#通货膨胀 Cây biểu đồ điểm của Fed cho thấy chỉ có 1 lần cắt giảm lãi suất trong năm tới, điều này rõ ràng khác biệt so với định giá của thị trường. Dưới đây là các thông tin chính:

**Chính sách**: Cắt giảm tổng cộng 75bp trong năm, nhưng ông Powell nhấn mạnh rủi ro lạm phát có xu hướng tăng, thị trường lao động mới là yếu tố quyết định chính sách trong thời gian tới. Có sự bất đồng bất thường trong nội bộ các quan chức, chu kỳ cắt giảm lãi suất phòng ngừa đã gần kết thúc.

**Dự đoán thị trường vs thực tế**: Biểu đồ điểm 2 lần cắt giảm so với dự kiến thị trường 2 lần, bề ngoài thì giống nhau, nhưng cách diễn đạt cho thấy Fed không có ý định cắt giảm lãi suất nhiều. Morgan Stanley cho rằng mức cắt giảm thực tế sẽ thấp hơn so với định giá của thị trường; trong khi một số nhà phân tích dự đoán cắt giảm 100bp trong năm tới dựa trên tăng trưởng lương yếu, sự khác biệt này phản ánh sự khác biệt trong đánh giá triển vọng lạm phát.

**Phản ứng trên chuỗi**: Bitcoin sau bài phát biểu của Powell vượt qua 94.000 USD rồi giảm trở lại gần 92.000 USD, độ biến động rõ rệt, cho thấy thị trường thiếu kỳ vọng rõ ràng về chính sách trong thời gian tới.

Logic cốt lõi là: Lạm phát dai dẳng hơn dự kiến + thị trường lao động chưa yếu đi đủ = Không gian cắt giảm lãi suất của Fed hạn chế. Các dữ liệu lao động tháng 1 tới sẽ là chỉ báo xu hướng chính sách năm 2026. Tâm lý lạc quan hiện tại của thị trường có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.