Gần đây, thị trường xuất hiện một hiện tượng kỳ lạ: dữ liệu kinh tế Mỹ rất khả quan, nhưng Phố Wall lại không thể yên tâm.

Trước tiên hãy xem con số——tăng trưởng GDP quý 3 đạt 4.2%, vượt xa dự đoán của thị trường là 2.5%. Theo lý thuyết thông thường, đây là thời điểm để đốt pháo mừng. Kết quả thì sao? Thị trường chứng khoán không tăng mà còn run rẩy, nhà đầu tư bắt đầu hoang mang cực độ: liệu có phải sẽ tăng lãi suất không? có phải sẽ thắt chặt chính sách không? Kinh tế quá tốt lại trở thành tin xấu, logic này thực sự có phần lệch lạc.

Tổng thống đương nhiệm của Mỹ không hài lòng về điều này, trực tiếp chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang: Tại sao tin tốt lại phải đẩy thị trường lên cao, mà giờ lại trở thành nguyên nhân gây hoảng loạn tăng lãi suất? Quan điểm cốt lõi của ông là——Kinh tế tốt lên nên hỗ trợ thị trường, chứ không phải trừng phạt tăng trưởng. Lời này nghe có vẻ đã đã, cũng chạm vào điểm đau của nhiều người.

Nhưng vấn đề còn xa hơn thế. Hãy xem sức mua của đồng đô la——kể từ năm 1971, đồng đô la đã mất giá không còn hình dạng gì, giảm gần 90%. Lạm phát liên tục cao, ngân hàng trung ương in tiền ồ ạt, chi phí sinh hoạt hàng ngày tăng vọt, của cải của người bình thường như cát trong tay, âm thầm trôi đi.

Điều này tạo ra một tình cảnh kỳ ảo: một mặt dữ liệu kinh tế khả quan, mặt khác thị trường sợ tăng lãi suất; một bên là chính sách tiền tệ vẫn đang bơm tiền, một bên là cơ chế định giá vẫn còn dừng lại trong khung cũ. Kết quả là toàn bộ thị trường rối loạn—bắt đầu sợ tăng trưởng, sợ thịnh vượng, như thể tin tốt trở thành thuốc độc.

Trong bối cảnh này, hiệu suất của các đồng tiền chính như SOL, ETH cũng đầy bất định. Thị trường crypto ngày càng liên kết chặt chẽ hơn với tài chính truyền thống, mọi biến động của môi trường vĩ mô đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền.

Nói thật, logic thị trường hiện tại thực sự có phần đảo lộn. Chúng ta sẽ bị cái "kể chuyện lạm phát" này trói buộc bao lâu nữa? Tăng trưởng và ổn định thật sự không thể cùng tồn tại sao? Những câu hỏi này đáng để tất cả nhà đầu tư suy nghĩ.