Cách đồng đô la giao dịch hôm nay: Kỳ vọng lãi suất Fed thay đổi hướng đi của thị trường

Chỉ số đô la (DXY) đang ghi nhận mức tăng +0.25% khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của Fed và dữ liệu kinh tế mới định hình lại vị thế tiền tệ. Phiên giao dịch hôm nay cho thấy những biến động đáng kể trong cách các nhà giao dịch định giá các kịch bản lãi suất và đánh giá sự phân kỳ kinh tế toàn cầu.

Sức mạnh của đồng đô la dựa trên hai trụ cột: Dữ liệu sản xuất và hoài nghi về cắt giảm lãi suất

Đà tăng của đồng đô la được củng cố bởi hai diễn biến đồng thời hội tụ. Khảo sát sản xuất Empire tháng 11 đã mang lại một cú sốc bất ngờ, tăng +8.0 điểm lên mức đỉnh 1 năm là 18.7—vượt xa dự báo dự kiến giảm xuống 5.8. Sức mạnh công nghiệp này được hiểu là bằng chứng ủng hộ sự kiên nhẫn của Fed trong các quyết định về lãi suất.

Trụ cột thứ hai là thông điệp từ ngân hàng trung ương. Các phát ngôn của Fed trong tuần qua cho thấy ưu tiên duy trì lãi suất hiện tại thay vì cắt giảm, qua đó định hình lại các dự đoán xác suất. Thị trường hiện đang tính chỉ có 41% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 12 (December 9-10), giảm đáng kể so với tỷ lệ 70% đã được định giá đầu tháng này.

EUR/USD chịu áp lực khi đồng đô la thể hiện sức mạnh

Euro hôm nay giảm giá, với EUR/USD giao dịch giảm -0.30% khi đồng đô la mạnh hơn gây áp lực giảm. Thêm phần phức tạp cho phe bò euro, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cảnh báo về các mối đe dọa về ổn định tài chính liên tục trên toàn Eurozone, trích dẫn các rủi ro “được nâng cao” do bất ổn địa chính trị và biến động liên quan đến thuế quan trong môi trường quốc tế.

Tuy nhiên, không phải tất cả các tin tức đều chống lại đồng tiền đơn nhất. Ủy ban châu Âu đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Eurozone năm 2025 lên +1.3% từ dự báo tháng 5 là +0.9%, cho thấy khả năng phục hồi kinh tế vừa phải. Triển vọng lạm phát năm 2025 vẫn duy trì ở mức +2.1%.

Cách tính toán về cắt giảm lãi suất khác biệt rõ rệt giữa các châu lục. Trong khi Fed dường như sẵn sàng giữ nguyên, thị trường định giá chỉ có 3% khả năng cắt giảm lãi suất của ECB tại cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 12, phản ánh quá trình nới lỏng của ngân hàng trung ương châu Âu đã tiến xa đến đâu. Sự phân kỳ này nghịch lý lại mang lại một số hỗ trợ cho euro—nhà giao dịch nhận thức rằng ECB đã gần như hoàn tất việc cắt giảm trong khi Fed còn dư địa để điều chỉnh giảm trong năm 2026.

USD/JPY tăng cao do đồng yên yếu và các khó khăn kinh tế Nhật Bản

Yên Nhật đang chịu áp lực bán rộng rãi, đẩy USD/JPY tăng +0.21%. Nền kinh tế Nhật Bản giảm mạnh hơn dự kiến trong quý 3, giảm -1.8% theo quý theo tỷ lệ hàng năm—mức tồi tệ nhất trong 1,5 năm, mặc dù tốt hơn một chút so với ước tính đồng thuận là -2.4%. Sức yếu này làm dấy lên đồn đoán Thủ tướng Takaichi sẽ theo đuổi gói kích thích tài chính mạnh mẽ, có thể mở rộng thâm hụt ngân sách trong bối cảnh nợ công đã ở mức cao sau quyết định gần đây của bà về việc hoãn mục tiêu cân đối ngân sách hàng năm.

Một số tín hiệu tích cực cho yên Nhật xuất hiện từ việc điều chỉnh tăng dự báo sản xuất công nghiệp tháng 9, tăng +2.6% theo tháng (được điều chỉnh tăng +0.4 so với mức ban đầu là +2.2%). Thêm vào đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng lên mức cao nhất trong 17 năm là 1.737% trên kỳ hạn 10 năm, một diễn biến thường hỗ trợ cho định giá yên. Tuy nhiên, các mức tăng này vẫn chưa đủ để bù đắp cho sự yếu đi chung đã khiến yên chạm mức thấp nhất trong 9.5 tháng so với đô la trong bối cảnh bất ổn chính trị và trì hoãn các hành động chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Thị trường định giá phản ánh kỳ vọng thận trọng về cuộc họp chính sách ngày 19 tháng 12 của BOJ, với chỉ 30% khả năng tăng lãi suất, cho thấy các nhà giao dịch dự đoán ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ còn tiếp tục nới lỏng.

Kim loại quý bị kẹt giữa dòng chảy trú ẩn an toàn và các áp lực từ lãi suất

Hợp đồng vàng và bạc tương lai hôm nay giảm, với vàng COMEX tháng 12 (GCZ2) giảm -30.20 điểm (-0.74%) và bạc COMEX tháng 12 (SIZ2) giảm -0.306 điểm (-0.60%). Áp lực chính đến từ đồng đô la mạnh hơn, làm giảm sức hấp dẫn của các hàng hóa định giá bằng đô la đối với các nhà mua quốc tế.

Thêm vào đó, kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất của Fed ngày càng mờ nhạt khi các phát ngôn hawkish của ngân hàng trung ương đã giảm khả năng cắt giảm tháng 12 từ 70% xuống còn 41%, khiến các khoản đầu tư nhạy cảm với lãi suất trong kim loại quý bị bán tháo. Kể từ đỉnh cao kỷ lục giữa tháng 10, lượng bán ra đã tăng đều đặn, thể hiện qua việc giảm lượng nắm giữ trong các quỹ ETF vàng và bạc đã rút khỏi đỉnh 3 năm của ngày 21 tháng 10.

Tuy nhiên, nhu cầu cơ bản vẫn còn nguyên vẹn. Các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ như một hỗ trợ cấu trúc—Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã nâng dự trữ vàng lên 74.09 triệu ounce troy trong tháng 10, đánh dấu tháng thứ 12 liên tiếp PBOC mua vàng. Trên bình diện toàn cầu, các ngân hàng trung ương đã tích lũy 220 tấn vàng trong quý 3, tăng 28% so với quý 2.

Các kim loại công nghiệp như bạc vẫn còn được hỗ trợ phần nào từ dữ liệu sản xuất Empire mạnh hơn dự kiến hôm nay, cho thấy sự tự tin kinh doanh tiếp tục có thể hỗ trợ nhu cầu công nghiệp. Dự báo tăng trưởng GDP của Ủy ban châu Âu cho năm 2025 cũng củng cố sự lạc quan về tiêu thụ công nghiệp toàn cầu.

Sự căng thẳng giữa các lực lượng đối lập—sức mạnh của đồng đô la và kỳ vọng giảm lãi suất giảm sút so với nhu cầu trú ẩn an toàn và mua vào của ngân hàng trung ương—dự kiến sẽ định hình vị thế của kim loại quý trong phần còn lại của tháng 12.