Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với tín hiệu hỗn hợp giữa dự báo mưa của Brazil và nguồn cung tăng từ Việt Nam

Hợp đồng tương lai cà phê đã trải qua đợt giảm mạnh vào thứ Tư khi các nhà giao dịch tiêu hóa các tín hiệu mâu thuẫn từ các khu vực sản xuất chính. Cà phê arabica tháng 3 đóng cửa giảm 3,31% ở mức 12,85 cent mỗi pound, trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 1 giảm 1,25% xuống 57 điểm, do dự báo lượng mưa ở các vùng trồng cà phê chính của Brazil ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Mô hình thời tiết và động thái cung ứng

Dự báo mưa lớn của Climatempo dự kiến sẽ kéo dài sang tuần tới tại các vùng trồng cà phê chính của Brazil đã kích hoạt đợt bán tháo, vì độ ẩm phù hợp thường hỗ trợ phát triển mùa vụ và giảm bớt lo ngại về nguồn cung. Điều này dường như đã đảo ngược các mức tăng tích lũy trong hai phiên trước đó, khi bất ổn về thuế quan địa chính trị đã nâng đỡ giá.

Tuy nhiên, bức tranh thời tiết ngắn hạn vẫn còn phức tạp. Dữ liệu đầu tháng 11 cho thấy khu vực Minas Gerais của Brazil — vùng sản xuất arabica lớn nhất của quốc gia — chỉ nhận được 19,8 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11, chỉ bằng 42% mức trung bình lịch sử, cho thấy thiếu hụt độ ẩm vẫn có thể hạn chế phát triển tại các vùng trọng điểm.

Tình trạng tồn kho và xung đột thương mại

Dù giá giảm vào thứ Tư, sự hỗ trợ cấu trúc vẫn còn từ lượng tồn kho kho bãi thu hẹp. Tồn kho arabica do ICE giám sát đạt mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào thứ Ba, trong khi tồn kho robusta chạm đáy 4 tháng ở mức 5.648 lô vào thứ Hai. Những giảm này phản ánh trực tiếp tác động của chính sách thuế quan của Mỹ — việc chính quyền Trump áp thuế 40% đối với nhập khẩu cà phê Brazil đã gây ra sự sụt giảm 52% trong mua hàng của Mỹ so với cùng kỳ năm ngoái trong giai đoạn tháng 8-10, xuống còn 983.970 bao.

Chính sách thuế đã định hình lại mô hình nhập khẩu một cách căn bản. Trong khi chính quyền đã bỏ thuế 10% đối với hàng hóa không sản xuất trong nước, bao gồm cà phê, thì mức thuế 40% đối với các lô hàng từ Brazil — được biện minh dựa trên lý do “tình trạng khẩn cấp quốc gia” — vẫn còn hiệu lực đối với phần lớn nhà nhập khẩu. Tình trạng không chắc chắn này đã khiến các nhà nhập khẩu Mỹ phải thanh lý hợp đồng cà phê Brazil, từ đó làm giảm nguồn cung tại Mỹ mặc dù Brazil chiếm khoảng một phần ba lượng tiêu thụ cà phê chưa rang của Mỹ.

Triển vọng sản xuất và áp lực cung toàn cầu

Nhìn về phía trước, dự báo sản xuất cho thấy bức tranh hỗn hợp tích cực và tiêu cực. Dự kiến sản lượng của Brazil cho niên vụ 2026/27 đạt 70,7 triệu bao — trong đó có 47,2 triệu arabica — tăng 29% so với cùng kỳ, cho thấy nguồn cung dồi dào trong tầm nhìn. Tuy nhiên, điều này mâu thuẫn với các dự báo giảm năng suất gần đây: ước tính arabica của Brazil năm 2025 đã giảm 4,9% xuống còn 35,2 triệu bao vào tháng 9, trong khi tổng sản lượng năm 2025 giảm 0,9% xuống còn 55,2 triệu bao.

Sản lượng của Việt Nam là một yếu tố bất ngờ khác. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo sản lượng niên vụ 2025/26 sẽ cao hơn 10% so với vụ trước nếu thời tiết thuận lợi, trong khi số liệu chính thức cho thấy xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2025 tăng 13,4% so với cùng kỳ lên 1,31 triệu tấn. Sản lượng dự kiến sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao) — mức cao nhất trong 4 năm — củng cố vị thế của Việt Nam là nhà cung cấp robusta lớn nhất thế giới và tạo thêm áp lực giảm giá.

Bối cảnh toàn cầu

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm nhẹ, giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao. Bộ Nông nghiệp Mỹ dự báo sản lượng toàn cầu niên vụ 2025/26 sẽ tăng 2,5% lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao, trong đó nguồn cung arabica giảm 1,7% còn robusta tăng 7,9%, trong khi tồn kho cuối kỳ dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao.

Dự báo sau mưa phản ánh sự thay đổi cân bằng

Khi các dự báo sau mưa tiếp tục lưu hành trong giới giao dịch, đợt giảm vào thứ Tư nhấn mạnh cách tâm lý thị trường có thể nhanh chóng chuyển đổi giữa tình trạng cung ứng khan hiếm và dư thừa. Với mô hình thời tiết Brazil ổn định hơn và mùa thu hoạch Việt Nam tăng tốc, khả năng giảm giá ngắn hạn vẫn còn, mặc dù tồn kho hạn chế. Các dự báo sau mưa trung hạn và dữ liệu sản xuất mới nổi sẽ quyết định liệu mức giá hiện tại có được hỗ trợ hay sẽ tiếp tục giảm trong bối cảnh thị trường điều chỉnh theo lượng cung toàn cầu tăng cao trong các quý tới.