Tuần tới của vĩ mô: Các ngân hàng trung ương trong tâm điểm khi dữ liệu lạm phát chiếm trung tâm

Tổng quan

Tuần này đóng vai trò là một điểm mốc quan trọng cho chính sách tiền tệ toàn cầu, với nhiều ngân hàng trung ương báo hiệu triển vọng kinh tế của họ và một số chỉ số lạm phát có tác động lớn sắp công bố. Ánh nhìn đổ dồn vào các số liệu CPI và PPI của Mỹ, trong khi các nhà hoạch định chính sách từ các nền kinh tế lớn tiếp tục định hình kỳ vọng thị trường qua các thông điệp và quyết định chính sách của họ.

Các diễn biến thị trường gần đây

Quyết định của Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là lần giảm thứ năm trong chu kỳ nới lỏng hiện tại, mặc dù đã xuất hiện những chia rẽ nội bộ—đánh dấu một thời điểm đặc biệt yêu cầu nhiều vòng bỏ phiếu trước khi đạt được sự đồng thuận. Tài liệu chính sách của họ thừa nhận một cuộc cân bằng tinh tế: áp lực lạm phát gia tăng va chạm với tăng trưởng kinh tế trì trệ và nhu cầu tiêu dùng yếu đi.

Chỉ số thị trường lao động của Mỹ cho thấy những tín hiệu trái chiều, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đạt 226.000 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 8, vượt nhẹ dự báo 221.000. Các số liệu của kỳ trước đã được điều chỉnh, từ 218.000 lên 219.000, cho thấy bối cảnh việc làm đang dần mềm đi.

Trong khi đó, biên bản cuộc họp mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản gợi ý khả năng bình thường hóa lãi suất, với các quan chức đề xuất tăng lãi suất có thể diễn ra trước cuối năm—một sự thay đổi đáng chú ý trong thông điệp của tổ chức này.

Tuần tới: Các điểm dữ liệu quan trọng

Lạm phát dưới kính hiển vi

Ngày 12 tháng 8 sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ (không điều chỉnh), theo năm, là một chỉ số quan trọng đo lường áp lực giá tiêu dùng. Số liệu này có ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính và kỳ vọng chính sách. Theo sau đó, vào ngày 14 tháng 8, chỉ số PPI tháng 7 sẽ làm sáng tỏ xu hướng lạm phát ở cấp độ bán buôn, cung cấp bức tranh toàn diện hơn về xu hướng giá cả lan tỏa qua nền kinh tế.

Thông điệp chính sách

Các phát ngôn viên của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ phát biểu trong tuần này. Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee, một thành viên bỏ phiếu của FOMC năm 2025, sẽ thảo luận về tác động của chính sách tiền tệ vào ngày 14 (01:00 UTC), trong khi Chủ tịch Fed Atlanta Bostic, cũng là thành viên bỏ phiếu đến năm 2027, sẽ trình bày quan điểm kinh tế cùng ngày (01:30 UTC). Những phát ngôn này thường báo hiệu những thay đổi tinh tế trong tư duy chính sách.

Các diễn biến khác

Tăng trưởng cung tiền M2 của Trung Quốc tháng 7 (theo năm) sẽ được công bố vào ngày 11 tháng 8, cung cấp cái nhìn về điều kiện tín dụng trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Chính quyền Trump đã báo hiệu rằng thuế quan đối với các ngành bán dẫn và dược phẩm sẽ bắt đầu vào giữa tuần, có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và kỳ vọng tăng trưởng.

Ngoài ra, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của tuần kết thúc ngày 9 tháng 8 sẽ tiếp tục cung cấp bức tranh gần như thời gian thực về thị trường lao động.

Điều này có ý nghĩa gì

Sự hội tụ của dữ liệu lạm phát, các thông điệp từ ngân hàng trung ương và các diễn biến thương mại địa chính trị tạo thành một bối cảnh phức tạp. Các số liệu CPI hoặc PPI mạnh có thể củng cố kỳ vọng thắt chặt chính sách, trong khi các số liệu yếu hơn có thể hỗ trợ các diễn giải ôn hòa hơn về quỹ đạo chính sách tiền tệ. Thị trường sẽ phân tích từng điểm dữ liệu và từng lời phát biểu để tìm kiếm tín hiệu về con đường phía trước.