Xác suất cắt giảm lãi suất đối mặt với thử thách: Dữ liệu lạm phát PPI gây ra cuộc tranh luận mới về quyết định tháng 9

Cảm xúc thị trường đã biến động mạnh ngày hôm nay sau khi dữ liệu Chỉ số Giá Sản Xuất (PPI) tháng 7 được công bố, vượt xa dự báo của các nhà phân tích. Tỷ lệ PPI hàng năm đã tăng lên 3.3%, vượt xa kỳ vọng 2.5% và ghi nhận mức tăng đáng kể so với mức 2.3% của tháng 7. Sự tăng tốc bất ngờ này trong giá cả ở cấp độ nhà sản xuất đã dấy lên câu hỏi liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 9 như dự kiến trước đó hay không.

Tại sao dữ liệu PPI lại quan trọng hơn nhiều so với nhận thức thông thường

Tầm quan trọng của lạm phát PPI vượt xa các con số tiêu đề. Là một thành phần quan trọng góp phần vào chỉ số lạm phát chính của Fed — chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) (PCE) — các biến động của PPI có ảnh hưởng lớn đến các quyết định chính sách. Trong khi thị trường thường tập trung vào dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) (CPI) như một chỉ số lạm phát rõ ràng, thì chỉ số PCE do Fed ưu tiên còn tích hợp cả CPI cốt lõi và PPI cốt lõi vào khung tính toán của mình. Hiểu rõ sự khác biệt giữa lạm phát PCE và CPI giúp giải thích tại sao bất ngờ từ PPI hôm nay lại lan tỏa mạnh mẽ trên các sàn giao dịch: lạm phát PCE vẫn là tiêu chuẩn hướng dẫn của Fed, còn PPI đóng vai trò như một hệ thống cảnh báo sớm về xu hướng áp lực giá tiêu dùng trong tương lai.

Tính toán chính trị đằng sau xác suất cắt giảm lãi suất

Dù số liệu lạm phát yếu hơn dự kiến, thị trường hiện vẫn định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là 94.4%. Tuy nhiên, câu chuyện nền đã thay đổi căn bản. Những kỳ vọng trước đó dựa trên giả định rằng các yếu tố chính trị sẽ vượt qua các lo ngại về dữ liệu — còn gọi là luận điểm “Trump sẽ cắt giảm bất kể” — nay đã bị thách thức. Các quan chức Fed, đặc biệt là phe bảo thủ do Powell dẫn đầu, hiện có một lý lẽ phản biện mạnh mẽ hơn.

Việc duy trì uy tín của một ngân hàng trung ương độc lập trở nên tối quan trọng khi các tín hiệu lạm phát xấu đi. Nếu Fed hạ lãi suất một cách cơ học trong bối cảnh giá nhà sản xuất tăng vọt, điều đó có thể bị xem là mang tính chính trị hơn là dựa trên dữ liệu — một phương tiện để các đối thủ chính trị lợi dụng. Nhiệm vụ theo luật của Fed là duy trì ổn định kinh tế và chống lại sự can thiệp chính trị, cung cấp lý do để những người muốn phản đối việc nới lỏng sớm có thể đứng vững.

Tiếp theo: Trò chơi phụ thuộc vào dữ liệu

Câu chuyện vẫn còn chưa rõ ràng cho đến cuộc họp tháng 9. Các số liệu bán lẻ dự kiến công bố ngày mai có thể củng cố lo ngại về giảm phát hoặc làm trầm trọng thêm các lo ngại về lạm phát. Với nhiều tuần nữa mới đến thời điểm quyết định, các dữ liệu kinh tế bổ sung sẽ tạo điều kiện để xác suất cắt giảm lãi suất thay đổi. Powell và các đồng minh của ông hiện có lý do chính đáng để thận trọng — điều mà các nhà đầu tư khó có thể xem nhẹ như một màn trình diễn chính trị đơn thuần.

Ảnh hưởng đến giao dịch: Điều hướng các kịch bản trái chiều

Xu hướng ngắn hạn của Bitcoin phụ thuộc vào hành động giá trong phiên sớm. Nếu không có tín hiệu phục hồi rõ ràng khi mở cửa, dự kiến BTC sẽ hướng về mức hỗ trợ 112k. Một đợt bật tăng duy trì có thể kích hoạt tiếp đà tăng; ngược lại, một sự phá vỡ sẽ cho thấy mức cao hôm nay là đỉnh cục bộ của chu kỳ này, có thể gây ra biến động mạnh như các đợt dao động thị trường cuối năm.

Thị trường tiền điện tử vẫn là một trò chơi hai chiều, nơi các bất ngờ về lạm phát đều có thể gây ảnh hưởng. Dù được hiểu như tín hiệu giảm phát hoặc tạm dừng chính sách hawkish, các nhà giao dịch cần duy trì các quy tắc dừng lỗ chặt chẽ. Sự hội tụ của bất ổn vĩ mô và tính dễ tổn thương kỹ thuật đòi hỏi sự quản lý rủi ro nghiêm ngặt — những ngày tới sẽ thử thách cả niềm tin lẫn chiến lược bảo vệ vốn của các nhà đầu tư.

Các mã chứng khoán chính: $BTC $ETH $SOL