S&P 500 sắp tiến gần đến 7000 điểm, thị trường chứng khoán Mỹ tăng liên tiếp tám tháng khiến phố Wall náo nhiệt. Nhưng vấn đề là—khi tất cả mọi người đều đang ăn mừng cho thị trường Mỹ, bạn có từng nghĩ đến điều gì ẩn sau đó không?

**Ba lực lượng đẩy thị trường chứng khoán Mỹ lên cao**

Dự đoán cắt giảm lãi suất là yếu tố đầu tiên. Thị trường đã tiêu hóa xong chính sách nới lỏng từ trước, chỉ cần không có sự kiện đen nào xảy ra, khả năng cao là thị trường vẫn tiếp tục đi lên. Thứ hai là luân chuyển vốn. Gần đây, cổ phiếu công nghệ có phần mệt mỏi, tiền bắt đầu chảy vào các lĩnh vực có định giá chưa quá đắt, các nhà đầu tư thông minh đang tìm kiếm cơ hội mới. Thứ ba là giai đoạn chuyển giao quyền lực, đặc biệt nhạy cảm. Trump đề cử Chủ tịch Fed mới, trong thời điểm này thị trường dễ bị dao động.

**Tại sao cộng đồng tiền mã hóa lại khó chịu nhất vào lúc này**

Điều này thật thú vị. Khi thị trường chứng khoán Mỹ phấn khích, các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong cộng đồng tiền mã hóa thường cảm thấy bực bội nhất. Nhưng nếu nhìn theo chiều ngược lại—thị trường tài chính truyền thống nóng đến mức này, thực ra là một tín hiệu quan trọng trước khi Bitcoin bùng nổ.

Lý luận như sau: dự đoán cắt giảm lãi suất tăng nhiệt, kỳ vọng thanh khoản USD tăng, giá các tài sản truyền thống bị đẩy vào vùng bong bóng. Lúc này ai sẽ hành động? Các tổ chức và các nhà đầu tư lớn. Họ không thể cứ khi tòa nhà sắp đổ mà còn đứng ở cửa lớn hét “Tôi sẽ chạy”, mà thay vào đó âm thầm chuyển tiền vào các tài sản thay thế như Bitcoin. Thị trường chứng khoán có vẻ còn tăng, nhưng trong bóng tối, rủi ro đang tích tụ.

**Hiện tại cần suy nghĩ gì**

Tuần tới, bản ghi nhớ cuộc họp của Fed, ứng viên chủ tịch mới—tất cả đều có thể trở thành điểm chuyển biến của thị trường. Nhìn lại danh mục tài sản của mình—nếu toàn bộ đều đặt vào các altcoin rủi ro cao, thì cần phải điều chỉnh gấp. Quản lý rủi ro thực sự là chuẩn bị trước khi bão đến.

Còn nữa, cần hiểu thế nào là sức mạnh của câu chuyện (narrative). Một khi thị trường hình thành sự đồng thuận, cho rằng Bitcoin chính là vàng kỹ thuật số, là công cụ phòng hộ rủi ro tài chính truyền thống, thì sự tăng giá không còn chỉ là đầu cơ nữa, mà trở thành nhu cầu phân bổ theo cấu trúc. Đây hoàn toàn là hai khái niệm khác nhau.

Sự cuồng nhiệt tập thể thường là tiền đề của sự chuyển đổi. Chúng ta có thể đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng.