Tồi tệ đến mức nào? Hiểu rõ sự chia rẽ giữa suy thoái và suy thoái kéo dài

Khi các nhà kinh tế tranh luận về việc chúng ta có đang bước vào những vùng nước kinh tế khó khăn hay không, hai thuật ngữ liên tục xuất hiện: suy thoái và suy thoái kéo dài. Nhưng đây là điều mà phần lớn mọi người hiểu sai – chúng không chỉ là các mức độ khác nhau của cùng một vấn đề. Sự khác biệt giữa suy thoái và suy thoái kéo dài là phân loại, không chỉ là số lượng. Hiểu rõ sự phân biệt này quan trọng vì nó ảnh hưởng đến mọi thứ từ chiến lược đầu tư của bạn đến an ninh việc làm.

Khoảng cách về mức độ nghiêm trọng: Các con số kể câu chuyện

Hãy bắt đầu với những gì thực sự phân biệt hai kịch bản kinh tế này. Khủng hoảng tài chính năm 2008 là một ví dụ điển hình về một cuộc suy thoái nghiêm trọng. Thất nghiệp đạt 10%, sản xuất công nghiệp giảm 10%, và nền kinh tế co lại 4,3%. Khắc nghiệt? Chắc chắn rồi. Nhưng cuộc Đại Suy thoái, tiêu thụ toàn bộ thập niên 1930, hoạt động ở một đẳng cấp hoàn toàn khác.

Trong những năm tồi tệ nhất của cuộc Suy thoái (1929-1933), thất nghiệp vượt quá 20%. Sản xuất công nghiệp sụp đổ 47%. GDP biến mất – mất mát đáng kinh ngạc 29% chỉ trong vòng bốn năm. Thiệt hại kinh tế kéo dài ban đầu trong 43 tháng, sau đó là một đợt co lại kéo dài 13 tháng bắt đầu từ năm 1937. Khi so sánh trực tiếp suy thoái và suy thoái kéo dài, sự khác biệt về quy mô trở nên không thể phủ nhận.

Cơ quan nào thực sự gọi tên?

Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) không dùng một công thức đơn giản. Họ xem xét nhiều tín hiệu cùng lúc: xu hướng việc làm từ Khảo sát Dân số Hiện tại, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, chỉ số sản xuất công nghiệp, biến động doanh số bán buôn-bán lẻ, và thu nhập cá nhân thực tế không kể chuyển khoản của chính phủ. GDP quan trọng, nhưng đó chỉ là một trong nhiều dữ liệu.

Quy tắc Sahm đã trở nên nổi tiếng trong giới phát hiện suy thoái: khi trung bình động ba tháng của tỷ lệ thất nghiệp tăng 0,50% hoặc hơn so với mức thấp 12 tháng trước, khả năng cao là đã bắt đầu một cuộc suy thoái. Chỉ số này chính xác vì các biến động thất nghiệp phản ánh khó khăn thực sự – người dân thực sự mất việc, chứ không chỉ là các trừu tượng kinh tế trong bảng tính.

Một chi tiết quan trọng: NBER công bố các cuộc suy thoái theo kiểu hồi tố, đôi khi sau nhiều tháng chúng đã kết thúc. Bạn có thể đang trải qua một cuộc mà không biết chính thức.

Tại sao chúng ta sẽ không thấy một cuộc Suy thoái kéo dài nữa

Đây là phần an ủi. Sau cuộc Suy thoái kéo dài và tàn khốc, chính phủ Mỹ đã xây dựng các biện pháp bảo vệ thể chế đã thay đổi căn bản cách vận hành của hệ thống.

Bảo hiểm tiền gửi đã thay đổi tất cả. Đạo luật Ngân hàng năm 1933 tạo ra Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), hiện đảm bảo tiền gửi lên tới $250,000 tại các ngân hàng thành viên. Trong cuộc Suy thoái, các ngân hàng phá sản gây ra làn sóng rút tiền hoảng loạn, phá hủy toàn bộ các tổ chức tài chính. Từ năm 1934, FDIC đã ngăn chặn không để mất một xu nào của tiền gửi được bảo hiểm do phá sản ngân hàng. Chính sách này loại bỏ hiệu ứng dây chuyền làm trầm trọng thêm cuộc Suy thoái những năm 1930.

Bảo hiểm thất nghiệp như một bộ giảm sốc kinh tế. Đạo luật An sinh Xã hội năm 1935 thiết lập các khoản trợ cấp thất nghiệp – thay thế một phần tiền lương khi mất việc không tự nguyện. Điều này giúp tiền vẫn lưu thông trong nền kinh tế ngay cả khi người lao động gặp khó khăn. Trong cuộc Suy thoái, thất nghiệp hàng loạt khiến thu nhập của hàng triệu người gần như sụp đổ hoàn toàn. Mạng lưới an toàn ngày nay ngăn chặn sự rơi tự do đó.

Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã học hỏi. Năm 1929, chỉ có một phần ba các ngân hàng Mỹ thuộc hệ thống của Cục Dự trữ Liên bang. Hệ thống còn non trẻ, thiếu vốn, và do các nhà hoạch định chính sách bất đồng điều hành, thường chọn cách im lặng. Hệ thống này đã cho phép giảm phát tăng tốc từ 1930-1933, với giá giảm trung bình 7% mỗi năm – làm nợ xấu tồi tệ hơn, gây khó khăn cho chi tiêu, và làm sâu thêm cuộc khủng hoảng.

Chính sách tiền tệ hiện đại hoàn toàn khác. Cục Dự trữ Liên bang giờ hoạt động nhanh chóng và phối hợp chặt chẽ, quản lý thanh khoản một cách chủ động thay vì phản ứng chậm chạp. Năng lực thể chế này khiến khả năng xảy ra một cuộc Suy thoái kéo dài theo quy mô của năm 1929 trở nên cực kỳ khó xảy ra.

Thứ quan trọng nhất cần ghi nhớ

Sự khác biệt giữa suy thoái và suy thoái kéo dài quan trọng nhất về mặt tâm lý và thể chế. Một cuộc suy thoái mang lại đau đớn thực sự – mất việc, trì hoãn các cột mốc quan trọng trong đời, tổn thất trong danh mục đầu tư – nhưng hoạt động trong một hệ thống được quản lý nhằm ngăn chặn sự leo thang. Một cuộc suy thoái kéo dài sẽ rõ ràng với mọi người vì các biện pháp bảo vệ sẽ thất bại thảm hại.

Về mặt thực tế, hãy tự theo dõi các chỉ số của NBER. Tỷ lệ thất nghiệp, số lượng việc làm mới tạo ra, và dữ liệu sản xuất công nghiệp đều công khai. Nếu thất nghiệp tăng 0,50% so với mức thấp gần nhất trong vòng ba tháng, đó đã là tín hiệu suy thoái của bạn mà không cần chờ đợi xác nhận chính thức. Nhưng hãy chú ý đến các tín hiệu suy thoái kéo dài – chúng sẽ rõ ràng không thể nhầm lẫn.