#数字资产市场动态 Lưu lượng thanh khoản vách đá so với lựa chọn khó xử của Ngân hàng Trung ương

Gần đây, thị trường giao dịch có một hiện tượng khá nổi bật — các khoản vốn lớn trở nên thận trọng hơn. Điều này không chỉ là vấn đề tâm lý, mà dữ liệu phản ánh đúng áp lực thanh khoản thực sự.

Tại sao lại như vậy? Một mặt, môi trường vĩ mô đang thay đổi. Cục Dự trữ Liên bang đang đứng trước ngã ba đường — duy trì lãi suất cao, nền kinh tế có thể chậm lại; giảm lãi suất nhanh, lại sợ lạm phát quay trở lại. Sự dao động này đã khiến các nhà tham gia thị trường không dám đặt cược lớn.

Mặt khác, thanh khoản trên chuỗi và tại các sàn giao dịch đang được tái cấu trúc. Các nhà lớn đang quan sát, các nhà nhỏ và nhà đầu tư nhỏ lẻ đang đóng vị thế, chênh lệch giá của các nhà tạo lập thị trường đang mở rộng. Các đồng lớn như $BTC và $ETH còn dễ nói, nhưng độ sâu giao dịch của các token vốn hóa trung bình và nhỏ rõ ràng đang co lại — muốn vào ra đều phải trả giá.

Tình cảnh của Ngân hàng Trung ương còn tệ hơn: nới lỏng thanh khoản thì lo bong bóng tài sản; thắt chặt thanh khoản thì lo rủi ro hệ thống. Thị trường tiền mã hóa, như một tài sản rủi ro, đặc biệt nhạy cảm với các tín hiệu chính sách này. Mỗi phát biểu của Fed đều có thể gây biến động cho hàng nghìn cặp giao dịch.

Hiện tại, tình hình là — thanh khoản không biến mất, mà đang được phân bổ lại. Các khoản vốn có xu hướng rủi ro cao đang rút lui, các nguồn vốn ổn định đang chờ đợi tín hiệu chính sách rõ ràng hơn. Trong ngắn hạn, bế tắc này rất khó giải quyết, trừ khi có sự kiện thị trường mới hoặc chuyển hướng chính sách.