Kim loại quý và cổ phiếu khai thác khoáng sản có lý do để bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Chìa khóa nằm ở chi phí năng lượng — giá dầu và tỷ lệ giá vàng bạc đang ở mức thấp kỷ lục. Điều này có ý nghĩa gì? Các nhà khai thác mỏ đối mặt với chi phí đơn vị giảm mạnh. Một bên doanh thu tăng vọt, một bên chi phí liên tục giảm, sự ép chặt hai chiều này tạo ra hiệu ứng nhân lên lợi nhuận rất đáng kể. Thị trường dường như vẫn chưa nhận ra logic này: khi chu kỳ hàng hóa lớn đảo chiều, cải thiện chi phí năng lượng thường là bộ tăng tốc vô hình cho lợi nhuận của các công ty khai thác mỏ. Cấu trúc giá hiện tại cực kỳ thân thiện với phía khai thác, nhưng cổ phiếu vẫn chưa phản ánh đầy đủ lợi ích này.