Đã đọc năm báo cáo dài 500 trang của năm tổ chức hàng đầu: Họ nhìn nhận thị trường tiền mã hóa năm 2026 như thế nào?

Tác giả | Eli5DeFi

Biên tập | 深潮 TechFlow

Nội dung bài viết không đại diện quan điểm của 吴说, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư tài chính nào, xin độc giả tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp luật tại nơi cư trú.

Liên kết bài gốc：

Cùng với ngành công nghiệp tiền mã hóa tiến tới năm 2026, các tổ chức nghiên cứu hàng đầu dần đi đến thống nhất:

“Thời kỳ chu kỳ đầu cơ thuần túy đang dần qua đi.”

Thay vào đó là sự trưởng thành có cấu trúc do sự hội tụ về thanh khoản, xây dựng hạ tầng và hợp nhất ngành thúc đẩy, chứ không phải biến động thị trường do các câu chuyện ngắn hạn chi phối.

Dưới đây là các quan điểm cốt lõi của các tổ chức nghiên cứu chính về triển vọng năm 2026 (tiết kiệm thời gian bạn đọc hàng trăm trang báo cáo):

Tóm tắt chính:

“Chết chu kỳ”: Các tổ chức nghiên cứu đồng thuận rằng, chu kỳ giảm một nửa theo mô hình 4 năm truyền thống đang dần biến mất. Tương lai sẽ do sự trưởng thành có cấu trúc chi phối, giá trị sẽ tập trung nhiều hơn vào “Token sở hữu” (Ownership Coins) có mô hình chia sẻ doanh thu và các dự án có ứng dụng thực tế, chứ không phải các câu chuyện thổi phồng ngắn hạn.

Sự trỗi dậy của “Tài chính đại lý” (Agentic Finance): Các tổ chức chính (như Delphi Digital, a16z, Coinbase) dự đoán, các đại lý trí tuệ nhân tạo (AI Agents) sẽ trở thành các thành phần chính của nền kinh tế. Điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của các giao thức xác thực danh tính “Hiểu rõ đại lý của bạn” (Know Your Agent, KYA) và các lớp thanh toán gốc trên chuỗi, vượt xa khả năng thao tác thủ công của con người.

Tích hợp siêu ứng dụng: Khi các quy định tại Mỹ ngày càng rõ ràng hơn (qua các nghiên cứu của Four Pillars, Messari, v.v.), trải nghiệm phức tạp của tiền mã hóa sẽ được tích hợp thành các “siêu ứng dụng” (Super-Apps) thân thiện với người dùng và blockchain hỗ trợ quyền riêng tư. Những công nghệ này sẽ che giấu các chi tiết kỹ thuật, thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn.

I. Quan điểm của Delphi Digital: Hạ tầng, ứng dụng và thị trường

Giả thuyết vĩ mô của Delphi Digital dựa trên “Hội tụ toàn cầu” (Global Convergence). Họ dự đoán, đến năm 2026, các khác biệt về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ chấm dứt, chuyển sang chu kỳ cắt giảm lãi suất và bơm thanh khoản thống nhất. Sau khi Fed kết thúc thắt chặt định lượng (QT), thanh khoản toàn cầu sẽ cải thiện, giúp các tài sản cứng như vàng và Bitcoin hưởng lợi.

Triển vọng 2026:

1. Tài chính đại lý (Agentic Finance)

Sự mở rộng lớn của hạ tầng thể hiện qua sự trỗi dậy của “tài chính đại lý”. Các AI đại lý không còn chỉ là chatbot, mà còn có khả năng quản lý vốn chủ động, thực hiện các chiến lược DeFi phức tạp, tối ưu lợi nhuận trên chuỗi mà không cần can thiệp thủ công.

2. Giao dịch xã hội và “Kinh tế Pump”

Trong các ứng dụng tiêu dùng, Delphi nhấn mạnh tính gắn kết của các nền tảng như @Pumpfun, và dự đoán “Giao dịch xã hội” (Social Trading) sẽ trở nên trưởng thành. Xu hướng sẽ chuyển từ các trò lừa đảo meme đơn giản sang các cấp độ sao chép giao dịch phức tạp hơn, chia sẻ chiến lược sẽ trở thành các sản phẩm token hóa.

3. Thanh khoản của các tổ chức

Cấu trúc thị trường sẽ thay đổi nhờ sự phổ biến ngày càng rộng của các quỹ ETF. Thanh khoản của tài chính truyền thống (TradFi) sẽ chảy vào thị trường tiền mã hóa, không còn chỉ để phòng hộ, mà còn trở thành phần cấu hình danh mục đầu tư dựa trên chính sách tiền tệ nới lỏng vĩ mô.

II. Messari: Triển vọng ngành công nghiệp tiền mã hóa 2026 — Sự trỗi dậy của cấu trúc thị trường và tính thực dụng

Luận điểm cốt lõi của Messari là “Phân tách giữa tính thực dụng và đầu cơ”. Họ cho rằng, mô hình “chu kỳ 4 năm” truyền thống đang dần mất tính liên quan, thị trường đang phân hóa. Họ giả định, năm 2025 là năm các nhà đầu tư tổ chức thắng thế, nhà đầu tư nhỏ lẻ thất bại, còn năm 2026 sẽ là thời đại của “ứng dụng hệ thống” chứ không chỉ là trò chơi đầu cơ về giá tài sản.

Triển vọng 2026:

1. Chuyển hướng về quyền riêng tư ($ZEC)

Messari đưa ra quan điểm tăng trưởng ngược xu hướng: sự trỗi dậy của lĩnh vực quyền riêng tư. Họ đặc biệt đề cập đến các tài sản như @Zcash (ZEC), không chỉ là “tiền riêng tư”, mà còn là công cụ phòng hộ cần thiết đối phó với sự gia tăng giám sát và kiểm soát của doanh nghiệp, dự đoán “tiền mã hóa quyền riêng tư” sẽ có cơ hội định giá lại.

2. Token sở hữu (Ownership Coins)

Năm 2026 sẽ xuất hiện một phân loại token mới — — “Token sở hữu” (Ownership Coins). Các token này kết hợp quyền kinh tế, pháp lý và quản trị. Messari cho rằng, các token này có khả năng giải quyết khủng hoảng trách nhiệm trong các tổ chức tự trị phi tập trung (DAOs), có thể tạo ra các dự án trị giá hàng tỷ đô la đầu tiên.

3. DePIN và tích hợp AI

Nghiên cứu cũng đi sâu vào tiềm năng của DePIN (mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung), dự đoán các giao thức này sẽ tìm thấy điểm phù hợp thị trường trong thế giới thực qua việc đáp ứng nhu cầu lớn về tính toán và dữ liệu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

III. Four Pillars: Tái cấu trúc quy định và siêu ứng dụng

Triển vọng 2026 của Four Pillars xoay quanh “Tái cấu trúc quy định”. Họ giả định chính là các hành động lập pháp của Mỹ (đặc biệt đề cập đến các dự luật GENIUS và CLARITY) sẽ trở thành bản đồ chỉ đạo thúc đẩy cải cách toàn diện thị trường.

Sự rõ ràng về quy định này sẽ là chất xúc tác, thúc đẩy thị trường chuyển từ trạng thái “phá hoại hoang dã” sang một ngành kinh tế chính thức.

Triển vọng 2026 của Four Pillars

1. Thời đại siêu ứng dụng

Four Pillars dự đoán, hệ sinh thái ứng dụng tiền mã hóa phân tán hiện tại sẽ dần hợp nhất thành “siêu ứng dụng” (Super-Apps). Các nền tảng này sẽ do stablecoin thúc đẩy, tích hợp chức năng thanh toán, đầu tư và vay mượn, đơn giản hóa toàn bộ phức tạp của blockchain, nâng cao trải nghiệm người dùng.

2. Token hóa tài sản RWA

Khi thị trường tái cấu trúc, token hóa cổ phiếu và các tài sản truyền thống sẽ trở thành xu hướng, nhưng trọng tâm sẽ đặt vào tính thực dụng thực sự, chứ không phải các dự án thử nghiệm.

3. Công nghệ trưởng thành

Về mặt công nghệ, báo cáo nhấn mạnh tầm quan trọng của Zero-Knowledge Virtual Machines (ZKVM) và thị trường chứng minh (Proof Markets) trên Ethereum. Đây được xem là các hạ tầng công nghệ then chốt để ứng phó với quy mô lưu lượng của các cơ quan quản lý mới nổi.

IV. Coinbase: Triển vọng thị trường tiền mã hóa 2026 — Thị trường, quy định và phổ cập

Báo cáo của Coinbase đưa ra quan điểm “Chết chu kỳ”. Họ rõ ràng cho rằng, năm 2026 sẽ đánh dấu sự kết thúc của lý thuyết chu kỳ giảm một nửa Bitcoin truyền thống. Tương lai thị trường sẽ do các yếu tố có cấu trúc chi phối: bao gồm nhu cầu dự trữ giá trị thay thế theo chính sách vĩ mô, và việc ngành công nghiệp tiền mã hóa chính thức hóa như một loại tài sản thay thế trung bình.

Triển vọng 2026:

1. Tokenomics 2.0

Chuyển từ “chỉ có tính quản trị” sang mô hình “liên kết với doanh thu”. Các giao thức sẽ dần giới thiệu mua lại và đốt token (Buy-and-Burn) hoặc chia sẻ phí (phù hợp quy định mới), để tốt hơn trong việc liên kết lợi ích của người nắm giữ token với thành công của nền tảng.

2. Giao dịch tài sản số 2.0 (DAT 2.0)

Thị trường tiền mã hóa sẽ hướng tới các mô hình giao dịch chuyên nghiệp hơn, đặc biệt là mua bán và trao đổi “không gian khối chủ quyền” (sovereign block space). Không gian khối này sẽ được xem là tài nguyên quan trọng trong nền kinh tế số.

3. Sự giao thoa giữa AI và tiền mã hóa

Coinbase dự đoán, các đại lý AI sẽ tận dụng mạnh mẽ các kênh thanh toán mã hóa, thúc đẩy nhu cầu về “lớp thanh toán gốc trên chuỗi” (native settlement layer). Các lớp thanh toán này có thể hỗ trợ các giao dịch vi liên tục giữa các máy, mà các hệ thống thanh toán truyền thống không thể đáp ứng.

V. a16z Crypto: Triển vọng 2026 — Tài chính gốc internet và tương lai AI

Triển vọng của a16z Crypto dựa trên giả thuyết cốt lõi: “Internet trở thành ngân hàng”. Họ cho rằng, dòng chảy giá trị sẽ tự do như thông tin. Hiện tại, các rào cản giữa thế giới on-chain và off-chain là trở ngại chính, còn năm 2026 sẽ là năm loại bỏ các rào cản này qua hạ tầng hoàn thiện hơn.

Triển vọng 2026 của a16z Crypto

1. KYA (Hiểu rõ đại lý của bạn)

Khi các đại lý AI trở thành các thành phần chính của nền kinh tế, xác thực danh tính sẽ chuyển từ KYC (Hiểu rõ khách hàng) sang KYA (Hiểu rõ đại lý của bạn). Các đại lý AI cần các chứng thực ký số để thực hiện giao dịch, điều này sẽ thúc đẩy một lớp hạ tầng danh tính mới.

2. “Nguồn gốc tài sản” vs “Token hóa tài sản”

a16z dự đoán, thị trường sẽ dần chuyển từ token hóa tài sản ngoài chuỗi (ví dụ mua trái phiếu chính phủ rồi đưa lên chuỗi) sang tạo ra nợ và tài sản trực tiếp trên chuỗi. Chuyển đổi này không chỉ giảm chi phí dịch vụ, mà còn nâng cao tính minh bạch.

3. Quyền riêng tư trở thành lợi thế cạnh tranh

Trong thế giới mã nguồn mở phổ biến, a16z nhấn mạnh, công nghệ quyền riêng tư (đặc biệt khả năng giữ trạng thái riêng tư) sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh quan trọng nhất của blockchain. Điều này sẽ tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ cho các blockchain hỗ trợ quyền riêng tư.

4. Quản lý tài sản toàn dân

Sự kết hợp giữa AI và các kênh thanh toán mã hóa sẽ làm dân chủ hóa quản lý tài sản phức tạp (như cân bằng danh mục, thu hoạch lỗ thuế), giúp người dùng phổ thông có thể tiếp cận các dịch vụ trước đây chỉ dành cho người có giá trị ròng cao.

Tổng kết

Triển vọng ngành công nghiệp tiền mã hóa năm 2026 cho thấy, sự trưởng thành có cấu trúc sẽ thay thế chu kỳ đầu cơ, do hội tụ về thanh khoản, quy định rõ ràng và hạ tầng.

Các tổ chức nghiên cứu lớn đều nhất trí rằng, giá trị sẽ tập trung vào các lớp thanh toán, nền tảng tổng hợp và các hệ thống có khả năng thu hút người dùng và vốn thực sự.

Cơ hội trong tương lai sẽ chuyển từ việc theo đuổi chu kỳ sang hiểu dòng vốn chảy. Năm 2026 sẽ là thời điểm để các dự án âm thầm xây dựng hạ tầng, khả năng phân phối và niềm tin trong quy mô lớn.