Có nên mua Morgan Stanley khi đã tăng 34.5%? Đây là những điều bạn cần biết

Cổ phiếu Morgan Stanley đã mang lại lợi nhuận ấn tượng—tăng 34,5% tính đến thời điểm hiện tại trong năm và vượt xa cả thị trường chung lẫn ngành tài chính. Nhưng liệu bạn có nên nhảy vào ngay bây giờ, hay chờ đợi một điểm vào tốt hơn? Hãy phân tích những yếu tố thực sự thúc đẩy đợt tăng này.

Câu Chuyện Tăng Trưởng Thực Sự: Vượt Ra Ngoài Phí Giao Dịch

Trong nhiều năm, các ngân hàng đầu tư sống và chết dựa trên doanh thu từ giao dịch. Morgan Stanley đang âm thầm thay đổi chiến lược đó. Các hoạt động quản lý tài sản và của cải của công ty hiện chiếm hơn 53% doanh thu vào năm 2025, so với chỉ 26% vào năm 2010. Đó không phải là ngẫu nhiên—đó là chiến lược.

Việc mua lại Eaton Vance, E*TRADE Financial, và gần đây nhất là EquityZen cho thấy rõ ý định: xây dựng một doanh nghiệp phát triển bền vững qua các chu kỳ thị trường, không chỉ khi độ biến động tăng cao. Sự đa dạng hóa này đang mang lại kết quả. Phân khúc Quản lý Tài sản đã tăng trưởng tài sản khách hàng với tốc độ 18,1% hàng năm trong vòng năm năm, trong khi Quản lý Đầu tư mở rộng tài sản quản lý lên 24,7% mỗi năm. Cả hai xu hướng đều tăng tốc trong chín tháng đầu năm 2025.

Điều này có ý nghĩa gì đối với bạn? Doanh thu ổn định, lặp lại từ việc quản lý tiền của khách hàng đáng tin cậy hơn chu kỳ bùng nổ và sụt giảm của các bàn giao dịch.

Tại Sao Sự Phục Hồi M&A Lại Quan Trọng Hiện Nay

Sự tăng vọt trong quý ba về các thương vụ mua bán và sáp nhập không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Khi các công ty điều chỉnh thuế quan và đối mặt với bất ổn địa chính trị, hoạt động giao dịch đã tăng đáng kể—và Morgan Stanley đã chiếm phần lớn thị phần đó. Hoạt động tại châu Á riêng đã tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,27 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2025, nhờ nhu cầu mạnh mẽ về dịch vụ môi giới chính và phái sinh.

Và còn nhiều điều nữa đang đến. Quan hệ đối tác của công ty với Mitsubishi UFJ Financial Group đang củng cố vị thế tại Nhật Bản, trong khi hợp tác gần đây với Zerohash sẽ cho phép khách hàng của E*TRADE giao dịch tiền điện tử bắt đầu từ giữa năm 2026. Những bước đi này tạo ra chênh lệch giao dịch bổ sung và phí tư vấn, đồng thời giữ chân khách hàng hiện tại.

Các Con Số: Tăng Trưởng Lợi Nhuận Gặp Vấn Đề Định Giá

Các nhà phân tích đã trở nên lạc quan hơn. Ước tính đồng thuận cho lợi nhuận năm 2025 và 2026 đã được điều chỉnh tăng lần lượt là 3,6% và 2,6%, hiện ở mức 9,76 USD và 10,32 USD mỗi cổ phiếu. Điều này tương ứng với mức tăng lợi nhuận 22,8% trong năm nay và 5,8% vào năm tới.

Nhưng đây là điểm cần thận trọng: Morgan Stanley đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 16,45X, cao hơn đáng kể so với trung bình ngành là 14,43X. JPMorgan giao dịch ở mức 14,58X và Goldman Sachs ở mức 14,99X. Nói cách khác, bạn đang trả một khoản phí cao hơn cho cổ phiếu Morgan Stanley so với các đối thủ cạnh tranh.

Câu Chuyện Trả Phần Vốn: Cổ Tức và Mua Quay Lại

Morgan Stanley vừa tăng cổ tức hàng quý thêm 8% lên 1,00 USD mỗi cổ phiếu sau khi vượt qua bài kiểm tra áp lực, và đã phê duyệt lại chương trình mua lại cổ phiếu trị giá $20 tỷ USD. Trong năm năm qua, công ty đã tăng cổ tức với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 20,4%. Với 368,1 tỷ USD tài sản thanh khoản trung bình và chỉ 25,4 tỷ USD nợ đáo hạn trong năm tới, bảng cân đối kế toán hỗ trợ việc trả cổ tức cho cổ đông liên tục ngay cả khi điều kiện kinh tế xấu đi.

Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng lên là một trở ngại. Công ty vẫn phụ thuộc vào doanh thu từ giao dịch, vốn biến động theo thị trường. Định giá cao cũng mang lại rủi ro giảm giá ngắn hạn nếu tâm lý thị trường thay đổi.

Quyết Định Đầu Tư: Thời Điểm Quan Trọng

Khả năng sinh lời của Morgan Stanley khá vững chắc—lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đạt 16,4% vượt xa trung bình ngành là 12,54%, mặc dù JPMorgan (17,18%) và Goldman (15,29%) dẫn đầu. Các cải tiến cấu trúc trong đa dạng hóa doanh thu của công ty là có thật. Sự phục hồi trong M&A mang lại lợi thế cho 12-24 tháng tới.

Tuy nhiên, các định giá cho thấy phần lớn triển vọng tích cực này đã được phản ánh trong giá cổ phiếu. Nếu bạn tin rằng môi trường giao dịch vẫn duy trì mạnh mẽ và Morgan Stanley có thể thực hiện mở rộng quản lý tài sản của mình, mức giá hiện tại là một điểm vào hợp lý. Nhưng nếu bạn muốn chờ đợi mức giá tốt hơn, các đợt giảm giá về mức P/E 14-15X sẽ mang lại cơ hội rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn. Dù sao đi nữa, đừng bỏ qua cổ phiếu này—nhưng cũng đừng bỏ qua định giá của nó.