Cách một chiến lược đầu tư huyền thoại có thể báo hiệu giá trị dài hạn trong lĩnh vực gọi xe

Pershing Square Capital Management vận hành theo chiến lược đầu tư cực kỳ chọn lọc, duy trì danh mục tập trung chỉ gồm 10-12 khoản mục tại bất kỳ thời điểm nào. Phương pháp tiếp cận kỷ luật này cho phép phân tích cơ bản sâu sắc trên từng vị trí, khiến mỗi quyết định phân bổ vốn trở nên quan trọng đủ để thu hút sự chú ý của Phố Wall.

Lập luận ủng hộ Uber như một Cỗ Máy Tạo Ra Tiền Mặt

Khi quỹ của tỷ phú đầu tư Bill Ackman bắt đầu tích lũy cổ phần của Uber Technologies (NYSE: UBER) vào tháng 1, thị trường đã chú ý. Đến quý 3, vị thế của Pershing đã tăng lên khoảng $3 tỷ đô la, chiếm 20% tổng danh mục của quỹ—một cược lớn phản ánh niềm tin vững chắc.

Ackman nhấn mạnh sự chuyển đổi hoạt động của Uber dưới sự điều hành của CEO Dara Khosrowshahi, gọi nó là “một cỗ máy tăng trưởng sinh lợi cao và tạo ra tiền mặt” và lưu ý rằng công ty nằm trong số “những doanh nghiệp quản lý tốt nhất và chất lượng cao nhất thế giới” trong khi vẫn giao dịch ở mức mà ông xem là chiết khấu so với giá trị nội tại.

Các yếu tố cơ bản hỗ trợ đánh giá này. Trong chín tháng đầu năm 2025, Uber đã tạo ra gần $7 tỷ đô la dòng tiền tự do, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước. Kinh doanh chính về gọi xe đã trưởng thành đáng kể, trong khi Uber Eats đóng góp đáng kể vào sự mở rộng chung, với tổng giá trị đặt chỗ trong quý 3 tăng 21% toàn công ty và 25% riêng trong lĩnh vực giao đồ ăn.

Các Nhân Tố Thúc Đẩy Mở Rộng Nhiều Nhân

Phân tích của nhà đầu tư Ackman chỉ ra một số yếu tố có thể thúc đẩy lợi nhuận tăng cao trong trung hạn. Quỹ dự báo tăng trưởng EPS hơn 30% trong tương lai, đồng thời nhấn mạnh kỷ luật trong phân bổ vốn của ban quản lý—Pershing ước tính sẽ mua lại cổ phần trị giá $4 tỷ đô la trong năm nay, tương đương khoảng 4% vốn hóa thị trường, tạo ra sự giảm số lượng cổ phiếu vĩnh viễn.

Định giá hiện tại đặt ra một nghịch lý thú vị. Mặc dù đã tăng 32% tính từ đầu năm, Uber giao dịch ở mức khoảng 23 lần lợi nhuận dự kiến cho năm 2026 (khi các ước tính đồng thuận chỉ ra $3.60 mỗi cổ phiếu), phần lớn phù hợp với các hệ số nhân lịch sử. Nếu công ty đạt được tăng trưởng EPS hơn 30%, việc mở rộng hệ số nhân có khả năng sẽ diễn ra một cách tự nhiên.

Thẻ Đề Cử Xe Tự Hành

Có lẽ câu chuyện dài hạn hấp dẫn nhất liên quan đến vận chuyển tự hành. Trong khi Uber không trực tiếp sản xuất xe tự lái, họ đã định vị nền tảng của mình như một lớp mạng lưới cho các công ty tự hành mới nổi, bao gồm Alphabet’s Waymo, WeRide, và Lucid Group.

Tháng 10, Nvidia công bố hợp tác chiến lược với Uber nhằm mở rộng triển khai xe tự hành lên 100.000 chiếc—một cột mốc quan trọng tích hợp trí tuệ nhân tạo vào hạ tầng của Uber. Ban quản lý trước đó đã định giá cơ hội tự hành này trên mức hơn $1 nghìn tỷ đô la, cho thấy tiềm năng tùy chọn đáng kể vượt ra ngoài hoạt động kinh doanh hiện tại.

Sự kết hợp giữa khả năng tạo ra tiền mặt trong ngắn hạn, tăng tốc lợi nhuận trung hạn và tiềm năng tự hành dài hạn định vị cổ phiếu như một cơ hội tạo ra giá trị dài hạn, theo như luận điểm đầu tư của Ackman.