Các chiến lược quản lý tiền mặt hàng đầu trong Bitcoin và tiền điện tử năm 2025

Nguồn: PortaldoBitcoin Tiêu đề gốc: Các chiến lược quản lý tiền mặt lớn nhất bằng Bitcoin và tiền điện tử năm 2025 Liên kết gốc:

Các chiến lược quản lý tiền mặt lớn nhất bằng Bitcoin và tiền điện tử năm 2025

Năm nay đánh dấu lần đầu tiên chiến lược quản lý tiền mặt doanh nghiệp được nhân rộng quy mô lớn, với các công ty từ nhiều ngành xây dựng dự trữ lớn bằng Bitcoin, Ethereum và Solana thông qua các quy trình huy động vốn chính thức.

Khi chiến lược này lan rộng qua các ngành và khu vực, năm công ty đặc biệt đã góp phần định hình cách các quỹ tiền mặt doanh nghiệp tiếp cận tiền điện tử vào năm 2025.

MicroStrategy (MSTR)

MicroStrategy của Michael Saylor đã mua Bitcoin đầu tiên vào tháng 8 năm 2020, khi cổ phiếu được giao dịch ở mức 14,44 USD.

Năm năm sau, công ty nắm giữ 660.624 BTC vào ngày 15 tháng 12, trị giá 62 tỷ USD, với giá cổ phiếu tăng 1.204%. Năm nay, MicroStrategy đã mua Bitcoin bằng cách kết hợp nợ và vốn chủ sở hữu.

Tháng 2: Bán trái phiếu trị giá 2 tỷ USD

Vào tháng 2, MicroStrategy mua 20.365 BTC ở mức 97.514 USD, được tài trợ bằng 2 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không coupon. Trái phiếu không trả lãi, nhưng sẽ chuyển đổi thành cổ phiếu khi đáo hạn vào năm 2030.

Tháng 3, MicroStrategy mua 22.048 BTC ở mức 87.000 USD, trong khi chiến tranh thương mại gây rung lắc thị trường và làm giảm giá Bitcoin khỏi đỉnh cao. Công ty huy động 1,2 tỷ USD từ việc bán cổ phiếu và thêm 1,85 tỷ USD từ phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn phát hành tháng 1.

Tháng 4, MicroStrategy mua 15.355 BTC với giá 1,42 tỷ USD, bán 4 triệu cổ phiếu. Gần như toàn bộ số tiền, khoảng 97%, đến từ bán cổ phiếu, không phải từ nợ. Chiến lược này hoạt động khi giá cổ phiếu của MicroStrategy cao hơn giá trị dự trữ Bitcoin của họ.

Nếu giá trị thị trường của công ty lớn hơn giá trị dự trữ Bitcoin, công ty có thể bán cổ phiếu và mua nhiều Bitcoin hơn giá trị của cổ phiếu đó, từ đó tăng giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu.

Tuy nhiên, vào tháng 11, giá trị thị trường của MicroStrategy giảm xuống dưới giá trị dự trữ Bitcoin của họ, khiến các đợt bán cổ phiếu trong tương lai trở thành pha loãng thay vì tăng trưởng.

Việc huy động vốn lớn nhất của MicroStrategy diễn ra vào tháng 7 với việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn trả cổ tức hàng tháng, được công ty sử dụng để tài trợ mua 21.021 BTC.

Đây là sản phẩm ưu đãi thứ ba mà MicroStrategy phát hành trong năm nay, và lần đầu tiên một công ty quản lý tiền mặt Bitcoin phát hành cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức hàng tháng trên sàn chứng khoán Mỹ.

Công ty đã đầu tư hàng tỷ USD trong năm nay như một phần của “Kế hoạch 21/21” — mục tiêu trong ba năm huy động 21 tỷ USD từ cổ phiếu và 21 tỷ USD từ nợ.

Joshua Chu, luật sư, diễn giả và đồng chủ tịch Hiệp hội Web3 Hong Kong, cho biết thời điểm chọn chiến lược quản lý tiền điện tử năm nay đã gây nghi ngờ trong nhiều công ty theo đuổi chiến lược của MicroStrategy.

“Rất nhiều công ty niêm yết đã đầu tư vào chiến lược quản lý tài sản kỹ thuật số đúng vào thời điểm Bitcoin đạt hoặc gần đỉnh lịch sử của nó,” Chu nói. “Nhiều đề xuất mang tính chất quyết đoán hơn đã bị từ chối do các quy định về niêm yết và quy định phòng ngừa rủi ro.”

Nhiều công ty gặp khó khăn đã thực hiện các khoản phân bổ “mạnh dạn” mặc dù “không có nhu cầu chung” giữ tiền điện tử, vì họ không có ý định sử dụng chúng cho các dự án cụ thể, Chu nói.

Forward Industries (FORD)

Forward Industries đã hoàn tất một thay đổi chiến lược vào tháng 9, khi công ty phụ kiện y tế trở thành chủ sở hữu Solana lớn nhất thế giới.

Công ty ở New York huy động 1,65 tỷ USD qua đợt chào bán riêng có sự hỗ trợ của các quỹ đầu tư tiền điện tử lớn, sử dụng gần như toàn bộ số tiền để mua 6.822.000 SOL ở mức 232 USD mỗi token.

Cổ phiếu của Forward tăng 1,32% sau tin tức, và công ty ngay lập tức nộp đơn xin huy động thêm 4 tỷ USD qua việc bán cổ phiếu để “vốn lưu động, thực hiện chiến lược với token Solana và mua các tài sản tạo ra thu nhập.”

Tháng 11, Forward nắm giữ 6.910.568 SOL, rõ ràng là dự trữ Solana lớn nhất trong các công ty công khai.

Jad Comair, CEO và sáng lập Melanion Capital, công ty đứng sau mô hình quản lý tiền mặt Bitcoin tư nhân đầu tiên ở châu Âu, cho biết năm 2026 có thể trở thành “năm của quỹ tiền mặt altcoin.”

Với “vũ trụ tiền điện tử nói chung” thường tụt lại phía sau Bitcoin, ông nói rằng các công ty mua BTC thường “mở rộng chiến lược.”

BitMine Immersion Technologies (BMNR)

BitMine, do Tom Lee dẫn dắt, đã xây dựng quỹ Ethereum lớn nhất được giao dịch công khai, mua mạnh trong thời kỳ hỗn loạn của thị trường.

Tháng 10, BitMine mua 203.826 ETH trị giá 963 triệu USD trong một đợt bán tháo tiền điện tử sau khi áp dụng phí, loại bỏ 19 tỷ USD vị thế ký quỹ và khiến ETH giảm xuống còn 3.709 USD.

Vào ngày 15 tháng 12, tổng ETH nắm giữ của BitMine là 3,8 triệu, trị giá hơn 12 tỷ USD. Cổ phiếu của BitMine tăng 4,35%, lên 54 USD, sau đợt mua vào tháng 10, mặc dù đã giảm từ hơn 60 USD trong đợt bán tháo.

Công ty đứng thứ hai trong danh sách các quỹ tiền điện tử lớn nhất thế giới, chỉ sau dự trữ Bitcoin của MicroStrategy. Nó còn nắm giữ 22 triệu USD Bitcoin và 239 triệu USD các khoản đầu tư khác, tính đến ngày 15 tháng 12, cùng khoảng 1 tỷ USD tiền mặt.

Comair đùa rằng các khoản phân bổ tiền mặt trong tiền điện tử quy mô lớn đang trở thành cấu trúc, chứ không phải chu kỳ.

“Các công ty đã chuyển từ mua theo cơ hội sang tích hợp các chính sách quản lý tiền mặt chính thức,” ông nói. “Sự kết hợp giữa kế toán theo giá trị hợp lý, lưu giữ tài sản ở cấp độ tổ chức và tính thanh khoản của ETF có nghĩa là các khoản phân bổ này không còn là ‘thử nghiệm’.”

Khi được hỏi liệu các quỹ tiền mặt doanh nghiệp có tiếp tục xu hướng này vào năm 2026 hay không, Comair nói rằng “nỗi sợ bỏ lỡ” ở cấp hội đồng quản trị sẽ thúc đẩy việc chấp nhận.

Ngay khi Bitcoin hồi phục, “không giám đốc tài chính nào muốn là người bỏ lỡ cơ hội rẻ nhất trong chu kỳ,” ông nói.

The Ether Machine (ETHM)

The Ether Machine huy động 654 triệu USD vào tháng 8, khi một người ủng hộ lâu năm của Ethereum đầu tư 150.000 ETH và gia nhập hội đồng quản trị.

Công ty nắm giữ 495.362 ETH vào ngày 15 tháng 12, trị giá hơn 1,4 tỷ USD, trở thành quỹ Ethereum lớn thứ ba.

The Ether Machine được thành lập vào tháng 6 qua sự hợp nhất giữa The Ether Reserve và một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC).

Công ty ra mắt trên Nasdaq vào tháng 7 và bắt đầu giao dịch dưới mã của mình vào tháng 8. Khác với các nhà đầu tư thụ động, công ty staking ETH của mình và sử dụng các chiến lược tài chính phi tập trung (DeFi) để tạo lợi nhuận.

Metaplanet

Metaplanet, niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo, đã mua 5.419 BTC trị giá 632,53 triệu USD vào tháng 9, ở mức 116.724 USD mỗi đồng, qua một đợt chào bán cổ phiếu quốc tế trị giá 1,45 tỷ USD.

Vào ngày 15 tháng 12, Metaplanet nắm giữ 30.823 BTC, trị giá 2,7 tỷ USD, đứng thứ tư trong danh sách các quỹ tiền mặt doanh nghiệp lớn nhất bằng Bitcoin.

Năm nay, công ty đặt mục tiêu mua thêm 100.000 BTC trong năm tới và 210.000 BTC đến năm 2027, tương đương khoảng 1% tổng cung tối đa 21 triệu Bitcoin.

Công ty đã vận hành khách sạn và doanh nghiệp công nghệ cho đến năm 2024, khi chuyển hướng tập trung vào Bitcoin. Chiến lược này giúp họ có biệt danh là “MicroStrategy của châu Á,” theo mô hình của Saylor.

Kết luận

Comair nhận thấy sai lầm phổ biến nhất trong quản lý rủi ro năm nay đến từ các công ty “phá vỡ câu chuyện của chính họ hoặc thực hiện mà không có niềm tin.”

Những sai lầm rõ ràng nhất đến từ các công ty “hoảng loạn” hoặc thay đổi hướng đi, ông nói, trích dẫn các công ty mua tiền điện tử rồi bán để trả nợ, thể hiện “không có tầm nhìn dài hạn.”

“Sai lầm lớn nhất của 2025 không phải là biến động, mà là sự không nhất quán,” ông nhận xét. “Các nhà đầu tư thưởng cho sự rõ ràng và niềm tin. Họ trừng phạt sự do dự.”

“Không cần thiết chung cho các công ty không có kế hoạch cụ thể để triển khai tiền điện tử hỗ trợ các dự án, sản phẩm hoặc hạ tầng on-chain giữ lượng lớn tiền điện tử vào thời điểm này,” Chu, từ Hiệp hội Web3 Hong Kong, nhận xét.

“Đối với các nhà phát hành này, tiền điện tử không phải là một nguyên liệu chiến lược; chúng là nguồn gây ra sự biến động có thể tránh khỏi trong lợi nhuận và rủi ro thanh khoản liên kết,” ông khẳng định.