa, bối cảnh vĩ mô này là điều đáng để theo dõi chặt chẽ.