Hai huyền thoại đầu tư đặt cược trái chiều về AI: Triết lý đối lập của Buffett và Burry tiết lộ một sự chia rẽ sâu sắc

Khi các ông lớn đầu tư phân kỳ, thị trường chú ý. Đúng như vậy đã xảy ra trong quý III khi Warren Buffett và Michael Burry – hai trong số những người chống đối nổi bật nhất của Phố Wall – đã có những động thái gửi tín hiệu trái chiều về tương lai của trí tuệ nhân tạo.

Chiến lược dài hạn của Buffett: Tại sao Nhà tiên tri Omaha cuối cùng đã gia nhập lĩnh vực AI

Sau ba năm giữ tiền mặt và cắt giảm các vị thế trong các cổ phiếu blue-chip như Apple và Ngân hàng Mỹ, Berkshire Hathaway đã thực hiện một bước đi tính toán: mua vào Alphabet. Đây không phải là một giao dịch phản ứng theo cảm xúc. Thời điểm này quan trọng vì nó đến sau khi Buffett dành nhiều năm quan sát xem công ty nào thực sự chuyển đổi các khoản đầu tư AI thành kết quả rõ ràng – sản phẩm mới, doanh thu tăng tốc, và tăng trưởng lợi nhuận thực sự.

Alphabet đã đáp ứng tất cả các tiêu chí đó. Tập đoàn công nghệ này đã tích hợp AI vào các nền tảng cốt lõi của mình – Google và YouTube – đồng thời làm mới bộ phận đám mây để cạnh tranh mạnh mẽ hơn với Microsoft Azure và Amazon Web Services. Đối với Buffett, điều này thể hiện một công ty có độ bền đã được chứng minh, các yếu tố cơ bản vững chắc, và các xu hướng dài hạn thực sự từ cuộc cách mạng AI, chứ không chỉ là lời đồn.

Cược ngắn của Burry: Một câu hỏi về định giá và logic kế toán

Trong khi đó, Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với dự đoán sụp đổ thị trường nhà đất năm 2008 trong “The Big Short,” lại giữ quan điểm ngược lại. Quỹ phòng hộ của ông, Scion Asset Management, đã nộp quyền chọn bán – về cơ bản là các cược giảm giá – đối với cả Nvidia và Palantir trong quý III.

Lý do của Burry tập trung vào hai mối lo ngại: thứ nhất, tỷ lệ giá trên doanh số của Palantir lên tới 110 phản ánh các định giá bong bóng như trong thời kỳ sụp đổ của bong bóng dot-com. Thứ hai, và gây tranh cãi hơn, Burry cho rằng các công ty hạ tầng AI lớn đang sử dụng các phương pháp kế toán đáng ngờ. Ông cho rằng các công ty như Amazon, Microsoft, Alphabet, và Meta đang khấu hao hạ tầng GPU của Nvidia theo các khung thời gian dài hơn rất nhiều so với vòng đời sản phẩm thực tế của các chip này – khoảng 18-24 tháng – một thực hành mà ông mô tả như một hoạt động kế toán phối hợp nhằm bóp méo thực tế chi tiêu vốn.

Chênh lệch triết lý: Thời điểm ngắn hạn so với vị thế dài hạn

Điều làm rõ sự phân kỳ thực sự nằm ở đây. Luận điểm của Burry dường như được xây dựng để tận dụng lợi thế chiến thuật – xác định các điểm yếu ngắn hạn và các điều chỉnh tiềm năng. Thật vậy, kể từ khi hồ sơ quý III của ông trở thành công khai vào ngày 3 tháng 11, Palantir đã giảm 19% và Nvidia giảm 13%, cho thấy các vị thế của ông có thể đã sinh lợi trong ngắn hạn.

Nhưng lợi nhuận ngắn hạn không nhất thiết đồng nghĩa với việc đúng về câu chuyện nền tảng. Sự khác biệt này đi thẳng vào cốt lõi của các triết lý đối lập của hai nhà đầu tư. Phương pháp của Buffett nhấn mạnh vào các kỳ vọng giữ lâu dài và xác định các công ty có khả năng phát triển qua các chu kỳ kinh tế. Cược AI của ông cho thấy ông tin rằng công nghệ này sẽ chứng minh khả năng chống chịu, không phải chu kỳ – làm cho các công ty thực sự có vị thế để hưởng lợi đáng để sở hữu trong nhiều thập kỷ, chứ không chỉ vài quý.

Ảnh hưởng rộng hơn: AI có phải là bong bóng hay là một sự chuyển đổi cấu trúc?

Điều mà các vị thế đối lập này thực sự đại diện là một sự bất đồng cơ bản về bản chất của AI. Burry nhìn thấy một bong bóng dựa trên các định giá không bền vững và thao túng kế toán – những rủi ro cuối cùng sẽ được điều chỉnh. Trong khi đó, Buffett dường như xem AI như một cuộc chuyển đổi bền vững tương tự như các cuộc cách mạng công nghệ trong quá khứ, xứng đáng để đầu tư vào các nhà lãnh đạo đã chứng minh khả năng chống chịu và khai thác giá trị thực sự.

Định giá khiêm tốn của Alphabet so với “Bảy vĩ đại”, cùng với các dòng doanh thu đa dạng và khả năng đã được chứng minh trong việc kiếm tiền từ đổi mới sáng tạo, có thể đã khiến Buffett xem đó là công ty hiếm hoi có khả năng tiếp xúc với AI đang giao dịch ở mức giá hợp lý – trong khi vẫn có vị thế thống trị trong thập kỷ tới.

Kết luận: Liệu điều này có mất hàng thập kỷ để giải quyết?

Burry có thể thắng trong 12 tháng tới. Nhưng quyết định của Buffett cuối cùng gia nhập lĩnh vực AI sau nhiều năm quan sát kiên nhẫn có thể chứng minh là sáng suốt trong chu kỳ dài hạn. Thử thách thực sự sẽ không đến từ các báo cáo lợi nhuận hàng quý, mà từ việc triết lý của nhà đầu tư nào đúng trong thập kỷ tới và xa hơn nữa.