Gần đây, kỳ vọng về hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và hạ lãi suất trên thị trường đang giảm nhiệt. Tín hiệu mới nhất từ Ngân hàng Trung ương cho thấy, ít nhất trong quý I, các công cụ thanh khoản truyền thống này khó có thể triển khai. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là không có bất ngờ — kế hoạch giảm phí năm 2026 do Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến phối hợp thực hiện, tổng lợi ích hơn 1.9 tỷ nhân dân tệ, nhằm hướng tới các điểm đau thực sự của thị trường.

Cụ thể, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải công bố miễn phí phí niêm yết và phí giao dịch đơn vị, trong khi Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến đồng thời thúc đẩy giảm phí các loại trái phiếu, quỹ đầu tư và các sản phẩm khác, mang lại lợi ích thực chất cho các công ty niêm yết và nhà đầu tư. Đồng thời, LPR đã duy trì không đổi trong 7 tháng liên tiếp, áp lực đối với chênh lệch lãi suất ngân hàng gia tăng, nhưng Ngân hàng Trung ương đã áp dụng các biện pháp chính xác hơn — chuyển trọng tâm hỗ trợ sang đổi mới công nghệ và doanh nghiệp vừa và nhỏ, thông qua các chính sách cấu trúc liên tục phát huy tác dụng.

Đáng chú ý, hoạt động MLF đã giải phóng 4000 tỷ nhân dân tệ thanh khoản, chính sách tài chính cũng có dấu hiệu "đẩy mạnh hỗ trợ từ sớm". So với đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tiếp tục thúc đẩy chu kỳ hạ lãi suất, trong khi Trung Quốc rõ ràng có hướng đi khác biệt trong chính sách, từ việc bơm tiền ồ ạt sang hỗ trợ chính xác hơn. Phương thức thao tác phi đối xứng này liệu có báo hiệu sự điều chỉnh sâu hơn trong khung chính sách? Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến các tài sản mã hóa như Bitcoin, Ethereum, sự thay đổi trong môi trường thanh khoản thường là tham khảo quan trọng. Mặc dù việc hạ lãi suất chưa diễn ra như kỳ vọng, nhưng các biện pháp như giảm phí, giảm chênh lệch lãi suất đã bắt đầu triển khai, không gian chính sách năm 2026 xứng đáng tiếp tục theo dõi.