Từ Tether đến USD1: 7 stablecoin hoạt động tích cực nhất năm 2025

Nguồn: PortaldoBitcoin Tiêu đề gốc: Từ Tether đến USD1 của Trump: 7 stablecoins phổ biến nhất năm 2025 Liên kết gốc:

Năm 2025: Năm then chốt của thị trường stablecoin

Đây là năm quan trọng trong sự phát triển của stablecoin, Mỹ đã ban hành đạo luật GENIUS Act để quy định loại tài sản này, Circle thành công lên sàn, nhiều token thể hiện xuất sắc.

Từ tháng 1, tổng cung stablecoin tính theo đô la Mỹ đã tăng hơn 100 tỷ USD, đạt 3140 tỷ USD. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa tất cả stablecoin đều tăng trưởng cùng tốc độ.

Để đánh giá hiệu suất của stablecoin, chúng tôi sử dụng dữ liệu lịch sử từ nền tảng tổng hợp giá tài sản mã hóa CoinGecko, chu kỳ tính toán từ tháng 1 đến ngày 15 tháng 12. Tốc độ lưu thông được tính bằng tổng khối lượng giao dịch chia cho trung bình cung cấp, phản ánh số lần trung bình mỗi token được chuyển nhượng.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) cựu Chủ tịch Timothy Massad giải thích với ngành rằng, đo lường tốc độ lưu thông dựa trên dữ liệu lịch sử hiệu quả hơn so với chỉ dựa vào tổng cung:

“Stablecoin có thể rất hữu ích ngay cả khi vốn hóa không lớn. Nói cách khác, điều thực sự quan trọng là tốc độ lưu thông, hoạt động giao dịch, ngay cả khi lượng lưu hành không nhiều, chúng vẫn có thể nhanh chóng luân chuyển.”

Tether (USDT)

Tether đứng đầu với tốc độ lưu thông 166, lâu nay luôn là trụ cột của giao dịch tiền mã hóa toàn cầu. Dù không thể tuyên bố là stablecoin đầu tiên trong lịch sử (vinh dự đó thuộc về BitUSD), nhưng nó ra mắt cùng năm 2014 và trở thành stablecoin được sử dụng rộng rãi đầu tiên.

Vốn hóa của Tether là 1860 tỷ USD, tăng 35% kể từ đầu năm. Phần lớn USDT được giao dịch trên các mạng Ethereum (46.3%) và Tron (41.4%).

Tether đã chuyển trụ sở chính sang El Salvador vào đầu năm, quốc gia thân thiện với Bitcoin, tổng thống đã tuyên bố Bitcoin là tiền tệ hợp pháp vào năm 2021. Tuy nhiên, cũng gặp phải một số thử thách. Tháng 3, một sàn giao dịch lớn tuyên bố sẽ loại bỏ USDT khỏi danh sách người dùng EU để tuân thủ quy định MiCA, yêu cầu nhà phát hành stablecoin phải có giấy phép.

Dù vậy, điều này không ngăn cản công ty ghi nhận lợi nhuận mạnh mẽ. Đến năm 2025, Tether đã tích lũy lợi nhuận 10 tỷ USD trong ba quý đầu năm.

Ripple USD (RLUSD)

Stablecoin RLUSD của Ripple Labs xếp thứ hai, tốc độ lưu thông là 71. Điều này có nghĩa trung bình mỗi RLUSD được chuyển nhượng 71 lần kể từ đầu năm.

Trong hầu hết các xếp hạng stablecoin, USDC của Circle thường chiếm vị trí này, với vốn hóa 78 tỷ USD vượt xa RLUSD chỉ 13 tỷ USD. Nhưng như Massad nhấn mạnh, hiệu suất của stablecoin liên quan nhiều hơn khả năng chuyển tiền hiệu quả chứ không chỉ tổng cung.

Tháng 12, Ripple nhận được giấy phép tạm thời của Cục Quản lý Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) cho hoạt động ngân hàng quốc gia. “Đây là bước tiến lớn — đặc biệt là đối với RLUSD — đã thiết lập tiêu chuẩn tuân thủ cao nhất cho stablecoin, bao gồm cả quy định liên bang (OCC) và tiểu bang (NYDFS),” CEO Brad Garlinghouse của Ripple viết trên mạng xã hội.

Phó Chủ tịch cao cấp của Ripple về stablecoin, Jack McDonald, thường nhấn mạnh RLUSD được thiết kế dành riêng cho các tổ chức.

Tháng 12, Ripple được Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) chấp thuận tạm thời mở rộng ứng dụng thanh toán của XRP và RLUSD tại quốc gia này. Đầu năm, RLUSD đã được tích hợp vào nền tảng token hóa tài sản của Securitize, trở thành một trong các tài sản có thể trao đổi của nhà đầu tư.

Circle (USDC)

USTC đạt tốc độ lưu thông 56 vào năm 2025, vốn hóa tăng 78%, đạt 78,4 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 12.

Có thể nói, Circle hưởng lợi lớn từ việc được phê duyệt theo đạo luật GENIUS. Mô hình hoạt động của họ đã gần như phù hợp với khung pháp lý liên bang đã trở thành luật của Mỹ. Điều này mang lại lợi thế ban đầu về tuân thủ và niềm tin của nhà đầu tư — thị trường đã nhận ra điều này.

Cổ phiếu CRCL của Circle được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, đã tạm ngừng giao dịch ba lần. Sau đó, Circle báo cáo doanh thu quý III đạt 740 triệu USD, tăng 66% so với cùng kỳ. Công ty cũng đã ra mắt mạng thử nghiệm của blockchain lớp 1 Arc, có nhiều đối tác chính tham gia.

Circle còn là một trong số các nhà phát hành stablecoin — bao gồm Ripple, Paxos và BitGo — đã nhận giấy phép ngân hàng quốc gia tạm thời và đang mở rộng sang các dịch vụ tài chính rộng hơn.

USD1 (USD1)

USD1 là một trường hợp đặc biệt vì ra mắt vào tháng 4, nên chưa có dữ liệu cả năm. Tuy nhiên, nó vẫn xếp thứ tư với tốc độ lưu thông 39.

USD1 do World Liberty Financial phát hành — một công ty tập trung vào tiền mã hóa, do Donald Trump Jr. cùng đối tác sáng lập — từ đầu đã được thiết kế để trở thành stablecoin thanh khoản cao. Chỉ chưa đầy một tháng sau khi ra mắt, tháng 4, vốn hóa của nó đã đạt 10 tỷ USD.

Dự đoán tích cực về tăng trưởng của nó. Kyle Klemmer của Blockstreet tin rằng USD1 sẽ trở thành stablecoin chiếm ưu thế toàn cầu trước năm 2029, vượt qua USDT và USDC.

Dự án đã đầu tư lớn vào phân phối bán lẻ và hợp tác xúc tiến, bao gồm tích hợp với nhiều sàn giao dịch Mỹ và hợp tác với hệ sinh thái Solana.

PayPal USD (PYUSD)

Tốc độ lưu thông của PayPal USD là 18, xếp thứ năm trong các stablecoin.

Việc ra mắt vào năm 2023 đã gây chú ý, đánh dấu lần đầu tiên một nền tảng thanh toán lớn thử phát hành stablecoin — trước khung pháp lý tại Mỹ nhiều năm.

Trong phần lớn năm, tăng trưởng của PYUSD khá đều đặn. Vốn hóa vượt 1 tỷ USD vào tháng 6 và ổn định vào tháng 9. Sau đó, gần như gấp ba lần, đạt 3,8 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 12.

PayPal đã hợp tác với LayerZero để mở rộng token này sang chín blockchain mới. Tuy nhiên, cũng có tranh cãi.

Tháng 10, các nhà quan sát phát hiện Paxos (PYUSD) đã phát hành và ngay lập tức đốt 300 triệu tỷ token — một con số không thể, vì vượt quá hơn hai lần GDP toàn cầu.

“Đây là lỗi kỹ thuật nội bộ. Không có lỗ hổng bảo mật,” công ty viết trên mạng xã hội. “Tiền của khách hàng an toàn. Chúng tôi đã xử lý nguyên nhân gốc rễ.”

USDe (USDe)

USDe của Ethena Labs có tốc độ lưu thông 11 trong năm 2025, vốn hóa từ 5,8 tỷ USD tháng 1 tăng lên 6,5 tỷ USD ngày 15 tháng 12, tăng 11%.

Tuy nhiên, quỹ đạo này bỏ qua thực tế là vốn hóa token đã gần chạm 15 tỷ USD trước khi thị trường sụp đổ vào đầu tháng 10.

USDe là stablecoin duy nhất trong danh sách không được bảo đảm bằng tiền pháp định. Nó dựa trên chiến lược delta trung tính, liên quan đến staking Ethereum và phòng hộ hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Tuy nhiên, nhờ phụ thuộc vào phái sinh, trong thời kỳ biến động cao và tâm lý thay đổi, giá trị vốn hóa có thể biến động lớn.

Dù cấu trúc không truyền thống, nhưng có các nhà ủng hộ nặng ký như tỷ phú Arthur Hayes. Tuy nhiên, không phải cơ quan quản lý nào cũng tin tưởng. Tháng 4, Ethena Labs rút khỏi thị trường Đức do tăng cường kiểm tra pháp lý và “lỗi nghiêm trọng.”

USDS (USDS)

USDS của Sky có tốc độ lưu thông rất thấp, chỉ 1 — điều này có chủ ý. Cần làm rõ: Sky là thương hiệu tái định danh của dự án DeFi lâu năm MakerDAO, còn USDS là thương hiệu stablecoin DAI của họ.

Khác với USDT hay USDC, phần lớn USDS bị khóa trong kho của Maker hoặc hợp đồng tiết kiệm, làm tài sản thế chấp cho vay DeFi, chứ không tự do lưu hành. Vai trò của nó trong DeFi gần hơn một công cụ tiết kiệm lợi nhuận chứ không phải tiền kỹ thuật số, dẫn đến tỷ lệ lưu thông thấp.

Ví dụ, Sky Protocol hiện cung cấp lãi suất 4% cho người giữ USDS, trả bằng token SKY. Năm 2025, vốn hóa USDS từ đầu năm tăng từ 5,2 tỷ USD lên 9,8 tỷ USD, tăng 85% trong chưa đầy 12 tháng.