$BTC $SUI $DOGE

Giảm tỷ lệ dự trữ và giảm lãi suất từng trở thành kỳ vọng của thị trường, nhưng thực tế đã đưa ra câu trả lời khác. Gần đây, cuộc họp của Ngân hàng Trung ương đã xác định rõ ràng rằng việc giảm tỷ lệ dự trữ và lãi suất trong quý I gần như không khả thi, nhiều nhà đầu tư cũng đã hạ nhiệt kỳ vọng của mình. Tuy nhiên, sự đảo chiều thực sự đã đến — hai sàn giao dịch lớn nhất Thượng Hải và Thâm Quyến cùng bắt đầu hành động, công bố giảm mạnh phí giao dịch bắt đầu từ năm 2026, tổng lợi ích hơn 1,9 tỷ nhân dân tệ, số tiền này cuối cùng đã chảy vào tay nhà đầu tư và các công ty niêm yết.

Lần giảm phí này không nhỏ. Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải chính thức tuyên bố miễn phí phí niêm yết và phí giao dịch đơn vị, Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến theo sau, đồng thời loại bỏ các phí liên quan đến trái phiếu, quỹ đầu tư và các loại phí khác. Mặc dù LPR đã giữ nguyên trong 7 tháng liên tiếp, áp lực vốn của các ngân hàng vẫn còn, nhưng chính sách giảm phí lần này thực sự đã giảm thiểu chi phí giao dịch, lợi ích từ chính sách trực tiếp truyền đến thị trường.

Ý tưởng của Ngân hàng Trung ương cũng đang âm thầm chuyển đổi. Không còn là kích thích toàn diện theo kiểu "dội nước lớn", mà chuyển sang "tưới nhỏ giọt chính xác", tập trung nguồn lực chính vào đổi mới công nghệ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Gần đây, MLF đã bơm 4000 tỷ nhân dân tệ thanh khoản, duy trì mặt bằng vốn ổn định. Chính sách tài chính có thể cũng đang chuẩn bị phát huy tác dụng sớm hơn.

So với toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tiếp tục giảm lãi suất theo cách bình thường, còn Trung Quốc chọn một con đường khác biệt. Việc giảm phí của các sàn giao dịch lần này có vẻ đơn giản chỉ là một hành động chia sẻ lợi ích, nhưng đằng sau có thể ẩn chứa một sự chuyển hướng chính sách sâu sắc hơn — từ kích thích tăng trưởng ở cấp độ vĩ mô sang giảm bớt chi phí ở cấp độ vi mô; từ quản lý kỳ vọng sang tiết kiệm thực tế.

Việc giảm lãi suất chưa diễn ra đúng như kỳ vọng, nhưng giảm phí cũng đáng để chú ý. Logic vận hành "bất đối xứng" này thể hiện sự điều chỉnh tinh vi của chính sách hiện tại. Năm 2026 còn nhiều chính sách lợi ích khác sẽ lần lượt được phát hành, các nhà tham gia thị trường cần nhạy bén hơn để nắm bắt những biến đổi tinh tế này. Bạn nghĩ sao về cuộc cải cách phí này? Có phải là kích thích thị trường ngắn hạn hay là tối ưu hóa cấu trúc dài hạn?