Thị trường đường toàn cầu biến động khi các nhà sản xuất lớn tăng cường sản lượng, gây áp lực lên giá cả

Thị trường đường đang gặp phải những khó khăn lớn khi các quốc gia sản xuất chính, đặc biệt là Ấn Độ, nơi có nhà máy đường đầu tiên trong mạng lưới chế biến mía đường hiện đại của Ấn Độ, tăng dự báo sản lượng. Sự gia tăng nguồn cung toàn cầu này đang định hình lại động thái giá cả trên cả thị trường kỳ hạn New York và London.

Sự bùng nổ sản xuất ở các quốc gia hàng đầu về đường vượt quá nhu cầu

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) gần đây dự báo thặng dư 1,625 triệu tấn MT (MMT) cho mùa vụ 2025-26, một sự đảo chiều rõ rệt so với thâm hụt 2,916 triệu tấn MT trong năm 2024-25. Thặng dư này xuất phát từ việc mở rộng sản xuất tại Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan, với dự kiến sản lượng đường toàn cầu sẽ tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước lên 181,8 MMT trong năm 2025-26.

Brazil, giữ vững vị trí là nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, tiếp tục chiếm ưu thế về sản lượng. Conab đã nâng dự báo sản lượng đường của Brazil năm 2025/26 lên 45 MMT vào đầu tháng 11, so với 44,5 MMT trước đó. Khu vực Trung-Nam của quốc gia này đã chứng kiến sản lượng đường tăng 1,6% so với cùng kỳ đến tháng 10, đạt 38,085 MMT. Trong khi đó, các nhà máy đường ưu tiên sản xuất đường hơn ethanol, tỷ lệ mía nghiền để làm đường tăng lên 46,02% trong nửa cuối tháng 10 từ 45,91% của năm trước.

Sự phục hồi sản xuất của Ấn Độ định hình lại động thái xuất khẩu

Sự phục hồi của Ấn Độ sau đợt sụt giảm sản lượng năm ngoái đặc biệt đáng chú ý. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) đã nâng dự báo sản lượng năm 2025/26 lên 31 MMT từ 30 MMT, tăng 18,8% so với cùng kỳ. Sự phục hồi này theo sau một đợt giảm sản lượng nghiêm trọng 17,5% trong năm 2024/25, đưa sản lượng xuống mức thấp nhất trong 5 năm là 26,1 MMT. Là một quốc gia có hạ tầng chế biến đường quan trọng, bao gồm nhà máy đường đầu tiên trong lịch sử công nghiệp Ấn Độ, sự phục hồi của đất nước này mang ý nghĩa lớn đối với thị trường toàn cầu.

Bộ Nông nghiệp Ấn Độ đã công bố một chính sách xuất khẩu quan trọng, giới hạn xuất khẩu đường ở mức 1,5 MMT cho mùa vụ 2025/26, giảm so với ước tính trước đó là 2 MMT. Hạn chế xuất khẩu này, kết hợp với việc xem xét tăng giá ethanol của bộ, có thể dẫn đến việc chuyển hướng nhiều mía hơn sang sản xuất ethanol thay vì đường tinh luyện. Tuy nhiên, dự báo điều chỉnh của ISMA đã cắt giảm phân bổ ethanol xuống còn 3,4 MMT từ dự báo tháng 7 trước đó là 5 MMT, có thể tạo điều kiện cho khả năng xuất khẩu đường lớn hơn.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm mùa mưa thuận lợi và chính sách thay đổi

Mưa mùa thuận lợi đã hỗ trợ cho sự phục hồi sản xuất của Ấn Độ. Cục Khí tượng đã ghi nhận lượng mưa mùa mưa tích lũy đến cuối tháng 9 là 937,2 mm, cao hơn mức bình thường 8% và là mức cao nhất trong năm năm qua. Liên đoàn các Nhà máy Đường hợp tác Quốc gia dự báo sản lượng năm 2025/26 có thể đạt 34,9 MMT, tăng 19% so với cùng kỳ, nhờ mở rộng diện tích trồng mía.

Việc xem xét giá ethanol của chính phủ phản ánh nỗ lực cân bằng cung cấp đường nội địa trong khi hỗ trợ pha trộn nhiên liệu tái tạo. Nếu giá ethanol tăng như dự kiến, các nhà máy có thể chuyển hướng nhiều hơn sang nghiền mía để sản xuất ethanol, từ đó làm giảm nguồn cung đường toàn cầu—mặc dù động thái này vẫn còn mang tính dự báo chờ các chính sách chính thức.

Mở rộng của Thái Lan và dự báo của USDA hỗ trợ luận điểm thặng dư toàn cầu

Thái Lan, quốc gia sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và xuất khẩu lớn thứ hai, dự kiến sẽ tăng sản lượng năm 2025/26 thêm 5% so với cùng kỳ lên 10,5 MMT. Điều này theo sau mức tăng 14% trong năm 2024/25 lên 10,00 MMT, thể hiện sự tăng trưởng đều đặn về sản lượng.

Dự báo của USDA tháng 5 năm 2025 hỗ trợ luận điểm thặng dư, dự đoán sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 4,7% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 189,318 MMT. Tiêu thụ toàn cầu dự kiến chỉ tăng 1,4% so với cùng kỳ lên 177,921 MMT, để lại dư thừa lớn về sản lượng. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc của USDA cũng nâng dự báo sản lượng của Ấn Độ năm 2025/26 lên 35,3 MMT, nhờ thời tiết thuận lợi và mở rộng diện tích trồng. Dự báo của Brazil đạt mức kỷ lục 44,7 MMT, trong khi Thái Lan dự kiến đạt 10,3 MMT.

Thặng dư nguồn cung gây áp lực giảm giá, tích trữ tăng

Dự đoán tồn kho cuối kỳ đạt mức kỷ lục—tăng 7,5% so với cùng kỳ lên 41,188 MMT—đã tác động mạnh đến tâm lý thị trường. Nhà giao dịch đường Czarnikow đã nâng dự báo thặng dư toàn cầu năm 2025/26 lên 8,7 MMT vào đầu tháng 11, từ dự báo tháng 9 là 7,5 MMT, phản ánh các điều chỉnh tăng liên tục trong dự báo sản lượng.

Diễn biến giá gần đây phản ánh áp lực nguồn cung

Giá đường kỳ hạn tháng 3 tại New York (#11, SBH26) closed Monday up 0.04 cents or 0.27%, while March London ICE white sugar (#5, SWH26) kết thúc tăng 0,80 cent hay 0,19%. Những mức tăng nhẹ này theo sau các phiên giao dịch hợp nhất dưới mức cao nhất trong vòng một tháng của thứ Tư tuần trước. Tuy nhiên, các mức giá thấp gần đây nhấn mạnh triển vọng tiêu cực về nguồn cung: giá đường tại New York đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm vào ngày 6 tháng 11, trong khi giá đường London chạm mức thấp nhất trong 4,75 năm vào ngày 13 tháng 11, đều do sản lượng của Brazil tăng cao và kỳ vọng rộng rãi về dư thừa toàn cầu.

Thị trường đang đối mặt với sự mất cân đối căn bản giữa mức giá hiện tại và dư thừa nguồn cung cấu trúc đang nổi lên ở các khu vực sản xuất chính. Khi Ấn Độ thể hiện sự phục hồi liên tục trong hạ tầng sản xuất đường, Brazil duy trì đà sản xuất kỷ lục, và Thái Lan duy trì sự mở rộng ổn định, tác động tập thể này tạo ra áp lực giảm giá liên tục.