Hyperliquid: Dự án tiền điện tử lớn nhất năm 2025

Nguồn: PortaldoBitcoin Tiêu đề gốc: Hyperliquid: Dự án lớn về tiền điện tử của năm 2025 Liên kết gốc:

Hyperliquid: Dự án lớn về tiền điện tử của năm 2025

Jeff Yan vừa chứng kiến sự sụp đổ của đế chế tiền điện tử của Sam Bankman-Fried chỉ trong vòng vài ngày, vào năm 2022. Chính trong thời điểm hỗn loạn của vụ sụp đổ của FTX và sự lây lan sau đó, Yan đã quyết định đặt cược tất cả vào việc xây dựng một sàn giao dịch tiền điện tử của riêng mình — một lựa chọn phi tập trung gọi là Hyperliquid.

Giờ đây, sau ba năm, Yan dường như đã được đền đáp. Sau khi đồng sáng lập Hyperliquid Labs vào năm 2023, Yan đã giúp phát triển một trong những sàn giao dịch phi tập trung và mạng lớp 1 ảnh hưởng nhất trong 16 năm lịch sử của tiền điện tử — tất cả mà không cần vốn đầu tư mạo hiểm.

Năm nay, Hyperliquid đã tạo ra hơn US$ 2,73 nghìn tỷ khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, US$ 110,65 tỷ khối lượng giao dịch thị trường giao ngay và đạt doanh thu hàng năm là US$ 1,22 tỷ. Để hình dung rõ hơn, công ty âm thanh của Mỹ Dolby đã thu về US$ 1,35 tỷ trong năm nay và tuyển dụng hơn 2.000 người. Hyperliquid Labs chỉ có đội ngũ 11 người, và người dùng của Hyperliquid chia sẻ phần doanh thu của công ty.

Tác động của hợp đồng vĩnh viễn

Ngoài các con số, tác động của Hyperliquid trong ngành còn có thể đo lường qua cách nó đã giúp phổ biến hợp đồng tương lai vĩnh viễn, còn gọi là perps, giữa các nhà giao dịch bản địa của thị trường tiền điện tử. Perps cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào hướng đi của tài sản bằng cách sử dụng hợp đồng phái sinh không bao giờ hết hạn, sử dụng vốn vay với các mức đòn bẩy khác nhau. Công cụ giao dịch tiên tiến này trước đây ít khả dụng hơn nhiều, chủ yếu dành cho các nhà đầu tư có chứng nhận hoặc các nhà giao dịch tại một số sàn tập trung.

Hyperliquid đã thay đổi điều đó, giảm thiểu rào cản gia nhập như chưa từng có và khiến các sàn cạnh tranh phải cạnh tranh bằng các đề nghị đòn bẩy ngày càng rủi ro hơn. Kết quả là, Hyperliquid đã giúp tạo ra một lớp doanh nghiệp tiền điện tử mới gọi là DEXs perp — viết tắt của các sàn giao dịch phi tập trung chuyên về hợp đồng tương lai vĩnh viễn.

Sự trỗi dậy của DEX perp

Để hiểu về Hyperliquid, trước tiên cần hiểu về hợp đồng vĩnh viễn. Được lý thuyết ban đầu bởi nhà kinh tế Robert Shiller vào năm 1993, hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào hướng của một tài sản thông qua vị thế mua (“long”) hoặc bán (“short”). Đây là các hợp đồng phái sinh, có nghĩa là nhà giao dịch không sở hữu về mặt kỹ thuật tài sản cơ sở, mà là một vị thế trong hợp đồng theo dõi giá của nó.

Hợp đồng vĩnh viễn, khác với hợp đồng tương lai truyền thống, không có ngày hết hạn. Điều này giúp các nhà giao dịch hoặc nhà tạo lập thị trường bảo vệ các cược của họ vô thời hạn mà không lo lắng về ngày đáo hạn của hợp đồng.

Tuy nhiên, các hợp đồng vĩnh viễn thường đi kèm với mức đòn bẩy cực kỳ cao. Để mở vị thế đòn bẩy, người dùng cần gửi ký quỹ, sẽ bị mất nếu vị thế bị thanh lý. Hyperliquid cung cấp đòn bẩy từ 3x đến 40x, có nghĩa là các nhà giao dịch có thể vay tới 40 lần giá trị của ký quỹ đã gửi và dùng số tiền đó để nhân đôi lợi nhuận — hoặc thua lỗ.

So với đó, các sàn tập trung cung cấp đòn bẩy cao hơn nhiều, lên tới 150x, nhưng yêu cầu nhiều bước hơn, như các câu hỏi kiến thức, mẫu đơn KYC (Hiểu rõ khách hàng), đánh giá rủi ro và nhiều hơn nữa.

Hiện tại, có hơn 100 token có thể giao dịch như perps trên Hyperliquid, từ các tài sản kỹ thuật số đã ổn định như Bitcoin đến các altcoin cực kỳ biến động.

Hiện tượng niilism tài chính

Đối với những người chỉ trích, Hyperliquid là công cụ tài chính mới nhất có công suất cao được thiết kế cho kỷ nguyên số của niilism tài chính — một trạng thái tâm trí mà hệ thống tài chính được công nhận là vô nghĩa. Tiến sĩ Amin Samman, học giả cao cấp về kinh tế chính trị quốc tế tại City, University of London, mô tả tình hình: “Chúng ta đang có một loại bong bóng ngày càng lớn, như một lễ hội mô phỏng được dựng lên trong khoảng trống tài chính — khoảng trống, sự thiếu nền tảng của chính tài chính, không thể tránh khỏi.”

Một trong những yếu tố chính giúp Hyperliquid thành công là nó hoạt động trên blockchain lớp 1 riêng của mình, nơi sổ lệnh của nó được thanh lý — nghĩa là mỗi giao dịch đều diễn ra trên chuỗi. Chính điều này giúp DEX cung cấp các giao dịch không phí gas, trừu tượng hóa tài khoản, thời gian thanh lý cực nhanh và các lợi ích đặc thù khác cho người dùng.

Tuy nhiên, Hyperliquid cũng vẫn dễ tiếp cận với các nhà giao dịch bán lẻ, với giao diện người dùng trực quan, quy trình tích hợp dễ dàng và rào cản gia nhập thấp. Khi phục vụ nhóm khách hàng casual này, nó mang đến giấc mơ “phần thưởng hoặc chết trong khi cố gắng”.

Lợi ích và rủi ro cực đoan

Ý tưởng này không phải không có cơ sở; một số người trên Hyperliquid thực sự kiếm được — và rất nhiều. Đến tháng 11, một nhà giao dịch đã kiếm hơn US$ 108 triệu, chủ yếu từ các vị thế bán khống Ethereum; người khác kiếm được US$ 27 triệu từ các vị thế bán khống token gốc; và một người thứ ba kiếm được US$ 29 triệu từ các vị thế bán khống Bitcoin.

Nhưng khi mọi người thua lỗ, thua lỗ rất nặng. Như trường hợp một influencer tiền điện tử bị thanh lý các vị thế, tổng cộng US$ 100 triệu.

Trong quá khứ, các giao dịch có lợi nhuận lớn như vậy sẽ được thực hiện kín đáo, trên các sàn tập trung, nơi các giao dịch không công khai. Nhưng mọi giao dịch trên Hyperliquid đều công khai qua các explorer của blockchain. Chính điều này giúp các nhà giao dịch tiền điện tử cố gắng săn lùng các cá mập trong nền tảng, những nhà đầu tư lớn thực hiện các vị thế hàng triệu đô la.

Cạnh tranh giữa CEX và DEX

Mở rộng khả năng tiếp cận tài chính là điều cốt lõi trong tầm nhìn của tiền điện tử về việc tạo ra một loại tiền mới không biên giới và không cần phép. Với Bitcoin và stablecoin đã có mặt ở hầu hết các nơi trên thế giới, mục tiêu của nhiều người giờ đây là phổ biến các công cụ giao dịch tiên tiến. Điều này phần nào giải thích tại sao người dùng đã chuyển từ các sàn tập trung sang các lựa chọn phi tập trung hơn.

Để truy cập vào tiền điện tử và các mức đòn bẩy cao trên các sàn tập trung, người dùng cần đáp ứng nhiều yêu cầu và có thể bị hạn chế tài khoản. Họ cũng cần tạo tài khoản bằng tên, email, địa chỉ vật lý và các thông tin cá nhân khác. Trong Hyperliquid, tất cả những điều này không áp dụng — chỉ cần kết nối ví tiền điện tử, gửi tiền và đặt cược.

Chính cuộc cạnh tranh khốc liệt này đã thúc đẩy các sàn nâng cao các đề nghị đòn bẩy, giảm tỷ lệ ký quỹ, tăng giới hạn thanh lý và nhiều hơn nữa. Ví dụ, một số sàn cạnh tranh cung cấp đòn bẩy lên tới 1001x trên các tài sản được chọn.

Bất kỳ ai trong thị trường tiền điện tử không quen với đòn bẩy đều đã có một bài học cấp tốc vào tháng 10, khi US$ 19 tỷ vị thế đòn bẩy bị thanh lý trên toàn thị trường tiền điện tử — sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Nhiều nhà phân tích cho rằng chuỗi thanh lý này là kết quả của việc sử dụng đòn bẩy quá mức trên thị trường.

Các vấn đề về phân quyền

Mặc dù Hyperliquid ngày càng phổ biến, một số nhà quan sát vẫn tỏ ra hoài nghi về tính phi tập trung của nó. Phần lớn sự hoài nghi này bắt nguồn từ tháng 3, khi Hyperliquid loại bỏ một đồng tiền điện tử khỏi nền tảng sau một giao dịch thảm họa đến mức nền tảng buộc phải đứng ra giữ vị thế để tránh khủng hoảng thanh lý. Mặc dù Hyperliquid khẳng định rằng việc loại bỏ này là quyết định tập thể của nhóm xác thực mạng, các nhà quan sát trong ngành cho rằng điều này cho thấy mạng lưới ít phi tập trung hơn so với những gì các nhà ủng hộ tuyên bố.

Các mối lo ngại tương tự cũng xuất hiện vào tháng 9, khi xảy ra tranh cãi về việc phát hành một stablecoin “ưu tiên Hyperliquid”. Một số thành viên cộng đồng cáo buộc gian lận, chỉ ra rằng Quỹ Hyperliquid kiểm soát phần lớn token staking và do đó có thể ảnh hưởng đến kết quả bỏ phiếu.

Dù sao đi nữa, trong thế giới tiền điện tử và các lĩnh vực khác, phân quyền có thể được xem như một quang phổ — và bất kể tranh cãi, Hyperliquid thực sự phi tập trung hơn các sàn tập trung truyền thống.

Sau sự sụp đổ của FTX, sự khác biệt này trở thành điểm khác biệt quan trọng. Đột nhiên, mọi người có lý do thực sự để không tin tưởng các sàn tập trung — họ đã mất toàn bộ số tiền đó, chính là do các sàn đó gây ra. Điều này đã cho thấy thế giới đã sẵn sàng cho tài chính phi tập trung.

Các con số rõ ràng cho thấy Hyperliquid đã đáp ứng nhu cầu của các nhà giao dịch bản địa của thị trường tiền điện tử. Những gì xảy ra tiếp theo có thể tiết lộ liệu công chúng có thực sự đã sẵn sàng cho thế giới mà tài chính phi tập trung đang tạo ra hay không.