Tại sao nới lỏng tiền tệ có thể thúc đẩy đợt tăng trưởng thị trường tiếp theo: Một phân tích sâu về động thái thanh khoản

Phân tích gần đây từ Matrixport cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn bơm thanh khoản mới, với các điều kiện cấu trúc tương tự như các môi trường thị trường tăng giá trước đây. Sự kết hợp của các chính sách nới lỏng, mở rộng khả năng vay vốn, và dòng chảy vốn khổng lồ có thể duy trì đà tăng của các tài sản rủi ro đến năm 2026.

Cơn Bão Hoàn Hảo của Thanh Khoản

Một số yếu tố liên kết đang hội tụ để tràn ngập thị trường bằng vốn. Quỹ thị trường tiền tệ đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ kể từ Quý 4 năm 2018, tăng từ $3 nghìn tỷ lên $7.4 nghìn tỷ—mức đỉnh mọi thời đại. Các công cụ này hiện đang tạo ra khoảng $320 tỷ USD lợi nhuận lãi suất hàng năm, tạo ra các động lực mạnh mẽ để phân bổ vốn vào các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn.

Nền kinh tế doanh nghiệp Mỹ đang thúc đẩy việc phân bổ vốn của chính mình nhanh hơn. Từ đầu năm 2025, các chương trình mua lại cổ phiếu công khai đã đạt $984 tỷ USD, với dự báo tổng cả năm sẽ vượt quá $1.1 nghìn tỷ. Trong một môi trường ít biến động, làn sóng mua lại khổng lồ này tiếp tục dẫn dòng tiền mới vào cổ phiếu và hỗ trợ định giá.

Vai trò cấu trúc của Cục Dự trữ Liên bang trong việc khuếch đại các động lực này không thể bỏ qua. Từ năm 2008, ngân hàng trung ương đã bù đắp cho các ngân hàng về dự trữ dự phòng, với tổng dự trữ hiện nay là $3.4 nghìn tỷ và tạo ra $176 tỷ USD lợi nhuận lãi suất hàng năm. Cơ chế này đã biến các ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ thành các nhân vật tài chính chính, những người đẩy vốn vào hệ thống.

Dấu Hiệu Mở Rộng Tín Dụng: Một Điểm Quay Mặt

Về mặt tín dụng, các tín hiệu cảnh báo sớm đang phát ra màu xanh lá cây. Cho vay thương mại và công nghiệp đã mở rộng thêm $74 tỷ USD kể từ tháng 4 năm 2025, báo hiệu sự bắt đầu của một chu kỳ tín dụng mới. Các spread tín dụng đã thu hẹp đáng kể kể từ tháng 6, cho thấy điều kiện vay mượn đã được cải thiện và tiếp cận tài chính dễ dàng hơn—những yếu tố lịch sử liên quan đến sức mạnh của tiền điện tử.

Bối cảnh Chính Sách: Lãi Suất Cuối Cùng Sẽ Giảm?

Có một sự không phù hợp nghiêm trọng trong thời điểm chính sách tiền tệ. Chu kỳ cắt giảm của Cục Dự trữ Liên bang đã chậm hơn kỳ vọng của thị trường 32 tháng liên tiếp. Việc thu hẹp khoảng cách này có thể đòi hỏi khoảng 62 điểm cơ bản trong các đợt giảm lũy kế trong những tháng tới. Khi lạm phát tiến gần mục tiêu 2% của Fed và độ biến động giảm, khả năng hành động giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên rõ rệt, có thể mở khóa thêm không gian chính sách để cắt giảm.

Kích Thích Tài Chính Thêm Xăng Vào Lửa

Chi tiêu của chính phủ đang tăng cường các đợt bơm thanh khoản. Sau khi nâng trần nợ $5 nghìn tỷ, phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính đã tăng mạnh, với $789 tỷ USD trái phiếu ròng bán ra trong chưa đầy sáu tuần. Lịch sử cho thấy các chu kỳ mở rộng tài khóa thời Trump đã trùng khớp với hiệu suất mạnh của các tài sản, đặc biệt là Bitcoin và các tài sản rủi ro.

Sự hội tụ của chính sách nới lỏng tiền tệ, chuẩn hóa tín dụng, phân bổ vốn và kích thích tài chính tạo ra một môi trường rất giống với các nền tảng của thị trường tăng giá trước đây. Các yếu tố đẩy mạnh cấu trúc này có thể duy trì đến năm 2026, miễn là chính sách tiếp tục ổn định.