Gold Tester 2026: WGC Vẽ Ba Con Đường Khác Nhau Cho Hành Động Giá Vàng

Hội đồng Vàng Thế giới đã công bố dự báo toàn diện cho năm 2026, cảnh báo rằng những khó khăn kinh tế vĩ mô kéo dài và sự thay đổi trong chính sách có thể đẩy vàng theo những hướng hoàn toàn khác nhau—từ mức tăng bùng nổ đến những điều chỉnh đáng kể. Sau một năm 2025 đặc biệt, chứng kiến kim loại quý này thiết lập hơn 50 mức đỉnh mới và tăng khoảng 60 phần trăm, WGC xác định ba kịch bản chính về cách giá vàng có thể diễn biến trong năm tới, mỗi kịch bản dựa trên các điều kiện kinh tế và phản ứng chính sách hoàn toàn khác nhau.

Ba kịch bản đối lập đối mặt với vàng trong năm 2026

Khung dự báo của WGC xoay quanh ba điều kiện kinh tế vĩ mô cốt lõi:

Suy giảm kinh tế nông—Hỗ trợ vừa phải cho Vàng

Nếu đà tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu đi mà không gây ra suy thoái toàn diện, đặc biệt là trong thị trường lao động Mỹ, các nhà đầu tư có khả năng sẽ đẩy nhanh việc chuyển đổi sang các vị trí phòng thủ. Câu chuyện về sự chậm lại này, kết hợp với khả năng giảm giá trị định giá dựa trên trí tuệ nhân tạo, có thể gây ra sự biến động thị trường gia tăng. Các ngân hàng trung ương sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để duy trì hoặc mở rộng các chính sách nới lỏng tiền tệ. Trong các điều kiện này, WGC dự báo vàng có thể tăng giá từ 5 đến 15 phần trăm. Đồng đô la Mỹ giảm giá và việc các ngân hàng trung ương tích trữ tiếp tục—đặc biệt là từ các nhà đầu tư tổ chức châu Á—sẽ tạo ra các lực đẩy hỗ trợ. Kịch bản này về vàng là kịch bản cơ sở cho nhiều nhà đầu tư trên thị trường.

Suy thoái toàn cầu đồng bộ—Rất tích cực cho Vàng

Một kết quả nghiêm trọng hơn sẽ xuất hiện từ các cuộc khủng hoảng địa chính trị lan rộng hoặc các chế độ thương mại quốc tế phân mảnh làm mất niềm tin đầu tư. Suy thoái kinh tế sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải thực hiện các chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, đồng thời dòng vốn sẽ chảy vào các tài sản an toàn. WGC ước tính vàng có thể tăng từ 15 đến 30 phần trăm trong môi trường “tồi tệ nhất”, chủ yếu do các nhà đầu tư chuyển hướng vào các quỹ ETF liên kết với vàng. Đáng chú ý, lượng ETF nắm giữ đã mở rộng hơn 700 tấn trong năm 2025, nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức ghi nhận trong các thị trường bò giá trước đó, cho thấy còn nhiều dư địa cho dòng vốn tổ chức chảy vào.

Thành công trong tăng trưởng lạm phát—Gây khó khăn cho Vàng

Chính sách kích thích tài chính của chính quyền Trump và các sáng kiến chính sách công nghiệp có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến. Kịch bản này sẽ làm sống lại kỳ vọng lạm phát, có thể khiến Fed duy trì lãi suất cao hoặc thực hiện các chính sách thắt chặt trong tương lai. Đồng đô la Mỹ mạnh lên sẽ đồng thời làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản đa dạng hóa. WGC dự báo vàng có thể giảm từ 5 đến 20 phần trăm trong kịch bản này, khi các quản lý danh mục giảm các vị trí phòng hộ và chuyển hướng sang cổ phiếu và các công cụ sinh lợi.

Tại sao năm 2025 đã định hình lại câu chuyện đầu tư của vàng

Hiệu suất của vàng trong năm 2025 là năm thứ tư tốt nhất kể từ khi kết thúc tiêu chuẩn vàng vào năm 1971. Nhu cầu đầu tư đã tăng mạnh ở các thị trường phát triển và mới nổi cùng lúc, trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ dự trữ với tốc độ vượt xa các mức trung bình lịch sử.

So sánh dài hạn càng làm nổi bật: vàng đã mang lại lợi nhuận 953,78 phần trăm trong ba thập kỷ qua, vượt nhẹ so với mức tăng 918,15 phần trăm của S&P 500. Mốc son này đã thu hút sự chú ý mới từ các nhà đầu tư vốn từng hoài nghi về vàng thỏi. Kim loại quý này đã thể hiện khả năng chống chịu sâu sắc qua các cú sốc thị trường liên tiếp—từ sự sụp đổ dot-com, cuộc khủng hoảng tài chính 2008 đến đợt tăng đỉnh năm 2011. Trước thềm năm 2026, vàng giao dịch gần mức 4.238 đô la Mỹ mỗi ounce, củng cố vị thế như một công cụ đa dạng hóa danh mục chiến lược.

Các yếu tố chính sách và địa chính trị định hình lại động lực của vàng

Cấu trúc của Cục Dự trữ Liên bang và quỹ đạo chính sách của họ là yếu tố biến động quan trọng nhất đối với vàng trong năm tới. Thị trường hiện đang định giá xác suất cao cho các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung, mặc dù rủi ro lạm phát vẫn còn tồn tại. Mỗi điều chỉnh trong kỳ vọng này đều tác động trực tiếp đến định giá vàng.

Các yếu tố địa chính trị đã trở nên căng thẳng hơn. Chính sách cứng rắn của chính quyền đối với Venezuela, cùng với căng thẳng leo thang giữa Mỹ-Trung và Mỹ-Nga, đang tạo ra các phần bù rủi ro bổ sung trong thị trường hàng hóa và chuỗi cung ứng. Những bất ổn này cũng đẩy các nhà phân bổ tài sản toàn cầu hướng về vàng đúng lúc mà sự không chắc chắn đạt đỉnh điểm.

Các yếu tố cung cầu thường bị bỏ qua

Ngoài các mô hình kinh tế vĩ mô truyền thống, hai lực lượng cấu trúc đáng chú ý là các hoạt động mua của khu vực chính thức và dòng chảy tái chế. Các ngân hàng trung ương vẫn là nguồn cầu lớn nhất, với các khoản mua liên tục vượt xa mức trước đại dịch khi các chính phủ mới nổi đa dạng hóa khỏi sự tập trung vào đô la.

Việc tái chế vàng cũng mang một chiều hướng khác. Mặc dù giá vàng đạt mức kỷ lục, nguồn cung thứ cấp vẫn bị hạn chế trong năm 2025, phần lớn là do vàng ngày càng được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các sản phẩm tài chính có cấu trúc. Nếu suy thoái kinh tế nghiêm trọng buộc phải thanh lý các nghĩa vụ dựa trên vàng, lượng tái chế có thể tăng đột biến, tạo ra áp lực giá bất ngờ. Động thái này có thể đóng vai trò như một thử nghiệm quan trọng về khả năng chống chịu của thị trường vàng trong các giai đoạn căng thẳng hệ thống.

Triển vọng cho năm 2026 phụ thuộc ít hơn vào sức hấp dẫn nội tại của vàng và nhiều hơn vào kịch bản kinh tế vĩ mô nào sẽ thành hình—làm cho các quyết định chính sách và các diễn biến địa chính trị trở thành các yếu tố quyết định thực sự về hướng đi của giá cả.