Gần đây tôi luôn suy nghĩ về một giải pháp lợi nhuận trên chuỗi, viết càng nhiều càng rõ ràng hơn — về bản chất nó không phải là một dự án cụ thể, mà là một con đường.

Một con đường giúp toàn bộ hệ thống tồn tại lâu hơn.

Và hiện tại, trong lĩnh vực này, đang mắc kẹt ở một điểm then chốt: làm thế nào để tồn tại.

Nhớ lại những năm qua, mọi người khai thác những cái bẫy nào? Phình to nhanh chóng, cam kết lợi nhuận đáng kinh ngạc, câu chuyện kích thích.

Nhưng bây giờ, những tiếng nói nghe thấy đã thay đổi. Người dùng bắt đầu đặt câu hỏi về một bộ câu hỏi khác:

Tiền vào có an toàn không?
Lợi nhuận có thực hay chỉ là trò chơi xác suất?
Rủi ro có thể nhìn trước không?
Khi hệ thống sụp đổ, ai sẽ chịu trách nhiệm?
Stablecoin có thực sự ổn định không?
Toàn bộ kiến trúc có thể chịu đựng được các biến động cực đoan không?

Điều này cho thấy gì? Càng thị trường điên cuồng, người tham gia càng muốn ổn định. Biến động càng dữ dội, hệ thống càng cần có khả năng " cách ly nhiễu".

Một hướng đi mà tôi luôn theo đuổi là thực tế giảm thiểu ngưỡng tiếp cận hệ thống lợi nhuận trên chuỗi — đặc biệt là ngưỡng rủi ro.

**Tại sao hệ thống dễ chết?**

Xem lại những giao thức thất bại, nguyên nhân thực ra chỉ có vài lý do:

Tài sản thế chấp biến động quá mạnh; lỗ hổng trong thiết kế stablecoin; cơ chế thanh lý phản ứng chậm chạp; rủi ro lan rộng không theo trật tự giữa các loại tài sản; chỉ dựa vào cảm xúc, thiếu logic kiểm soát rủi ro cứng rắn.

Tất cả bắt nguồn từ một chỗ — hệ thống chưa xây dựng được cơ chế "hấp thụ áp lực" thực sự.