Thị trường cà phê toàn cầu đối mặt với áp lực khi miễn trừ thuế quan của Mỹ thúc đẩy nguồn cung từ Brazil

Hợp đồng cà phê tương lai đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể hôm nay, với hợp đồng arabica tháng 3 giảm 11.65 điểm (-3.09%) và robusta tháng 1 giảm 143 điểm (-3.09%), đánh dấu mức thấp nhất trong 7 tuần đối với arabica. Đợt bán tháo mạnh mẽ này được kích hoạt bởi lệnh hành pháp của Tổng thống Trump loại bỏ thuế quan đối với nhập khẩu thực phẩm của Brazil, đặc biệt là việc bỏ thuế 40% đối với cà phê Brazil—một bước chuyển quan trọng đã định hình lại tâm lý thị trường.

Chuyển đổi chính sách thúc đẩy đà giảm giá

Miễn thuế ngay lập tức đã kích hoạt sự yếu đi của đồng real Brazil so với đô la, chạm mức thấp nhất trong 1 tháng. Sự mất giá của đồng tiền thường có lợi cho các nhà xuất khẩu, khiến các nhà sản xuất cà phê Brazil thúc đẩy bán hàng nhanh hơn. Sự gia tăng nguồn cung này đến trong bối cảnh thị trường đang phải đối mặt với lượng dự trữ cà phê Brazil dồi dào dành cho thị trường quốc tế, bao gồm cả các sản phẩm phục vụ cả thị trường hàng hóa và ngành công nghiệp thực phẩm địa phương như sản xuất đồ ăn đường phố Brazil.

Động thái cung ứng: Brazil và Việt Nam dẫn đầu tăng trưởng sản lượng

Các vùng trồng cà phê của Brazil, đặc biệt là Minas Gerais—khu vực sản xuất arabica lớn nhất của đất nước—dự kiến sẽ mang lại mức tăng đáng kể. StoneX dự báo Brazil sẽ đạt 70,7 triệu bao trong mùa vụ 2026/27, tăng 29% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó arabica chiếm 47,2 triệu bao. Trong khi đó, Việt Nam, nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới, đã ghi nhận sự tăng trưởng bùng nổ: xuất khẩu tăng 13,4% so với cùng kỳ năm ngoái đến tháng 10 năm 2025 lên 1,31 triệu tấn, với dự báo sản lượng cả năm 2025/26 đạt 1,76 triệu tấn.

Các mô hình thời tiết tạo ra tín hiệu hỗn hợp

Lượng mưa tại vùng trồng cà phê của Brazil hỗ trợ phát triển mùa vụ nhưng cũng gây áp lực giảm giá. Climatempo dự báo mưa lớn sẽ diễn ra trên các vùng cà phê trong tuần tới, trong khi vùng Minas Gerais của Brazil gần đây nhận lượng mưa bằng 42% trung bình lịch sử. Ngược lại, Việt Nam đối mặt với trì hoãn thu hoạch tại tỉnh Đắk Lắk do độ ẩm quá cao, có thể làm thắt chặt nguồn cung gần đây cho các hợp đồng robusta.

Tình trạng tồn kho hạn chế hỗ trợ ít ỏi

Chuỗi cung ứng cà phê của Mỹ đã bị thắt chặt đáng kể sau khi thực hiện thuế quan ban đầu. Kho dự trữ arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm còn 398.645 bao, trong khi kho robusta chạm mức thấp trong 4 tháng tại 5.567 lô. Các nhà nhập khẩu Mỹ đã giảm mua cà phê Brazil xuống 52% từ tháng 8 đến tháng 10 so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ còn 983.970 bao do thuế quan làm giảm các hợp đồng mới.

Triển vọng sản xuất toàn cầu vẫn còn dồi dào

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo xuất khẩu toàn cầu từ tháng 10 đến tháng 9 giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy một số hạn chế về nguồn cung. Tuy nhiên, USDA dự báo sản lượng toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao, trong đó robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao, trong khi arabica giảm 1,7% còn 97,022 triệu bao. Dự trữ cuối năm dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao.

Nhận định thị trường

Việc đảo ngược thuế đã làm thay đổi cấu trúc hỗ trợ trước đó của thị trường cà phê, vượt quá khả năng cung ứng hạn chế với làn sóng nhiệt huyết về nguồn cung từ Brazil. Sức yếu của giá phản ánh tác động ngay lập tức của chính sách đối với các ưu đãi xuất khẩu và động thái tỷ giá, mặc dù rủi ro sản xuất do thời tiết ở Việt Nam và tăng trưởng nguồn cung toàn cầu vừa phải có thể tạo ra các kháng cự tạm thời đối với các đợt giảm tiếp theo.