Vừa mới có một tín hiệu khiến thị trường bất ngờ: Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Takashi Sato, tuyên bố rằng quốc gia này, với ngân sách thâm hụt kéo dài nhiều năm, có khả năng đạt thặng dư ngân sách sơ bộ lần đầu tiên sau 28 năm vào năm tới. Câu hỏi đặt ra là, "Chính sách nợ vĩnh cửu" đã được hứa hẹn đâu rồi? Sự chuyển hướng này có ý nghĩa gì?

Hãy xem xét hai thay đổi chính. Thứ nhất, chính sách tài chính đột ngột thắt chặt. Sau nhiều năm duy trì kích thích, Nhật Bản cuối cùng cũng hướng về quỹ đạo thặng dư — điều này là tín hiệu tích cực trực tiếp cho niềm tin vào đồng yên Nhật, vì thị trường lâu nay lo ngại về nợ của Nhật có thể sẽ được đánh giá lại. Thứ hai, dấu hiệu rõ ràng cho thấy lạm phát đã bắt đầu giảm nhiệt. CPI tháng 12 tại Tokyo giảm xuống 2.0% so với cùng kỳ, lạm phát cốt lõi tiếp tục đi xuống, áp lực tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng giảm theo.

Tuy nhiên, có một nghịch lý ở đây: dù đồng yên nên hưởng lợi từ kỳ vọng cải thiện tài chính, nhưng thực tế lại vẫn yếu ớt. Trong bối cảnh này, dòng vốn toàn cầu bắt đầu điều chỉnh chiến lược phân bổ. Vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn truyền thống, đang thu hút lại sự chú ý; đồng thời, các tài sản tiền mã hóa như Bitcoin cũng trở thành công cụ phòng hộ, đặc biệt là những đồng tiền hoạt động trên mạng lưới phí giao dịch thấp và có tính thanh khoản cao, đã trở thành mục tiêu chính của các nhà giao dịch.

Người gây rối thực sự vẫn là Mỹ. Chính sách tăng trưởng "Ưu tiên Mỹ" của chính quyền Trump, cộng thêm các biện pháp thuế quan, đang định hình lại dòng chảy vốn toàn cầu. Việc Nhật Bản "phanh lại" tài chính vừa nhằm ổn định kỳ vọng kinh tế nội địa, vừa phải thích nghi với các tác động bên ngoài từ chính sách của Mỹ.

Một nền kinh tế từng thâm hụt ngân sách kéo dài 28 năm giờ đây phải thắt chặt tài chính, đối mặt với thách thức cân bằng giữa lạm phát và việc làm, trong khi bên cạnh đó là sự không chắc chắn từ các biến động chính sách của Mỹ. Sức mạnh tương đối của Bitcoin, vàng và yên Nhật có thể quyết định hướng đi thực sự của dòng vốn trú ẩn trong thời gian tới. Bạn nghĩ sao về sự chuyển hướng của Nhật Bản lần này — là một điều chỉnh chiến lược dài hạn, hay chỉ là tín hiệu thoáng qua?