"Bữa tiệc cắt giảm lãi suất" của các ngân hàng trung ương toàn cầu năm 2025 bất ngờ phanh mạnh. Đầu năm, họ vẫn tập thể "xả nước", nhưng cuối năm, họ bị xoắn thành một quả bóng - có người tiếp tục chờ xem, có người vẫn muốn hạ lãi suất một lần nữa, và chỉ có Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đột ngột tăng lãi suất khiến cả thị trường bối rối.

Trước tiên, chúng ta hãy nhìn vào sự điên rồ của năm cắt giảm lãi suất: Ngân hàng Trung ương New Zealand đã cắt giảm hết con đường kể từ đầu năm và các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh cũng đã làm theo, đây là đợt nới lỏng tập thể lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Các thị trường mới nổi thậm chí còn phóng đại hơn, trực tiếp cắt giảm hơn 3.000 điểm cơ bản. Ban đầu, mọi người đều đặt cược rằng thế giới sẽ "nằm ngang" cùng nhau, nhưng ai biết được rằng sẽ có một sự đảo ngược lớn vào cuối năm.

Mô hình hiện tại có thể được chia thành ba phe:

**Phe thứ nhất: đã dừng lại và bước vào khu vực chờ xem**。 ECB đã không di chuyển kể từ giữa năm sau khi cắt giảm lãi suất và lãi suất tiền gửi bị mắc kẹt ở mức 2,0%. Các ngân hàng trung ương của Thụy Sĩ, Thụy Điển và Na Uy cũng đã chọn đứng yên và cùng nhau bước vào chế độ "nhìn lại".

**Phe thứ hai: vẫn do dự có nên tiếp tục gục ngã hay không**。 Mặc dù Fed đã cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,5%-3,75% vào cuối năm, nhưng vẫn có những bất đồng nội bộ nghiêm trọng và kỳ vọng cho năm 2026 chỉ dám nói rằng nó sẽ được hạ xuống một lần nữa và thái độ của họ rõ ràng đã trở nên diều hâu. Ngân hàng Trung ương Anh cũng đã bắt đầu nói "thận trọng". Canada, Australia, New Zealand và các quốc gia khác trực tiếp quay sang chờ xem sau khi cắt giảm, và rõ ràng là "bên cắt giảm lãi suất" bắt đầu khó xử.

**Phe thứ ba: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất so với bầu trời**。 Cả thế giới đang nới lỏng tiền và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản muốn làm điều ngược lại - trực tiếp tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0,75% vào tháng 12, mức cao nhất trong 30 năm. Thống đốc ngân hàng trung ương cũng nói gay gắt: nếu nền kinh tế và lạm phát phát triển như dự kiến, việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục. Phong cách hoạt động này đơn giản là "mọi người đều say và tôi thức dậy một mình".

Từ góc độ đầu tư, sự khác biệt lớn này trong chính sách của ngân hàng trung ương sẽ định hình lại việc phân bổ tài sản vào năm 2026. Đồng đô la Mỹ và đồng bảng Anh có thể tiếp tục chịu áp lực do sự ôn hòa tương đối của chúng và đồng yên có cơ hội quay đầu do tăng lãi suất và các tài sản liên quan đến Nhật Bản rất đáng chú ý. Là một công cụ trú ẩn an toàn truyền thống, vàng vẫn hấp dẫn trong thời kỳ phân kỳ chính sách của ngân hàng trung ương.

Làn sóng cắt giảm lãi suất đã phai nhạt và chu kỳ chính sách mới của ngân hàng trung ương chỉ mới bắt đầu. Liệu bạn có thể nắm bắt làn sóng thay đổi này hay không phụ thuộc vào sự hiểu biết của bạn về chuyển động của các ngân hàng trung ương. Hướng đi của BTC và các tài sản tiền điện tử khác trong bối cảnh vĩ mô này cũng đáng để tiếp tục quan sát.