Khi dư thừa cung vượt qua các mối đe dọa địa chính trị: Giá dầu giảm vào thứ Hai

Dầu thô đối mặt với những khó khăn lớn vào thứ Hai khi áp lực dư cung chi phối tâm lý thị trường, mặc dù căng thẳng địa chính trị đang âm ỉ thường hỗ trợ giá. Hợp đồng dầu thô tháng 1 giảm đáng kể 1,1%, giảm 0,62 USD xuống còn 56,82 USD mỗi thùng—một sự đảo chiều rõ rệt so với mức giảm nhẹ 0,3% vào thứ Sáu, khi giá chỉ giảm xuống còn 57,44 USD.

Câu chuyện về nguồn cung chi phối mọi thứ

Điều đáng chú ý ở đây là phản ứng của thị trường đối với các câu chuyện cạnh tranh. Trong khi căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela leo thang—Bộ Tài chính Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu ngoài khơi bờ biển Nam Mỹ và áp dụng các lệnh trừng phạt mới nhằm vào gia đình Tổng thống Nicolas Maduro—các nhà giao dịch phần lớn bỏ qua điều này. Lý do? Những lo ngại về dư cung kéo dài trong thị trường đã chứng tỏ sức thuyết phục hơn so với phần thưởng về gián đoạn nguồn cung mà các sự kiện này thường mang lại. Điều này cho chúng ta thấy một điều quan trọng về tâm lý thị trường hiện tại: dầu thô dồi dào trong hệ thống còn đáng lo ngại hơn cả khả năng khan hiếm.

Ồn ào địa chính trị mà không có hậu quả rõ ràng

Tình hình Nga-Ukraine đã thêm một lớp nữa vào câu chuyện. Những tín hiệu gần đây của Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy về khả năng từ bỏ tham vọng NATO sau các cuộc thảo luận với Mỹ đã làm rung chuyển một số nhà giao dịch, nhưng khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình—điều sẽ làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung—được đánh giá cao hơn so với nỗi sợ về gián đoạn do xung đột gây ra. Ngay cả phản ứng mạnh mẽ của Venezuela, với Bộ Ngoại giao lên án việc bắt giữ tàu chở dầu là “ăn cắp trắng trợn và cướp biển quốc tế,” cũng không đủ để làm thay đổi tình hình do vấn đề dư cung cấu trúc của dầu thô.

Những gì con số nói với chúng ta

Việc giảm 0,62 USD mỗi thùng không quá đáng kể khi xem xét riêng lẻ, nhưng phản ánh tâm lý bi quan của thị trường về các yếu tố cung cầu vượt quá các yếu tố tăng giá truyền thống. Các nhà giao dịch về cơ bản đang nói rằng: gia vị địa chính trị thì hay đấy, nhưng hiện tại chúng ta đang có quá nhiều dầu thô trong hệ thống.