Tại sao Cổ phiếu FEIM Tăng 29% Mặc Dù Gặp Khó Khăn Lợi Nhuận: Câu Chuyện Hợp Đồng Quan Trọng

Frequency Electronics, Inc. FEIM cổ phiếu đã tăng 29,2% sau khi công bố kết quả lợi nhuận quý II năm tài chính 2026, một bước nhảy đột biến nổi bật so với mức giảm 1,2% của chỉ số S&P 500 trong cùng khoảng thời gian đó. Mở rộng tầm nhìn ra một tháng, sự khác biệt còn rõ rệt hơn: FEIM đã tăng vọt 61,4% trong khi chỉ số chung chỉ tiến thêm 3,4%. Sự vượt trội bùng nổ này kể một câu chuyện vượt ra ngoài các con số tiêu đề—và lời dự báo của CEO Tom McClelland tiết lộ lý do tại sao các nhà đầu tư đang đặt cược vào sự phục hồi.

Hiện tượng nghịch lý lợi nhuận: Doanh thu tăng, lợi nhuận giảm

Nhìn qua, kết quả quý II dường như là một câu đố. Doanh thu của Frequency Electronics đã tăng lên 17,1 triệu USD, thể hiện mức tăng 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái từ 15,8 triệu USD. Sự tăng trưởng liên tiếp từ quý đầu tiên còn ấn tượng hơn nữa—tăng 24%—cho thấy đà vận hành tích cực. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu lại giảm xuống còn 18 xu từ 28 xu của năm trước, một sự co lại đáng kinh ngạc 35,7%. Tổng lợi nhuận ròng giảm xuống còn 1,8 triệu USD từ 2,7 triệu USD.

Sự mất cân đối này giữa tăng trưởng doanh thu và thu hẹp lợi nhuận cuối cùng xuất phát từ một số yếu tố kết hợp. Biên lợi nhuận gộp giảm còn 6,5 triệu USD từ 7,6 triệu USD (mức giảm 14,2%), phản ánh áp lực biên lợi nhuận. Thu nhập hoạt động giảm còn 1,7 triệu USD từ 2,6 triệu USD. Công ty đã cắt giảm chi phí R&D xuống còn 1,2 triệu USD từ 1,6 triệu USD—giảm 25,7%—trong khi chi phí bán hàng và quản lý tăng nhẹ lên 3,6 triệu USD từ 3,4 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cũng suy yếu đáng kể. Trong sáu tháng đầu năm tài chính 2026, công ty chỉ tạo ra 0,6 triệu USD so với 2,4 triệu USD cùng kỳ năm ngoái—một sự giảm sút đáng báo động 75% nhấn mạnh những thách thức trong thực thi chiến lược.

Điều thực sự thúc đẩy đà tăng: Đơn hàng tồn đọng và tầm nhìn của McClelland

Vậy tại sao cổ phiếu lại tăng vọt? Câu trả lời nằm ở những gì ban lãnh đạo nhìn thấy phía trước. Tom McClelland, Chủ tịch kiêm CEO của FEI, mô tả quý II là mạnh mẽ, nhấn mạnh rằng 17,1 triệu USD là doanh thu quý cao thứ ba trong thập kỷ qua. Quan trọng hơn, ông đã đề cập đến “con voi trong phòng”: quý đầu tiên bị ảnh hưởng nặng nề bởi các trì hoãn do khách hàng gây ra, nhưng giờ đã được giải quyết.

Nhưng động lực thực sự là đơn hàng tồn đọng. Sổ đặt hàng của Frequency Electronics đã tăng lên khoảng $82 triệu USD tính đến tháng 10 năm 2025, tăng 17,1% so với $70 triệu USD cuối tháng 4. Kho vũ khí trị giá $82 triệu USD này cung cấp một lộ trình rõ ràng cho việc chuyển đổi doanh thu trong tương lai và cho thấy nhu cầu duy trì bất chấp những trục trặc trong thực thi ngắn hạn.

McClelland cũng tiết lộ rằng trong khi các đợt đóng cửa chính phủ đã làm trì hoãn ký kết hợp đồng mới trong quý II, ban lãnh đạo kỳ vọng những ảnh hưởng này sẽ đảo chiều trong quý tài chính Q3 và Q4. Thậm chí còn hấp dẫn hơn, ông đã gợi ý về các hợp đồng sắp tới có thể vượt xa bất kỳ hợp đồng nào đã được ký kết trước đó—mang lại tiềm năng cho một bước ngoặt doanh thu đáng kể trong tương lai.

Cảm biến lượng tử: Giải thưởng dài hạn

Ngoài các hợp đồng ngắn hạn, McClelland nhấn mạnh một cơ hội chiến lược có thể định hình lại quỹ đạo của Frequency Electronics. Công ty đang định vị mình như một đối tác trong các ứng dụng cảm biến lượng tử, bao gồm các cảm biến từ trường tiên tiến và các giải pháp định vị, dẫn đường, định thời (ALT-PNT) thay thế. Ban lãnh đạo kỳ vọng các công nghệ mới nổi này sẽ đóng góp đáng kể vào tăng trưởng trong vòng ba đến năm năm tới.

Sự chuyển hướng này phù hợp với xu hướng rộng hơn trong hiện đại hóa quốc phòng và hàng không vũ trụ, nơi các khả năng lượng tử thế hệ tiếp theo ngày càng trở thành yếu tố then chốt trong nhiệm vụ. Việc hoãn tổ chức Hội nghị Cảm biến Lượng tử lần thứ hai (được lên lịch lại vào ngày 14-15 tháng 1 năm 2026 tại New York) nhấn mạnh vai trò và ảnh hưởng ngày càng mở rộng của FEI trong hệ sinh thái non trẻ này, với sự tham dự dự kiến từ chính phủ, học viện và các doanh nghiệp.

Đặt cược của thị trường: Thực thi và điểm ngoặt

Các nhà đầu tư dường như đang đặt cược rằng Frequency Electronics đã vượt qua các thách thức trong thực thi ngắn hạn và hiện đang ở vị trí để được định giá lại dựa trên sự phục hồi. Sự tăng 61,4% hàng tháng của cổ phiếu cho thấy thị trường đã chuyển từ hoài nghi về kết quả quý II sang lạc quan về khả năng nhìn thấy rõ hơn trong quý III-Q4 và cơ hội cảm biến lượng tử dài hạn.

Các quý tới sẽ rất quan trọng. Hồ sơ theo dõi của ban lãnh đạo về việc đảm bảo và thực thi các hợp đồng dự kiến, cùng với bằng chứng về việc phục hồi biên lợi nhuận khi thực thi ổn định, sẽ quyết định liệu đợt tăng giá hiện tại có chính đáng hay chỉ là sự chạy theo hy vọng. Hiện tại, Tom McClelland và đội ngũ của ông đã cho các nhà đầu tư lý do để tin tưởng—và đơn hàng tồn đọng cùng chiến lược cảm biến lượng tử cung cấp các giới hạn rõ ràng cho niềm tin đó.