Câu chuyện tăng trưởng chuyển đổi của AeroVironment bị che khuất bởi sự sụt giảm cổ phiếu

Những con số đằng sau sự sụt giảm

AeroVironment (NASDAQ: AVAV) đã trải qua một đợt giảm đáng kể trong tuần này, cổ phiếu giảm 10% tính đến phiên đóng cửa thứ Năm. Trên bề mặt, thủ phạm có vẻ đơn giản: công ty hệ thống phòng thủ báo cáo lợi nhuận quý 2 vượt dự báo doanh thu nhưng lại thất vọng về lợi nhuận ròng điều chỉnh. Tuy nhiên, câu chuyện này che giấu một câu chuyện nền hấp dẫn hơn.

Các số liệu lợi nhuận chính kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Trong khi tăng trưởng doanh số hữu cơ đạt 22% trong quý 2, tổng doanh thu lại giảm khi so sánh theo năm, không phải do yếu tố hoạt động kém, mà do các phức tạp trong quá trình tích hợp sau khi AeroVironment mua lại BlueHalo với quy mô lớn. Bao gồm thương vụ này, công ty thực sự đã đạt mức tăng trưởng doanh thu 151%, một con số thể hiện quy mô lớn của thách thức tích hợp hiện tại.

Yếu tố BlueHalo: Một điểm ngoặt chiến lược

Việc mua lại BlueHalo trị giá 4,1 tỷ USD không chỉ đơn thuần là một chiến lược hợp nhất. Bằng cách kết hợp chuyên môn về hệ thống không người lái của mình với khả năng của BlueHalo trong công nghệ vũ trụ, chiến tranh điện tử và hệ thống chống máy bay không người lái, AeroVironment đã tạo ra một thứ gì đó mang tính chất lượng mới: AV_Halo, một nền tảng phần mềm tích hợp nhằm cách mạng hóa quản lý chiến trường.

Đây không phải là kỹ thuật lý thuyết. Chỉ sáu tháng sau khi mua lại, AV_Halo đã ký hợp đồng với Quân đội Hoa Kỳ cho chương trình Đội hình tích hợp Người-Máy—một xác nhận rằng khái niệm nền tảng thống nhất này có ứng dụng thực tế trong quân sự và nhu cầu. CEO Wahid Nawabi đã định hình chiến lược chiến thắng này một cách chiến lược: công ty đang định vị mình là “nhà tích hợp phần mềm và hệ thống hàng đầu cho các hệ thống robot trên chiến trường,” hiệu quả xác lập vị thế nhà cung cấp nền tảng cho các hoạt động phòng thủ thế hệ tiếp theo.

Thực tế định giá

Ngay cả sau đợt giảm trong tuần này, AeroVironment vẫn giao dịch ở mức khoảng 72 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai—mức định giá cao phản ánh kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng đáng kể trong tương lai. Trước khi giảm giá, hệ số này đã đạt 80 lần lợi nhuận dự kiến, cho thấy cổ phiếu đã được định giá cho một quá trình thực hiện gần như hoàn hảo. Việc lợi nhuận không đạt kỳ vọng, dù khá nhỏ trong bối cảnh tích hợp mua lại mang tính chuyển đổi, cũng đủ để kích hoạt việc chốt lời từ các nhà đầu tư theo xu hướng.

Đối với những ai đang xem xét điểm vào, thời điểm hiện tại mang lại một sự đánh đổi: luận điểm dài hạn về vị thế mới nổi của AeroVironment như một nhà cung cấp nền tảng phòng thủ thống nhất vẫn còn nguyên vẹn, nhưng việc phân bổ vốn kiên nhẫn sẽ hợp lý hơn so với việc tích lũy mạnh mẽ ở mức định giá hiện tại.

Những gì tiếp theo cho chiến lược nền tảng

Thử thách thực sự của chiến lược AeroVironment sẽ diễn ra trong các quý tới khi AV_Halo bắt đầu có sức hút trong các kênh mua sắm của quân đội. Hợp đồng với Quân đội Hoa Kỳ xác nhận ý tưởng này; tăng trưởng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc mở rộng mô hình này sang các cơ quan phòng thủ khác và có thể các quốc gia đồng minh. Việc công ty chuyển đổi từ một nhà cung cấp hệ thống không người lái nhỏ lẻ thành một nền tảng phần mềm chiến trường toàn diện thể hiện một bước ngoặt chiến lược với tiềm năng tăng trưởng dài hạn lớn—miễn là việc thực thi vẫn ổn định trong giai đoạn tích hợp.