Thị trường tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông mở rộng với tốc độ 233%: Dòng vốn tổ chức đổ về định hình lại cảnh quan tuân thủ

Các con số kể câu chuyện: Sự tăng đột biến giao dịch HK$26.1 tỷ báo hiệu niềm tin của các tổ chức

Theo thông báo ngày 4 tháng 8 của Chủ tịch HKMA Yu Weiwen, hệ sinh thái giao dịch tài sản kỹ thuật số của Hong Kong đã đạt đến một điểm ngoặt quan trọng. Trong nửa đầu năm 2025, các giao dịch tài sản token hóa và sản phẩm kỹ thuật số đạt tổng cộng HK$26.1 tỷ—tăng 233% so với cùng kỳ năm ngoái. Quan trọng hơn, khối lượng trong sáu tháng này đã vượt qua tổng cộng cả năm 2024, cho thấy sự chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng và sự trưởng thành của thị trường.

Lớp tham gia của các tổ chức thể hiện quy mô của sự chuyển đổi này: 22 ngân hàng có giấy phép hiện cung cấp các sản phẩm tài sản kỹ thuật số, 13 đang tích cực phát triển hoạt động chứng khoán token hóa, và 5 đã thiết lập hạ tầng lưu ký chuyên dụng. Sự tham gia phối hợp này thể hiện sự chuyển hướng quyết đoán của tài chính truyền thống sang hệ sinh thái tài sản phi tập trung và token hóa.

Các tập đoàn vốn lớn chuẩn bị cho sự mở rộng RWA

Quỹ token hóa trị giá 2,8 tỷ USD mới đây của BlackRock thể hiện cam kết nghiêm túc của quản lý tài sản đối với hạ tầng chuỗi khối. Song song đó, Longxin Group hợp tác với Ant Group đã hoàn tất vòng huy động vốn 100 triệu RMB cho tài sản thực (RWA)—được đảm bảo bằng 9.000 trạm sạc vật lý làm tài sản thế chấp trên chuỗi, chứng minh rằng tài sản hữu hình có thể chuyển đổi thành công sang dạng token hóa.

Việc phát hành trái phiếu token hóa do chính phủ bảo trợ vẫn còn trong tầm nhìn, với các nhà đầu tư tổ chức đổ vốn qua các kênh đã tuân thủ quy định. Đây là một bước chuyển đổi căn bản: hạ tầng blockchain đã tiến từ lĩnh vực đầu cơ ranh giới sang lớp thanh toán tổ chức.

Khung pháp lý về Stablecoin: Ngày 1 tháng 8 là mốc giới hạn

Quy định toàn diện đầu tiên về stablecoin của châu Á có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, cơ bản cấu trúc lại bối cảnh cạnh tranh. Tiêu chí cấp phép được thiết kế nghiêm ngặt:

Yêu cầu vốn & Tiêu chuẩn vận hành

• Vốn điều lệ tối thiểu HK$25 triệu
• Dự trữ tài sản thanh khoản cao 100%, bắt buộc kiểm toán hàng ngày
• Tuân thủ chống rửa tiền tương đương tiêu chuẩn của ngành ngân hàng
• Khả năng thanh toán và hoàn trả theo thời gian thực

Cạnh tranh cấp phép ngày càng gay gắt Hơn 50 tổ chức—bao gồm Ant Group, JD.com, Standard Chartered, và Bank of China Hong Kong—đang cạnh tranh cho các giấy phép ban đầu, mà HKMA dự kiến sẽ chỉ cấp “dưới một chữ số”. Cơ quan quản lý rõ ràng: khoảng 90% hồ sơ đăng ký sẽ không được cấp phép trong vòng đầu tiên.

Cuộc cách mạng thanh toán xuyên biên giới

Ảnh hưởng kinh tế là rõ ràng. Chi phí giao dịch cho thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin đã giảm từ 6.5% xuống còn khoảng $0.00025 mỗi lần chuyển. Các nhà sản xuất tại Thâm Quyến đã triển khai quy trình kết hợp token hóa hàng hóa vật lý với thanh toán bằng stablecoin đồng euro, cho phép thanh toán quốc tế tức thì trước đây phải qua nhiều ngày ngân hàng trung gian.

Hạ tầng này đang cấu trúc lại hệ sinh thái thương mại toàn cầu trị giá $10 nghìn tỷ. Khi các nhà nhập khẩu châu Âu thanh toán cho nhà cung cấp Trung Quốc bằng stablecoin, và các doanh nhân châu Phi tiếp cận vốn đầu tư qua tài sản token hóa, kiến trúc thanh toán bằng đô la hiện tại sẽ đối mặt với sự gián đoạn thực sự.

Tham vọng quản lý tài sản của Hong Kong: Cơ hội 12 tháng

Yu Weiwen nhấn mạnh mục tiêu của Hong Kong: trở thành trung tâm quản lý tài sản hàng đầu thế giới trong những năm tới. Tài sản ngân hàng tư nhân tăng 14% trong nửa đầu năm 2025, với số nhân viên tăng 12% toàn ngành. Goldman Sachs, Citigroup và các tổ chức tương tự đang tuyển dụng mạnh mẽ, dự kiến bổ sung khoảng 100 nhân sự mỗi nơi tại khu vực châu Á-Thái Bình Dương.

Token hóa RWA là động lực thúc đẩy nhanh quá trình này. Bất động sản, công cụ thu nhập cố định, và các vị thế hàng hóa đang chuyển đổi nhanh chóng lên hạ tầng blockchain. Boston Consulting Group dự báo thị trường RWA toàn cầu sẽ mở rộng lên $16 nghìn tỷ vào năm 2030—tốc độ tăng trưởng hợp chất vượt xa kỳ vọng của các tổ chức hiện tại. Hong Kong đồng thời xây dựng hướng dẫn vận hành RWA, định vị mình như trung tâm quản trị cho phân khúc tài sản mới nổi này.

Thời điểm then chốt: Đơn xin cấp phép chấm dứt ngày 30 tháng 9

Phát hành giấy phép đợt đầu: đầu năm 2026 Các đơn vị thử nghiệm sandbox—đặc biệt là Ant Group, JD.com, và Standard Chartered—đã tích lũy lợi thế vận hành qua việc tham gia sớm vào quy định. Các tổ chức nhỏ hơn có nguy cơ trở thành các bên tham gia thứ cấp thay vì dẫn dắt hệ sinh thái.

Lưu ký tài sản kỹ thuật số: Một phân khúc lợi nhuận cao ZhongAn, Deutsche Bank, và các đối thủ đang thiết lập cấu trúc phí lưu ký từ 0.1% đến 0.5%. Doanh thu từ dịch vụ lưu ký hàng năm có thể vượt quá 10 tỷ HK$, mặc dù sự giám sát của quy định về yêu cầu giấy phép lưu ký vẫn ngày càng tăng.

Dành cho nhà đầu tư cá nhân: Chiến lược phù hợp Các nhà đầu tư cá nhân nên ưu tiên tiếp xúc qua các hệ sinh thái tổ chức có giấy phép. Đầu tư vào các danh mục tài sản tuân thủ—dự án RWA, chứng khoán cố định token hóa, các giao thức stablecoin tổ chức—đem lại sự an toàn pháp lý. Ngược lại, các hoạt động quảng bá stablecoin không có giấy phép đã bị cấm hợp pháp kể từ ngày 1 tháng 8.

Khung chiến lược cho các nhà tham gia thị trường

Hành động ngay lập tức

• Thanh lý các cổ phiếu ý tưởng chưa có triển khai vận hành thực chất (đặc biệt là các vị trí “air stablecoin”)
• Tích trữ các vị trí tại các ngân hàng có giấy phép mở rộng dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số và hoạt động chứng khoán token hóa
• Theo dõi các dự án RWA hàng đầu trong lĩnh vực bất động sản, hàng hóa, và chứng khoán token hóa
• Đánh dấu hạn chót nộp hồ sơ ngày 30 tháng 9 như một cột mốc kiểm soát quy định

Cơ hội ngàn vàng Khung pháp lý hiện tại tạo ra lợi thế 12 tháng. Các tổ chức có giấy phép trước khi bước vào quá trình đợt hai sẽ thiết lập hiệu ứng mạng và giữ chân khách hàng mà các đối thủ sau này không thể sao chép. Động thái tập trung vốn này đã từng dẫn đến sự hợp nhất cạnh tranh lớn trong quá khứ.

Sự rõ ràng về quy định của Hong Kong—kết hợp với phân bổ vốn tổ chức và cải thiện hạ tầng thanh toán xuyên biên giới—đang xây dựng các lớp nền tảng cho việc chấp nhận thực sự tài chính token hóa. 24 tháng tới sẽ quyết định ai sẽ trở thành kiến trúc sư hệ sinh thái và ai chỉ là nhà cung cấp dịch vụ phụ trợ.

Lưu ý: Phân tích này xem xét cấu trúc thị trường và các phát triển quy định. Hiệu suất quá khứ và vị thế tổ chức không đảm bảo kết quả tương lai. Các nhà đầu tư nên tự tiến hành nghiên cứu độc lập và tham khảo ý kiến các cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định phân bổ vốn.