MVRV và NUPL là gì

MVRV, tức là Tỷ lệ Giá trị Thị trường so với Giá trị Thực tế (Market-Value-to-Realized-Value Ratio), là tỷ lệ giữa vốn hóa danh nghĩa của tài sản và vốn hóa thực tế. Nó có thể dùng để đánh giá chu kỳ biến động của thị trường tiền mã hóa.

NUPL, tức là Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng (Net Unrealized Profit/Loss), là chỉ số đo lường lợi nhuận hoặc lỗ ròng của thị trường tiền mã hóa. Nó giúp đánh giá trạng thái lợi nhuận/lỗ hiện tại của thị trường.

Các yếu tố cụ thể trong công thức:

Cả MVRV và NUPL đều dựa trên vốn hóa danh nghĩa và vốn hóa thực tế của tài sản. Công thức của từng cái như sau:

MVRV Ratio = Vốn hóa Thị trường / Vốn hóa Thực tế

NUPL = (Vốn hóa Thị trường - Vốn hóa Thực tế) / Vốn hóa Thị trường

Trong đó:

Vốn hóa Thị trường = Vốn hóa danh nghĩa = Tổng cung * Giá hiện tại

Vốn hóa Thực tế = Vốn hóa thực tế = Tổng cung * Giá tại lần hoạt động cuối cùng

Vốn hóa thực tế được ước tính dựa trên giá của lần hoạt động cuối cùng của tài sản, chứ không phải giá hiện tại. Ví dụ, một Bitcoin lần di chuyển cuối cùng là vào năm 2013, thì khi tính toán, giá của nó sẽ là giá Bitcoin năm 2013. Phương pháp tính này giúp giảm ảnh hưởng của mất mát hoặc không lưu thông lâu dài của tài sản, đồng thời phản ánh đúng chi phí thực tế của tài sản.

Bằng cách so sánh sự khác biệt giữa vốn hóa danh nghĩa và vốn hóa thực tế, MVRV và NUPL giúp xác định khi nào giá trị tài sản cao hơn hoặc thấp hơn chi phí vốn, từ đó đánh giá khả năng sinh lời của thị trường. Ngoài ra, sự khác biệt cực đoan giữa vốn hóa danh nghĩa và vốn hóa thực tế còn giúp nhận diện đỉnh và đáy của thị trường, phản ánh chu kỳ lớn của thị trường.

Mục đích phân tích cụ thể: MVRV

Tỷ lệ MVRV thường được dùng để phân tích khả năng sinh lời của thị trường, từ đó cung cấp tín hiệu cho xu hướng chu kỳ thị trường. Giá trị của nó phản ánh xu hướng giảm hoặc tăng của thị trường dựa trên mức cao thấp.

Giá MVRV cao: Tín hiệu giảm giá

Giá MVRV cao thể hiện vốn hóa danh nghĩa của tài sản cao hơn vốn hóa thực tế. Phần lớn các nhà nắm giữ tài sản đang có lợi nhuận. Trong tình huống này, người ta thường chọn bán tài sản để thu lợi nhuận tức thì. Do đó, số lượng người bán trong thị trường sẽ tăng mạnh, dẫn đến cung vượt cầu, làm tăng khả năng giá giảm trong các đợt tiếp theo.

Theo lịch sử, giá trị MVRV > 3.5 là một mức cực đoan. Nó cho thấy đỉnh chu kỳ thị trường tiềm năng, là tín hiệu giảm giá. Ví dụ, ngày 10/11/2021, giá Bitcoin đạt đỉnh ATH 67,000 USD, tỷ lệ MVRV là 2.72. Sau đó, giá Bitcoin giảm nhanh, thị trường dần bước vào mùa đông.

Giá MVRV thấp: Tín hiệu tăng giá

Giá MVRV thấp thể hiện vốn hóa danh nghĩa của tài sản thấp hơn vốn hóa thực tế. Phần lớn các nhà nắm giữ đang lỗ. Trong tình huống này, người ta thường giữ nguyên tài sản thay vì bán với giá thấp. Do đó, số lượng người bán sẽ giảm mạnh, dẫn đến cung cầu vượt cầu, làm tăng khả năng giá sẽ tăng trong các đợt tiếp theo.

Theo lịch sử, giá MVRV < 1.0 là tín hiệu đáy của thị trường gấu, cũng là tín hiệu tăng giá. Ví dụ, ngày 10/11/2022, giá Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ ATH do ảnh hưởng của vụ phá sản FTX, khoảng 16,000 USD, tỷ lệ MVRV thấp đến 0.84. Sau khi MVRV chạm đáy, giá dần hồi phục đến mức hiện tại là 26,000 USD.

NUPL

NUPL thường được dùng để xác định xem thị trường hiện tại đang có lợi nhuận hay lỗ. Nó giúp đánh giá chu kỳ thị trường và cung cấp tín hiệu mua/bán cho nhà đầu tư.

NUPL > 0 thể hiện thị trường đang có lợi nhuận ròng; < 0 cho thấy thị trường đang lỗ ròng. Thông thường, giá trị NUPL càng xa 0, thị trường càng gần đỉnh hoặc đáy.

Khi NUPL dương và cao, nghĩa là phần lớn người nắm giữ Bitcoin đang có lợi nhuận. Thị trường sắp đạt đỉnh, là tín hiệu bán ra.

Khi NUPL âm và thấp, nghĩa là phần lớn người nắm giữ Bitcoin đang lỗ. Thị trường sắp chạm đáy, là tín hiệu mua vào.

Theo lịch sử, NUPL trên 0.75 cho thấy đỉnh của thị trường, còn NUPL dưới -0.25 cho thấy đáy của thị trường. Khi NUPL dương, tâm lý thị trường tích cực và cảm xúc lạc quan tăng theo giá trị; khi NUPL âm, thị trường mang tâm lý bi quan. **$OSMO **$PNUT