Nguồn cung dư thừa gây áp lực lên giá cà phê giữa bối cảnh sản lượng tăng mạnh

Trích dẫn cà phê hôm nay đang giao dịch trong sắc đỏ, với arabica tháng 3 giảm 2.43% để chạm mức thấp nhất trong hai tuần, trong khi robusta tháng 1 giảm 1.75% để chạm đáy 2.25 tháng. Đà giảm phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về dư thừa sản lượng toàn cầu, đe dọa giữ giá ở mức áp lực liên tục trong mùa tới.

Sự bùng nổ sản xuất vượt xa kỳ vọng nhu cầu

Thị trường cà phê đang chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh về nguồn cung. Cơ quan nông nghiệp Brazil Conab đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 lên 2.4%, hiện dự kiến đạt 56.54 triệu bao—một bước nhảy đáng kể so với 88.20 triệu bao ước tính vào tháng 9. Nhìn về năm marketing 2026/27, StoneX ước tính sản lượng Brazil đạt 70.7 triệu bao, trong đó arabica chiếm 47.2 triệu—tương đương mức tăng 29% hàng năm.

Việt Nam, quốc gia mạnh về robusta, cũng đóng vai trò quan trọng không kém. Xuất khẩu cà phê của nước này trong tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, trong khi tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 đạt 1.398 triệu tấn, tăng 14.8% hàng năm. USDA dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ đạt 31 triệu bao, tăng 6.9% và là mức cao nhất trong 4 năm. Dự báo sản lượng toàn cầu cho năm 2025/26 cho thấy kỷ lục 178.68 triệu bao, mặc dù sản lượng arabica dự kiến giảm 1.7% xuống còn 97.022 triệu bao, trong khi robusta tăng 7.9% lên 81.658 triệu bao.

Chính sách trì hoãn làm tăng lo ngại về nguồn cung

Một trở ngại quan trọng đối với giá cà phê xuất hiện khi Nghị viện châu Âu phê duyệt việc hoãn thực thi quy định chống phá rừng (EUDR) thêm một năm vào tuần trước. Việc hoãn này cho phép tiếp tục nhập khẩu cà phê và các mặt hàng khác từ các khu vực bị ảnh hưởng bởi phá rừng ở châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, qua đó củng cố lượng cung dồi dào trong chuỗi cung ứng.

ICE Coffee Quotes cho thấy tín hiệu tồn kho hỗn hợp

Bức tranh tồn kho mang lại một bối cảnh phức tạp cho các trích dẫn cà phê. Kho arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi nhẹ lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước. Tồn kho robusta của ICE chạm mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.021 lô hôm nay. Thuế quan của Mỹ đối với nhập khẩu cà phê Brazil đã thúc đẩy đà giảm này—mua hàng của Mỹ từ Brazil giảm 52% từ tháng 8 đến tháng 10 so với năm trước, xuống còn 983.970 bao khi các nhà nhập khẩu hủy hợp đồng mới.

Thời tiết và xu hướng toàn cầu: Hỗ trợ hạn chế

Điều kiện hạn hán ở Brazil mang lại hỗ trợ giá nhẹ nhàng. Minas Gerais, vùng arabica hàng đầu của quốc gia, chỉ nhận được 11 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12—chỉ bằng 17% mức bình thường lịch sử. Trong khi đó, Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo xuất khẩu trong năm marketing từ tháng 10 đến tháng 9 giảm 0.3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy dòng chảy trong ngắn hạn đang thắt chặt hơn.

Dù có những yếu tố tích cực này, sức nặng của tăng trưởng sản lượng và các chính sách hỗ trợ vẫn khiến các trích dẫn cà phê dễ bị áp lực bán thêm khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho một mùa 2025/26 dồi dào nguồn cung.